防范五大風險

畢潔

成也蕭何，敗也蕭何。囿于行業周期的不完整和歷史數據的不完備，金融科技顛覆傳統、變革業態、加速市場融合的同時，行業滋生的風險亦與日俱增。諸如市場風險、操作風險、技術與競爭風險等，包括與其對應的政策風險對市場主體而言，亦不容小覷。

市場風險

基于整個市場而言，金融科技在發展的過程中面臨以下3個風險。

利率風險

在金融科技與互聯網金融快速發展的今天，市場財務風險主要體現為利率風險，即利差變動風險。以往，由于利率受央行宏觀調控，銀行的盈利主要來源于利差。隨著互聯網金融的出現，一些創新產品不斷吞食著銀行傳統市場份額。為應對互聯網金融產品的沖擊，很多銀行放棄了活期存款帶來的巨大利差，開始推出活期理財產品，這將大幅收窄銀行的利差水平，同時對商業銀行及金融科技企業造成較大影響。

備付金管理風險

盡管央行2010年就頒發了《非金融機構支付服務管理辦法》及其實施細則，并配套發布了《支付機構預付卡業務管理辦法》《支付機構客戶備付金存管辦法》《中國人民銀行關于建立支付機構客戶備付金信息核對校驗機制的通知》等一系列專項制度文件，并以這些制度為基礎建立信息化、實時化非現場監管系統，并加強現場檢查，但仍有少數支付機構的資金根本未能合規進入備付金存管體系，一些膽大的企業法人代表則攜帶財務公章直接取出備付金，并挪作放貸、投資、理財等他用，給社會造成較大損失，嚴重損害金融及第三方支付行業的聲譽。

基于存管、收付、匯繳的三級賬戶功能建立起的客戶備付金存管體系、信息核對校驗機制是央行響應第三方支付行業呼聲，結合當時的支付清算設施現狀，平衡行業發展與監督管理的權衡之舉，促進了幾家大型支付機構的快速發展，使得第三方支付行業步入快車道。但當時支付機構的備付金銀行數量、賬戶都比較多，造成銀行間信息不對稱、激勵不相容以致存管有名無實，客觀上給那些經營不善甚至圖謀不軌的小型支付機構提供了挪用、占用客戶備付金的可乘之機，并由此發生了不少風險事件，甚至造成資金損失。

隨著國務院辦公廳公布《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》（以下簡稱《實施方案》），對互聯網金融風險專項整治工作進行了全面部署。《實施方案》要求集中力量對P2P網絡借貸、股權眾籌、互聯網保險、第三方支付、通過互聯網開展資產管理及跨界從事金融業務、互聯網金融領域廣告等重點領域進行整治，進一步優化客戶備付金存管體系，從根本上防范資金挪用及市場失序的風險。

信用風險

金融科技產品的核心是金融，任何金融產品都是對信用的風險定價，金融具有的信息不對稱、交易成本、監管、金融風險等因素并不會因為互聯網金融的出現而消失，反而會更復雜。同時，由于網絡交易信息的傳遞、支付結算等業務活動在虛擬世界進行，交易雙方互不見面，只通過互聯網聯系，交易者之間在身份確認、信用評價方面存在嚴重的信息不對稱問題，信用風險極大。

政策風險

雖然當下的政策環境相對寬松，但是對于所有互聯網金融公司而言，未出臺的監管政策都是不確定因素。采用何種方式監管、監管的細則是什么目前都無從得知，對互聯網金融將造成何種影響，都是未知風險。

這種未知的政策風險很可能直接改變很多互聯網金融企業的業務流程和作業模式，甚至讓一些規范性較差的公司從市場上消亡。最典型的案例是2008年上半年，LendingClub曾因一系列資質和授權事宜被美國政府叫停票據發行，但其仍然繼續利用自有資金向借款人發放貸款。直到2008年10月14日，LendingClub才恢復了投資者的注冊手續，走向全面發展之路。

金融創新對傳統立法的沖擊進而引起的合規性風險。由于在金融科技語境下，區塊鏈、大數據等技術的發展對許多金融交易的習慣與方式進行了重構，傳統的金融立法難以有效界定并進行監管。層出不窮的新型金融業態和新型金融交易行為難以在現有的法律框架內進行有效的規制，從而在一定程度上存在合規性風險。

經營風險

經營風險作為金融科技操作風險的一部分，主要指由于不當或失敗的內部流程、人員缺陷、系統缺陷或因外部事件導致直接或間接損失的可能性。這些風險因涉及面廣、可控性小、關聯性強，是當前我國互聯網金融所面臨的主要風險。

內部操作風險是一種重要的操作風險。目前銀行對網上銀行業務普遍處于粗放式管理階段，在組織保障、內部審計和管理、績效考評機制，以及審計監管等方面仍存在諸多問題，易引發內部操作風險。其原因一方面在于缺乏對互聯網金融機構網上銀行業務的系統性管理，沒有專門的部門對網銀操作風險加以協調和統籌管理，易出現多頭管理或管理的真空地帶，埋下操作風險隱患；另一方面是內控相對滯后，目前，包括銀行在內的互聯網金融機構大多將網上銀行的重點放在業務拓展上，以搶占市場份額為出發點，注重產品開發和運用，但在風險防范和內部控制建設上卻較為滯后。這是互聯網金融機構必須嚴格防范的，也是金融業不同于其他行業的根本區別。互聯網金融機構同銀行一樣，首先是一個風險管理機構，把握好風險才能保障持續穩健經營。

