美團(tuán)點評在港上市受追捧

本報駐香港特約記者 凌德 本報記者 趙覺珵

從建立到上市，蔚來用了不到4年，拼多多3年，趣頭條更是僅用了2年3個月。在這波中概股上市浪潮中，等待了漫長8年的美團(tuán)點評也終于迎來登陸資本市場的時刻。20日上午，美團(tuán)創(chuàng)始人兼CEO王興終于如愿以償，在香港聯(lián)交所敲響了一面“加大版銅鑼”。截至20日港股收盤，美團(tuán)點評收漲5.29%，總市值達(dá)3989億港元，成為中國第四大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

機構(gòu)追捧，個人謹(jǐn)慎

隨著“3、2、1”的倒計時，王興與一名美團(tuán)外賣85后女騎手共同敲響美團(tuán)點評上市的銅鑼，宣告美團(tuán)點評正式掛牌交易。美團(tuán)點評是繼小米之后第二家在港上市的“同股不同權(quán)”企業(yè)，也是香港今年以來第三大IPO（首次公開發(fā)售）。

作為中國科技公司的代表企業(yè)之一，美團(tuán)點評的上市受到資本市場的追捧。美團(tuán)點評最終發(fā)行定價為每股69港元，計劃在香港凈融資325.55億港元，公司公開發(fā)售超購1.5倍。香港《南華早報》20日稱，機構(gòu)投資者“嚴(yán)重超買”了股票，而有消息人士稱李嘉誠也在國際配售中認(rèn)購了美團(tuán)點評的股票。

美團(tuán)點評也與此前一些中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)IPO當(dāng)日破發(fā)形成對比。當(dāng)日開盤10分鐘后，美團(tuán)點評股價上漲6.16%，盤中漲幅一度超過7%，市值突破4000億港元。截至當(dāng)日收市，美團(tuán)點評收漲5.29%，達(dá)每股72.65港元，市值約為3989.40億港元，超越京東、小米，成為僅次于BAT的中國第四大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

香港《大公報》20日發(fā)表評論稱，美團(tuán)點評公開招股期間，遇上美中貿(mào)易戰(zhàn)升級，這期間港股連跌6日，集資規(guī)模龐大的美團(tuán)點評，最終獲足額認(rèn)購。國際發(fā)售部分獲大幅超額認(rèn)購，表現(xiàn)亮眼。不過，香港《東方日報》報道稱，香港個人投資者對“打新”（參與新股認(rèn)購）并不感興趣，這與他們對新經(jīng)濟公司上市保持慎重有關(guān)。對他們來說，業(yè)績虧損終究是一大投資風(fēng)險，所以沒有盲目追捧。

主打外賣，尚未盈利

美團(tuán)點評以“團(tuán)購”起家，如今業(yè)務(wù)范圍包括餐飲、外賣、旅游民宿、到店綜合、家政服務(wù)、出行、共享單車、泛娛樂、金融等多個領(lǐng)域。根據(jù)其招股書，美團(tuán)點評2015年-2017年連續(xù)3年虧損105億元、58億元和189億元人民幣，經(jīng)過調(diào)整之后的虧損為59億元、53億元和28億元人民幣。2018年前4個月凈虧損20億元人民幣。

美團(tuán)點評的收入主要來自餐飲外賣、到店旅游、新業(yè)務(wù)及其他，共三部分。截至2018年前4個月，各項業(yè)務(wù)占總收入的比重分別為61.2%、27.5%、11.3%。有分析認(rèn)為，這一比例意味著，其主要收入依然來自餐飲外賣，且該業(yè)務(wù)遲遲未能實現(xiàn)盈利。科技媒體TechCrunch20日分析稱，美團(tuán)點評面臨來自阿里巴巴旗下網(wǎng)上送餐平臺“餓了么”的巨大競爭，且由于其在營銷和用戶獲取上花費大量資金，因此虧損嚴(yán)重。美團(tuán)點評首席財務(wù)官陳少暉出席上市儀式時表示，公司的財務(wù)狀況在過去幾年持續(xù)好轉(zhuǎn)，并有信心未來在業(yè)務(wù)保持高速增長的同時，財務(wù)表現(xiàn)繼續(xù)得到改善。

香港財經(jīng)新聞網(wǎng)站“經(jīng)濟通”表示，美團(tuán)點評集團(tuán)規(guī)模大，長遠(yuǎn)具有發(fā)展優(yōu)勢。但由于集團(tuán)仍處于投資期，未來一兩年料難以扭虧為盈，股價高位回調(diào)可能性較大。電子商務(wù)研究中心生活服務(wù)電商分析師陳禮騰20日對《環(huán)球時報》記者表示，美團(tuán)點評的擴張速度之快，導(dǎo)致其很難在短期內(nèi)實現(xiàn)盈利。由于多業(yè)務(wù)并行，其需要承受很大的壓力，團(tuán)隊的協(xié)同以及資金的運作需要較高水平。盡管美團(tuán)未能盈利，但具備盈利的能力。

多面出擊，對手強勁

除了盈利能力遭到質(zhì)疑，美團(tuán)點評“八爪魚”式的擴張也在經(jīng)受考驗。今年4月，美團(tuán)點評以156億元人民幣的價格收購摩拜單車，把觸角又伸得更遠(yuǎn)了。業(yè)務(wù)的廣泛性也讓美團(tuán)點評面臨更多競爭對手：在線外賣有餓了么，團(tuán)購有口碑，在線旅游有攜程、同程、飛豬等，交通出行有滴滴出行、ofo等。

陳禮騰分析稱，這些對手各個實力強大、背景深厚。美團(tuán)點評目前尚沒有像滴滴、攜程這種垂直平臺的高度專業(yè)性，在競爭上存在一定弱勢。要想更好地面對眾多強力競爭者，美團(tuán)要發(fā)揮其綜合性的特點，放緩邊界的擴張，在新業(yè)務(wù)上實現(xiàn)差異化發(fā)展，并牢牢抓住以“吃”為核心的關(guān)鍵點，實現(xiàn)業(yè)務(wù)之間的相互聯(lián)動。

陳禮騰表示，美團(tuán)點評已經(jīng)在生活服務(wù)電商領(lǐng)域建立起領(lǐng)導(dǎo)地位，擁有龐大的用戶/商戶基礎(chǔ)以及配套的服務(wù)體系，這些都將成為美團(tuán)未來盈利的基礎(chǔ)。而美團(tuán)能否持續(xù)規(guī)模盈利，主要取決于銷售及營銷成本能否下降。經(jīng)過長期投入及技術(shù)的不斷改進(jìn)，成本結(jié)構(gòu)在不斷完善。在用戶規(guī)模及附加價值不斷提升的條件下，盈利或?qū)⒊蔀榭赡堋！?/p>