產業結構、風險特性與最優金融結構研究

馮愛榮

摘要：在市場經濟背景下，各個產業都步入了新的發展階段，企業想要在市場經濟背景下生存并發展，就必須要能夠適應這個“快節奏”時代，掌握風險特性，合理運用金融體系。為了明確不同經濟發展階段，當今銀行和金融市場對產業發展帶來了很大影響。基于此，文章重點探究產業結構、風險特性與最優金融結構，以穩定的投資市場作為基礎，全面剖析的金融體系，從而為企業改革指明方向。

關鍵詞：產業結構；風險特性；最優金融；市場經濟

從市場與企業的發展規律來看，我國市場經濟處于初期發展階段，該階段也正是“百花爭鳴”的時期。如果企業技術和產品更為成熟，所受的市場風險自然會降低，并且資金回報也會趨于穩定，其中銀行是各個企業最佳的融資渠道。在技術產業下，企業發展最終還是要依靠自身的核心技術，創新作為企業發展的源泉，但市場風險和技術風險等級也得到了強化，這就需要利用金融市場為企業創新提供基礎和動力。由于金融市場和經濟發展之間有著正相關性，在我國產業結構升級背景下，如何匹配金融結構和產業結構搭建來充分發揮市場作用、降低市場風險、提高資金利用率，是當今各行各業重點關注的問題。

一、理論框架

（一）融資時序

通常情況下，企業向銀行貸款可以分為三個階段：第一階段是銀行和企業初步達成協議，或者銀行與投資方針對股權達成協議，也就是t=0；第二階段是銀行或投資方針對資金具體使用方向進行考量，對企業經營情況進行全面分析，也就是t=1階段；第三階段是前期工作完畢且沒有問題后，銀行或投資者發放資金并獲取利息，也就是t=2。

在第一階段中，銀行有權利對企業投資活動進行清算，如果資金留有剩余，則歸銀行所有，如果清算時沒有約，則意味著項目結束。如項目資金清算活動在第二期開始前并沒有結束，則企業要向銀行償還本金與利息，最終清算結果為零。如企業開始實施投資活動時依然無法清算，則在第二階段償還利息，剩余部分自行保留。

（二）產業風險與市場環境

1. 產業風險

如果項目投資成功，所呈現出的風險種類包括：技術與產品創新風險，其中產品創新風險就是所謂的市場風險，所創造出的產品是否能夠被市場接受；技術風險是企業在創新技術當中所遇到的風險，也就是企業是否能夠實現技術創新與研發。在產業風險下，風險高低與產業技術特征有著很強的關聯性，技術越先進的企業，其所面臨的技術與產品風險就越大。對于技術與產品更加成熟的企業而言，技術與產品風險則會降低。在產業風險刻畫上，低風險、高風險在不同融資階段的利潤也不同，產業風險下項目高風險可能性的數值越高，則產品與技術風險就越大，企業投資成功率下降，但是收益會更高，也就是高風險、高回報。

2. 市場環境

基于市場下企業的好壞之分，所對應的收益和風險也不盡相同，主要的差異表示為：對于經營不良的企業來說，在第一、二階段都沒有利潤產出，所得出的清算值為零。隨著我國市場經濟不斷發展、優化，法律制度體系不完善、信用體制不健全等情況，都導致市場信息對稱性隨之提升，這時就會改善企業的經營狀況，改善企業業績。

（三）信息結構與更新

在第一階段中，相關產業與市場環境都是公共信息，這就意味著對參與者而言，對高風險的可能性和市場環境都要進行精準把握，對于投資者來說，對項目具體類型認知不清，無法實現對企業盈利與否這一情況進行有效把控，因此往往低風險可以有效識別，但是高風險項目自身好壞和發展程度無法精準掌控，這是由于高風險產業下，企業短期內無法向低風險產業一樣實現經營目標。從投資者角度來看，同樣也無法實現對資金使用的全程監督，所以在t=2的情況下，項目成功的收益決定于公共信息。

