2018年中國VR/AR產業投融資特點及趨勢

侯云仙

摘要：2017年全球VR/AR行業投資逐漸趨向于冷靜和理性，國內資本遇冷情況較明顯，但中國依然是全球VR/AR市場的亮點，占全球總投資的29.3%。2017年中國VR/AR投融資呈現由硬件向技術和應用轉移；游戲、視頻領跑VR/AR應用融資；集中在天使輪三大特點。基于對VR/AR產業生態和政策環境分析，認為2018年VR/AR投融資將持續理性發展并呈現五大趨勢：投資以蟄伏、謹慎為主；AR將在2018年迎來突破發展的一年，國內VR/AR硬件仍是關注重點之一，但前提是普及率的突破；眼球追蹤、光場顯示等核心技術企業資本關注度仍較高；資本將從天使輪等早期階段向后期過渡。

關鍵詞：虛擬現實；增強現實；投融資；理性發展

近年來國內外對VR/AR的投資異常火熱，2016年全球VR/AR領域共獲得23.2億美元投資，增長率高達236.2%，但經歷了一段資本的狂熱后，從201 6年下半年開始，全球范圍內投資逐漸趨于冷靜和理性，2017年增長率下降至32.8%，實現30.8億美元的投資規模。但整體上看資本依舊處于愿意投入的狀態，而且關注的領域也更為多元化，資本對于產業的信心猶在。與2016年相比，2017年投資更偏向于技術和內容等產業核心領域，硬件融資份額下降明顯。雖然國內出現了較明顯的資本遇冷情況，但中國依然是全球市場亮點，占全球總投資的29.3%，處于消費級VR/AR產業生態的中心。2017年中國VR/AR投資規模已達57.4億元，投資案例208輪，投資規模增長15.2%，投資輪數增長16.9%。

1 中國VR/AR產業投融資呈現三大特點

1.1 從產業鏈環節看，資本繼續由硬件向技術和應用轉移

從產業鏈環節看，硬件環節由2015年的獨占鰲頭一直下滑（如圖1），流向硬件端的資本明顯減少，由2015年的50%下降到2017年的15.7%，目前單純做硬件融資難度加大，能拿到融資的硬件商基本都是做“硬件+內容+平臺+服務”的全生態型企業；而流向技術的資本有較大提升，上升至13.9%，尤其是光場技術和計算機視覺相關的中國企業受到資方的關注，疊境科技與亮風臺是其中的代表。值得注意的是，這兩家公司的技術都已經實現了落地，疊境科技的技術產品已被使用到淘寶的BUY+計劃中；亮風臺則是推出了自研的相機與AR眼鏡產品。流向應用和內容制作端的資本繼續保持最高份額，占到61.7%。

1.2 游戲、視頻領跑VR/AR應用融資，教育、房產等企業級應用表現突出

2017年游戲占應用融資25.6%，雖然占比有明顯下滑，但依然是所有應用中融資最高的領域。游戲是最貼近消費者市場的VR/AR應用，也是最先啟動的應用。VR/AR設備的深度沉浸感為游戲用戶群體及游戲公司提供了完美的解決方案，豐富游戲體驗，增添震撼硬件外接設備，而VR/AR缺少支撐內容，二者天然互補，游戲率先火爆。視頻包括電影、直播、動漫等各種視頻娛樂融資表現突出，201 7年視頻占應用融資比例上升幅度最大，由2016年的13.6%上升到21.4%。資本已從VR/AR視頻拍攝制作，到觀影硬件、播放平臺全產業鏈進行了布局。

企業級應用中，最受資本青睞的除了教育外，2017年房產熱度上升。教育占應用融資從201 6年的11.9%，上升為2017年的12.8%，占比變化不大。目前VR/AR教育主要集中在以K12為主，寓教于樂，豐富教學體驗。未來VR/AR在基礎教育和特殊技能教育中將發揮更大的作用。房地產上升到12.0%，包括樣板房、建筑、家裝等，也形成了相對成熟的應用，客戶通過佩戴VR/AR頭盔可以實現遠程全景看房，體驗室內效果。此外，旅游、媒體、社交、電商、醫療、購物等領域也已經受到資本的關注，如圖2。

