基金稱A股面臨分水嶺 確定性機會在何處涌現

高方方

近期，在多方面因素擾動下，一有風吹草動，市場情緒就立刻表露出來，走低似乎成為一種常態，上周周跌幅為4.52%。天弘基金表示，從另一角度來看，目前市場中多數行業已處于歷史低估階段，支撐基礎較強，即便下行，空間也不大，但周期或許會拉長。

泰達宏利基金表示，在高波動的市場環境下，投資者應注意投資組合的穩定性和回撤保護。日前，受土耳其貨幣危機的影響，投資者對新興市場的經濟成長有一定的擔憂，市場風險偏好下降，信心明顯不足。

華潤元大基金也認為，隨著市場整體估值水平的不斷下移，市場中長線價值逐漸顯現，但由于中美貿易戰、海外新興市場不確定因素并未完全緩解，市場企穩還需時日，短期內或將延續弱勢震蕩的態勢。

金鷹基金表示，在A股再次下行，測試前低有效性的敏感時點，不排除再度迎來超跌后的反彈行情。而能否有效守住前期低點不破，或將是決定市場短期強弱走向的重要分水嶺。

安信基金表示，因貿易摩擦引發的擔憂依然制約著A股的反彈，但A股估值已經處于歷史底部區域，下行空間有限，筑底期間也有望給優質股票帶來以更便宜價格買入的機會。隨著A股底部進一步整固與負面情緒的宣泄，9月A股有望迎來較好的反彈窗口期。

國壽安保基金認為，中美關系尤其是外部因素是長期性問題，大概率難以在短期出現顯著的改觀；國內因素才是市場核心因素，“政策底”可能已經出現。

長信基金高遠堅定地認為，三季度A股市場仍將處于磨底階段。隨著基本面的日趨友好，三季度末到四季度，市場有望迎來一波“吃飯”行情，他將其定性為牛市啟動前的“蓄勢”小波浪。

展望未來一段時期的經濟，萬家基金表示，核心看政策，如果政策能讓基建回升，則經濟能穩住，如果基建和社融繼續回落，則經濟數據會繼續放緩。私營部門動能方面，也存在放緩可能，如民間投資和出口，地產短期預計仍較強。仍維持經濟溫和放緩觀點。

A股底部區域機會多

寶盈基金分析稱，市場企穩仍需時日，短期內或將延續弱勢震蕩的態勢。中長期來看，隨著市場整體估值水平的不斷下移，市場中長線配置價值凸顯，下半年市場上行動能高于下行動能。建議投資者適當降低風險偏好和收益預期，淡化指數影響，自下而上尋找不受外部不確定性影響同時估值處于歷史低分位的公司和行業；同時保持謹慎操作，適當關注代表經濟發展方向的高新技術成長板塊和有可能受益于國內政策調整需求復蘇的行業方向如基建、消費等領域。

德邦基金稱，短期來看，市場對于國內經濟下行壓力和外部因素的擔心難以解除，投資者信心低迷，市場還將處于一個磨底過程，結構上應高度關注傳統基建領域的補短板，以“提高核心技術創新能力”的新動能“補短板”，擴內需三大方向的市場機會。

國海富蘭克林基金徐成認為，從行業角度來看，消費升級是其較為關注的領域。從近幾年個人所得稅增長幅度遠超GDP增速的情況來看，我國居民正在享受經濟穩健增長釋放的紅利。

廣發基金預計市場仍會延續震蕩行情。在經濟下行周期，去杠桿的背景下，弱周期的消費板塊和部分成長板塊的配置價值更為明顯。前期補跌的強勢消費股如基本面無問題是中長期配置的優選。此外，邊際上政策逐步開始刺激新興行業，受益的部分成長股具有更大的彈性。

萬家基金也表示，雖然有下跌風險，但預計下跌空間不大，建議關注估值便宜、對宏觀經濟下滑有對沖作用的板塊如基建、地產等。長期更關注成長型企業中的科技自主創新類公司、消費升級類公司，尤其重點關注有基本面支撐的板塊：醫藥、軍工、新能源汽車、工業互聯網、高端制造、半導體等行業的重大投資機會。

諾德基金表示，未來較長時間內的投資機會依然集中在符合消費升級和科技創新等大趨勢的成長性行業。從消費升級的角度看，人均收入水平的提高、中產階級所占比例的提升、80后和90后成為消費的主力軍，這幾個因素疊加帶來大消費行業整體量價齊升的表現。而受益于產業升級的科技創新，也使得中國從制造大國向制造強國轉變；以新能源汽車、人工智能、云計算、工業互聯網、智能制造為代表的新經濟，也在政府的支持下快速成長。

看好消費升級和科技創新兩條主線

今年以來，A股持續調整。雖然近期走勢仍不改震蕩模式，但長安基金徐小勇表示，從長期看，市場會逐漸走出底部，對長期走勢仍然樂觀。未來短時間內，市場或仍需時間震蕩筑底，繼續處于震蕩態勢。對于今年的權益投資，他認為應在基本面研究的基礎上靈活操作。對于成長股投資，看好消費升級和科技創新兩條主線。隨著中國經濟進入轉型升級階段，食品飲料、醫藥和家電等大消費公司依然頗具發展前景。不過，當前有些龍頭股估值并不便宜，相對更看好二線成長股。隨著制造業升級和科學技術不斷快速發展，新能源汽車、創新藥以及5G互聯網等領域未來市場發展空間巨大，值得長期布局。

站在當前時點，他看好價值股和周期股的配置機會，“未來隨著央行主動性寬松政策配合擴內需財政政策出臺后，實體融資成本有望下行，銀行與非銀金融、地產等板塊將受益于實體與虛擬經濟的流動性改善。”

長信基金也表示，下半年看好大消費板塊和低估值銀行板塊，此外，看好優質成長股的投資機會，其中，科技股值得關注，尤其是計算機中業績增長確定性強的公司。細分子板塊可關注云計算、醫療信息化等領域。科技股代表未來的發展方向，而且其中不乏優質上市公司，現在不少龍頭公司估值已處于階段性低位，從中長期來看，正是布局良機。值得注意的是，科技股中也不乏“講故事、炒概念”的公司，一定要學會甄別，挖掘具有良好成長性和創新能力的真科技股，并積極把握科技股的成長行情。銀行股的估值已較低，具有較強的防御性。