控制操作風險主要堅持以下幾個原則：一是采取適當的操作程序、內部審計和其他防范措施；二是內部員工勝任其工作；三是開發的信息系統能提供實時、準確和安全的資料；四是技術及操作系統程序應具有處理意外事故的緊急對策以保證關鍵性操作的持續性。

技術風險

就當下而言，金融科技行業的技術風險主要表現在3個方面：一是計算機系統、認證系統或互聯網金融軟件存在缺陷；二是偽造交易客戶身份；三是未經授權的訪問。

互聯網金融的安全管理主要遵循以下7個原則：一是互網絡金融的管理體制要從傳統金融的以賬戶為中心轉向以客戶為中心；二是加強互聯網金融業務風險管理的關鍵是建立合理的授信制度和開發經營業務管理系統，用以降低業務風險，提高互聯網金融機構的經濟效益，提高客戶滿意度；三是互網絡金融的網絡必須采用綜合性的智能網絡管理系統，提供一體化的網絡管理服務，通過協調和調度網絡資源，對網絡進行配置管理、故障管理、性能管理、安全管理、災難恢復管理等，以便網絡能可靠、安全和高效地運行；四是互聯網金融監管必須建立完善的內控管理制度，使系統的安全管理得到有效實施；五是互聯網金融機構需要建立一個網絡金融安全管理的綜合、可循環的管理過程控制系統；六是互網絡金融需要建立具備保護、監測、反應的動態自適應的金融監管和預警系統；七是互聯網金融工程在開展網絡金融安全管理設計時，要堅持綜合性整體原則、效能投資相容原則、易用性與交互性原則、有限授權原則、全面確認制度、安全跟蹤稽核原則、應急及持續經營等原則。

競爭風險

與互聯網金融相比，金融科技范疇更廣，業態也更豐富。其涵蓋各種基于互聯網與移動互聯網的金融交易，如第三方支付、互聯網借貸、融資、理財、保險、征信等，以及利用新興科技來改造與提升線下的經濟與金融活動，如智能投顧、金融機構客戶服務的智能化、智能零售等，還有各種具有革命性、探索性及基礎性的金融技術創新與應用，如區塊鏈和具有深度學習能力的投資、借貸及風險管理的模型與算法等。

鑒于金融科技尚在蓬勃興起的早期階段，出現紛繁復雜的技術概念、日新月異的商業模式，以及群雄逐鹿的競爭格局是難以避免的。隨著各類技術的不斷發展、成熟及更新，各類商業模式會經歷大浪淘沙的過程，逐步分化成主流與非主流的商業模式。與之相適應，在金融科技各個子領域的競爭主體也會優勝劣汰，逐步形成相對穩定的競爭格局。

3條路徑

針對金融風險的防范與治理，應當遵循以下3條可靠的路徑：

信息工具的路徑

借助信息工具，規制金融風險尤其是互聯網金融風險。金融中介服務于資金供給者和資產提供者，金融風險的產生、交易或資產服務都要通過金融中介來完成。因此，金融中介是風險管理和交易的主體。由于金融市場準入門檻高、風險集中、價格形成過程難以預測及監管失靈等問題都源于信息不對稱，而區塊鏈、大數據和云計算等科技手段的應用可以凸顯互聯網金融的信息優勢，也可以在一定程度上降低信息的供給成本，使得金融交易過程和市場價格形成過程更為公開透明。只有運用好互聯網、大數據等信息技術手段，進行風險預測和風險判斷，才能有效規制目前金融科技領域的創新與風險。這種以信息工具為核心的金融風險規制路徑可以適用到整體金融市場的風險防范與治理的過程中。

金融消費者保護的路徑

我國的金融消費者不僅在與金融機構的交易中處于弱勢地位，而且具有一定的異質性，導致金融消費者在信息獲取和應用上的弱勢，也使得金融機構利用金融消費者的自身局限性做出偏離理性甚至錯誤的投資決策。為了矯正這種不平等的交易關系，增強金融消費者理性選擇的能力，我國金融法的制度設計中引入了金融服務者的適當性原則、說明義務等一系列保障金融消費者權益的制度。此外，可以建立投資者分類制度，允許專業投資者、高資產凈值投資者和機構投資者參與投資，鼓勵其以套利交易擠出噪聲交易者，完善投資者救濟機制。還應當建立完善金融消費者保護基金制度，在不同行業內部，加強各金融業協會協同作用以保護金融消費者，同時，積極地在各級消費者協會內設立由專門人員組成的金融消費者保護工作委員會，切實強化消費者協會保護金融消費者的職能。

穿透式監管理念的路徑

穿透式監管是針對混業經營的金融新業態進行監管的重要模式，是指在監管過程中打破身份的標簽，從業務本質入手，將資金來源、中間環節和資金最終流向穿透聯結起來，按照實質重于形式的原則辨別業務本質，根據業務功能和法律屬性明確監管規則。使金融監管和風險排查跟上金融創新的步伐，同時避免因監管規則的不統一導致監管套利。這一理念也得到了監管政策的認可，如我國互聯網專項整治方案在正文中多次提及穿透式監管，引入了穿透式監管理念。