不到一年，海航集團出清廣州農(nóng)商行全部股權(quán)套現(xiàn)15億港元

李明敬

4月19日，港交所最新披露權(quán)益顯示，海航集團旗下公司AerialWonderCompany Limited已將所持廣州農(nóng)商銀行股權(quán)全部出售，總計套現(xiàn)15.12億港元。股權(quán)受讓方分別為廣州金融控股集團和廣州百貨企業(yè)集團。

海航集團為什么出清廣州農(nóng)商行全部股權(quán)？這將給廣州農(nóng)商行帶來哪些影響？

原價賣出

據(jù)港交所最新披露權(quán)益顯示，海航集團旗下公司AerialWonder Company Limited已將所持廣州農(nóng)商銀行股.權(quán)全部出售，分別于4月10日、4月16日出售1億股、1.95億股，股價為5.12港元，總計套現(xiàn)15.12億港元。這和去年6月20日廣州農(nóng)商銀行上市，Aerial wonder以發(fā)售價認購廣州農(nóng)商銀行的股數(shù)約2.95億股，每股價格5.10港元相差無幾，屬原價賣出。

這意味著，在這次10個月的投資中，海航集團幾乎沒有收益。這也就不難理解，海航集團的退出了。但是，這又是全部的原因嗎？

此前有市場傳言稱，海航集團債務(wù)纏身，這時候回收資金也不失為一件好事。對此，廣州農(nóng)商銀行相關(guān)人士對記者表示，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓為股東自發(fā)行為，不涉及公司決策。

Aerial wonder company limited為中國民用航空投資集團有限公司（中國民用航空）全資控股的子公司，而中國民用航空則為海航集團旗下海航航空（香港）控股有限公司全資控股子公司。2017年6月20日，廣州農(nóng)商銀行正式登陸港交所，成為繼重慶農(nóng)商行、吉林九臺農(nóng)商行后第三家赴港客上市的農(nóng)商行。當時，海航集團作為廣州農(nóng)商銀行的基石投資者，通過旗下公司Aerial Wonder Company Limited，與萬達集團旗下的百年人壽一起，各自認購了該行約2.95億股股份。作為基石投資者的Aerialwonder company limited約占廣州農(nóng)商銀行總股份的3.01%，占已發(fā)行H股的.16 22%。一直以來，廣州農(nóng)村商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散。該行2017年年報顯示，截至2017年底，前十大股東持股比例均不超過5%。其中，廣州金控持股比例僅為3.73%；廣百集團持股比例僅為1.95%。

據(jù)了解，在港股上市公司中，海航集團除投資廣州農(nóng)商銀行外，還有海航實業(yè)、香港國際建投、航基股份、嘉耀控股、海德福集團（原名三和珠寶）、海航科技投資（原名龍杰智能卡）、中國順客隆等港股上市公司。但值得注意的是，通過在港交所官網(wǎng)查詢發(fā)現(xiàn)，目前，除出清廣州農(nóng)商銀行的股份外，海航集團尚未減持或拋售上述其持有的其余港股。

不過，據(jù)媒體報道統(tǒng)計，2017年7月至今的9個月內(nèi)，海航拋售的資產(chǎn)達到26項，合計交易價格接近600億元。其中，超八成為海外資產(chǎn)，且以地產(chǎn)、酒店物業(yè)資產(chǎn)為主。據(jù)財新3月9日報道，迄今海航集團出售的多為盈利狀況良好的優(yōu)良資產(chǎn)。一位外資投行人士在該報道中表示，從賬面上看，海航集團目前出手的資產(chǎn)相比買入時大多有增值，但如果考慮杠桿融資的成本，“很難講是否真的有賺頭。”而此番出清廣州農(nóng)商銀行股份也是如此。

出清原因

在分析人士看來，海航急賣廣州農(nóng)商銀行股權(quán)，主要是為了回籠資金。

光大證券研報顯示，海航集團的資產(chǎn)規(guī)模從2015年末的0.54萬億元迅速擴張至2017年6月末的1.2萬億元，非流動資產(chǎn)的快速擴張是海航集團資產(chǎn)膨脹的主要來源。“雖然海航集團旗下的資產(chǎn)相對優(yōu)質(zhì)，但多數(shù)資產(chǎn)的流動性相對較差，可能無法有效緩解流動性緊張帶來的財務(wù)風(fēng)險”。