1.3 從項日輪次看，VR/AR投融資依然集中在天使輪

2017年VR/AR投融資階段與2016年差別不大，還是主要集中在天使輪（如圖3），天使輪和種子輪屬于前端投資，幾乎占到全部融資的半壁江山。這說明目前國內VR/AR行業還處于初級階段，近半VR/AR企業仍然處于初步積累階段，商業模式和盈利模式尚未成熟。

2 從趨勢看，VR投融資將持續理性發展

國家對VR/AR產業的戰略定位進一步強化。國家相繼出臺的《國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》、《“十三五”國家科技創新規劃》、《“十三五”國家信息化規劃》、《“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃》、 《信息化和工業化融合發展規劃（2016-2020）》、《信息產業發展指南》等都明確把虛擬現實及相關產業作為發展重點，并在政策和財政上給予支持。在政策的東風下，VR/AR不再是企業主們的自我狂歡。越來越多的地方政府、園區認識到VR/AR的未來潛力，北京、上海、山東、福建、廣東、南昌、四川、浙江等省市都把VR產業作為新興戰略產業給予支持，福建福州、江西南昌、青島嶗山、武漢光谷、湖南長沙、浙江嘉興等地在當地政府的支持下紛紛成立VR產業基地，打造“VR之都”、初創企業孵化器，設立產業投資發展基金，出臺地方性發展VR/AR產業促進政策，VR/AR在社會多主體的支持下將迎來更好的發展。

2.1 2018年國內VR/AR投資將依舊理性，以蟄伏、謹慎為主

國內投資機構在2018年依舊會以蟄伏、謹慎為主。相比之前資本對VR/AR的盲目追捧和狂熱，現在的投資環境將更有利于產業的健康發展，只有真正擁有核心技術或創新產品的企業才能在這波風浪中生存，投資環境的變化將有助于行業的洗牌，有利于產業的長期健康發展。

2.2 AR將在2018年迎來突破發展的一年，資本偏好將繼續增加

神秘已久的Magic Leap終于要在2018年露出真容，獲得2億美元融資的Niantic也會帶來哈利波特AR等新游戲，很有可能超越PMGO的成績，聯想的Mirage AR在全球出貨量已經達到40萬臺，這是真正意義上的AR硬件產品走向消費端的重要一步。另外，Yinscorp的AR交互產品、網易嚴選的AR眼鏡盒子、Lumus的超輕薄AR顯示屏也計劃在2018年推出。可以預測2018年AR投融資仍是行業熱點之一。

2.3 2018年國內VR/AR硬件仍是關注重點之一，但前提是普及率的突破

VR產業投資的重點已從2015年的硬件逐步集中到應用和技術端。輸出型硬件市場已有足夠的參與者，門檻較低，一旦巨頭開始做，小企業將被吞噬，所以硬件投資的早期機會已很小，更多小硬件公司已經開始轉型做內容分發平臺、內容原創生產、內容投資合作等更接近變現的環節。但是硬件仍是資本關注重點之一，設備的進步和普及將帶來更多的應用場景，尤其是在VR硬件保有量達到400～500萬，有更多2C場景落地的時候。

2.4 眼球追蹤、光場顯示等核心技術企業資本關注度仍較高

從VR/AR技術資本熱度來看，資本偏愛除了從硬件到應用的轉變，不變的則是對核心技術的青睞。尤其是一些關鍵性技術節點公司，如屏幕、傳感器、追蹤、視頻流處理、視頻拼接、聲音處理、引擎、交互、全景視頻、VR App開發等，國內在這部分的深耕細作較少，資本流入傾向強。

2.5 2018年VR/AR產業投資將從天使輪等甲^期階段向后期過渡

從投資階段來看，VR投融資主要集中在天使輪，天使輪和種子輪屬于前端投資，幾乎占到全部融資的半壁江山。國內VR/AR行業還處于初級階段，近一半VR/AR企業仍然還處于初步積累階段，隨著行業的成熟，以及前期項目的“模式驗證”，未來投資重點將從種子輪、天使輪等前端投資向后端過渡。