二、金融市場與銀行對比

（一）銀行

絕大多數發展中國家的企業融資都是以銀行為主，這是因為銀行在發展中國家中占據了絕對的主導地位。國家產業組成中是以勞動密集型產業為主，這種產業結構具有低風險特性，但想要長期運轉和發展就必須要借助銀行提供金融配置，從而提高經濟體的經濟發展效率。再者，銀行利用清算和地方手段實現對銀行儲蓄者的經濟權益給予保障，降低金融市場出現的信息不對稱和道德風險問題，同時推進了金融資源的優化配置。所以對很多發展中國家來說，如果企業在發展中過于關注金融市場發展，忽視了產業組成結構與市場形式等，這樣不僅無法推動經濟發展，甚至會阻礙經濟發展，導致金融體系不穩定等。所以，在一個國家與地區開展金融市場前，需要審視自身的經濟環境，并對產業結構進行詳細分析后，再作出宏觀調控。

（二）金融市場

西方國家是以金融市場為主，西方發達國家普遍具有更加成熟的金融市場體系，同時技術型產業結構中的市場份額相對較大，但是技術密集型產業的風險更高，甚至是牽一發而動全身，如之前的國際巨頭——諾基亞，就是過于相信自身的塞班系統，沒有跟上時代趨勢，最終落寞。因此這些企業必須要全面推動金融市場發展，從而實現風險分流。雖然有學者認為，經濟發展水平高的西方國家，金融市場經濟體制也會隨之完善、成熟。但是很多中小企業在研發新技術、新產品時，產品市場流通中存在著很多不穩定性和風險性，通常是通過市場來獲取金融投資機會，從而保證企業可以正常運轉，避免風險較大而造成破產。

三、相關特點

（一）從市場經濟發展現狀出發

結合我國市場經濟發展現狀可以發現，我國整體上是處于改革的過渡階段，因此推動產業機構優化、升級，從而促使相應金融體系進一步發展，保證可以和現階段市場發展相適應，銀行為主導的金融機構能夠與當今產業結構相匹配。從當今我國技術產品較為成熟的企業角度分析，絕大多數都是大型企業，銀行金融體系無法滿足大部分中小企業實際的融資需求。這就需要構建一個基于四大銀行體系基礎的中小企業融資體系，也就是中小型銀行機構——“物流銀行”，該體系能夠結合中小企業信用體系給予線上、線下的接待，從而緩解中小企業的燃眉之急。

（二）從經濟結構轉型方面分析

當今我國市場經濟正處于轉型發展的關鍵期，金融市場的重要性不言而喻，從近些年我國發展情況即可看到，我國勞動密集型產業比例正在逐漸減少，國民經濟的“三駕馬車”也變成了“四駕馬車”，多了一個高新技術產業。隨著我國技術和產品創新力度不斷增加，勢必會加強對金融市場的依賴性，對于中小企業來說，需要采用多層次金融市場結構來滿足很多企業發展的需求，包括股權融資平臺為企業融資提供優質服務。想要充分發揮金融市場的積極作用，必須要以良好的市場投資混進構建，并以市場金融體制作為基礎。金融市場與銀行體制相比，無法進一步維護投資者權益，這就需要在企業創新當中提供法律基礎，強化信息審批制度和披露制度，保證我國金融市場可以穩健運行，從而推動我國產業結構優化調整步伐。

（三）順應我國金融市場發展趨勢

當今我國金融市場正以非常快的速度發展，在發展過程中我國對產業結構進行了完善與整合。在未來一段時間內，我國金融市場會延續當今發展勢頭，并進一步深化發展，在此過程中需要重點關注經濟體制改革的問題。這是因為我國經濟雖然發展勢頭良好，但勞動密集型產業依然占據主流，經濟機構下企業要同樣要面臨資金短缺的問題，銀行依然在產業結構優化發展中占據著有利地位，這也是我國四大銀行金融體系顯然無法滿足大部分中小企業經濟發展的需求，所以需要大力發展金融機構，籌集民間資金為企業發展提供基礎和動力。在全球經濟一體化背景下，我國很多企業都將業務延伸到了海外市場，產品也向技術研發和產品創新方面發展，所以可以結合外海金融市場來構建多元化金融市場體系，不僅要實現資金流出，也要實現資金流入。

四、結語

綜上所述，隨著市場經濟不斷發展，我國已經逐漸從勞動密集型產業專項技術創新型產業，在這個關鍵階段，需要對我國金融市場進行深度剖析，挖掘已經存在、可能存在的問題，并采用相關措施給予完善，這樣才能夠徹底推動我國市場經濟轉型。

參考文獻：

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（作者單位：濱州市國土資源局開發區分局）