2017年6月末，海航集團總負債規(guī)模為0.72萬億元，較2015年末的0.35萬億元增長了203%。

隨著到期債務(wù)償還與付息壓力加大，海航也從“買買買”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百u賣賣”模式。從2017年起，便不斷有關(guān)于海航拋售資產(chǎn)的消息，到今年趨勢未改。

2018年1月，海航集團旗下成員公司香港國際投資集團有限公司旗下子公司將位于澳大利亞悉尼的One York寫字樓項目以2.05億澳元出售，出售完成后獲得收益約8800萬澳元，內(nèi)部回報率為12.8%。

2月，海航集團以3億美元出售位于紐約曼哈頓第六大道的1180Avenueof Americas，買家為諾斯伍德投資公司；海航集團旗下子公司以9000萬美元價格出售了位于上東區(qū)64街區(qū)的一處豪宅；海航集團把香港啟德區(qū)6565號地塊和6562號地塊以159.59億港元賣給了香港恒基兆業(yè)地產(chǎn)；另外，德意志銀行還發(fā)布公告稱，海航集團對其持股比例從9.9%下降至9.2%。

3月，海航繼續(xù)走“資產(chǎn)清理”之路。3月9日，香港上市公司會德豐宣布，公司將以63.59億港元的價格從海航集團子公司手中收購香港的一幅地塊；3月12日，海航集團旗下公司海航基礎(chǔ)發(fā)布兩則公告，宣布海航地產(chǎn)將高和房地產(chǎn)和海島物流全部出售給海南融創(chuàng)昌晟置業(yè)有限公司，兩筆交易共計19.33億元；3月13日，據(jù)《華爾街日報》援引一位熟悉海航戰(zhàn)略的知情人士稱，海航準備出售所持的Hilton Grand Vacations（希爾頓分時度假酒店集團）25%的股權(quán)，價值約12億美元，若交易成功，海航可從中獲益約5.7億美元，如果計入杠桿效應(yīng)，利潤還可能更高；3月21日，據(jù)香港當?shù)孛襟w《明報》報道，海航出售位于香港金鐘力寶中心的一處辦公室，成交價為4000萬港元，折合單價為28000港元/平方英尺（約243300元/平方米），較該物業(yè)的市場價值38000港元/平方英尺低了近兩成。

據(jù)光大證券梳理，2018年下半年至2019年，海航集團即將進入債券集中到期階段，到期壓力較2017年明顯擴大，屆時負債方的壓力將會逐漸體現(xiàn)。

接手企業(yè)

接手這些股份的是廣州本地的兩家國企——廣州金融控股集團有限公司（下稱“廣州金控”）和廣州百貨企業(yè)集團有限公司（下稱“廣百集團”）。

接手了1億股股份的廣州金控，原本就是廣州農(nóng)商行第一大股東。廣州金控是廣州市政府整合市屬金融產(chǎn)業(yè)的平臺，由廣州市人民政府全資控股，注冊資本63.7億元，業(yè)務(wù)范圍涵蓋銀行、證券、信托、期貨、基金、保險等主要金融領(lǐng)域，是廣州市金融牌照門類最全的國有金融控股集團。

接手了1.95億股的廣百集團是廣州市國有資產(chǎn)管理局全資控股公司，成立于1996年6月，是廣東省、廣州市重點發(fā)展的國有大型商業(yè)集團。此次交易后，廣州金控持股比例將上升到4.75%；廣百集團持股比例將上升到2.97%。

從買方來看，接手方為廣州本地的兩家國企，即廣州金融控股集團有限公司（廣州金控）和廣州百貨企業(yè)集團有限公司（廣百集團）。其中，廣州金控為廣州農(nóng)商行第一大股東，注冊資本63.7億人民幣，是廣州市政府整合市屬金融產(chǎn)業(yè)的平臺，其業(yè)務(wù)范圍已涵蓋銀行、證券、信托、期貨、基金、保險等主要金融領(lǐng)域，是廣州市金融牌照門類最全的國有金融控股集團。廣百集團為廣州市國有資產(chǎn)管理局全資控股公司，成立于1996年6月，是廣東省、廣州市重點發(fā)展的國有大型商業(yè)集團。

為了解本次股權(quán)交易對廣州農(nóng)商銀行的影響，記者致電廣州農(nóng)商銀行投資者關(guān)系部，其相關(guān)工作人員表示，“我們目前也只是在香港聯(lián)交所權(quán)益披露看到相關(guān)信息，這是股東自發(fā)的交易行為。”