媒體行為對金融市場風險的影響分析

景陽諾 孫東升

進入21世紀以來，我國已處于經濟轉型的關鍵期，并且伴隨媒體的發展，媒體行為越來越與金融分不開。媒體對金融宣傳的信息由于其高價值性、強政策性和時效性，會形成很大的沖擊和影響，給我國經濟發展同時帶來機遇與挑戰。尤其是在迅速的金融改革進程中，國際和國內不確定因素增多，我國金融市場的發展形勢如何變化，是關系到我國經濟穩定健康發展的重要因素之一。關注和重視媒體行為并進一步加強規范可以提前規避其給金融市場帶來的不良影響。因此，研究媒體行為對金融市場風險的影響有著重要的現實意義。

一、 媒體行為對金融市場影響的表現形式

1.中性報道。2017年4月1日中共中央國務院決定設立河北雄安新區，新聞聯播結束后，第一時間各大媒體紛紛對事件進行報道，一大批炒房客涌入三縣，掀起了一股搶房風潮。房價從三千炒至兩萬，一夜之間瘋狂翻倍，可能引發樓市泡沫破滅的風險。4月2日政府召開緊急會議對三縣全部房產過戶進行凍結，至4月5日深夜形成“環雄限購圈”，雄安房價的瘋長態勢得以遏制。同時，在香港掛牌的雄安概念股出現暴漲，4月17日雄安概念股復牌后部分跌停股票涌現，之后短短三日，前期遭受炒作的雄安概念股呈集體下跌。此類報道屢見不鮮，都是媒體對時事的中性報道，但對重要內容不加以修飾或適當屏蔽，一旦沒有做好風險防范就會給金融市場帶來風險。例如國家領導人的國事訪問和基層視察時涉及到的行業、企業都是資本市場十分關注的，一旦各大媒體發布其中細節，不加屏蔽地實時報道出涉及到的行業領域、企業名稱甚至是項目內容，就會改變投資者的資本流向，有可能促使某些人的過度投機，引起行業概念股的暴漲暴跌，造成股票市場的畸形發展，引發股票市場風險。

2.偏差報道。2016年5月“空中巴士”驚現，同年8月“巴鐵1號”試驗車在秦皇島正式啟動，從最初露面，主流媒體均對此項目做大力宣揚，稱其是“中國創造的產物”，“讓城市更加智慧”，同樣的報道色調也不乏中央電視臺這樣具權威性的媒體。巴鐵背后的投資方北京華贏凱來資產管理有限公司借著政府需要資金籌建“PPP工程”為由頭面向公眾集資。投資者雖質疑其真實性，但是大眾媒體關于此項目的關注熱度不減，讓投資者認為這不至于是假的，于是引發一股投資熱潮。然而就在同年11月，華贏凱來公司涉嫌非法集資，巴鐵停止了各地所有項目。事件最終華贏凱來公司非法集資金額達48.86億元，涉及投資人4萬多名。這實際上是金融企業借助于媒體報道“捧紅”的以科學面具巧妙掩蓋事實的詐騙行為。而此種案例并不是第一起，性質同2015年的e租寶非法集資500多億事件，同樣是面向公眾吸引資本，其實質均是一場龐氏騙局。媒體對金融信息不加以篩查甄別而做出有偏差的報道是在為金融詐騙行為鋪路，會損害眾多投資人的利益，造成嚴重的金融市場投資風險。

3.關聯報道。媒體可以迅速有效地引導公眾，報道具有引導性和傾向性的內容，從而激發投資者情緒，進行非理性投資使金融市場更具流動性和波動性。企業正是看到了媒體行為的強大殺傷力，于是開始與媒體進行合謀的事例并不少見，一部分上市公司為了吸引投資者的關注，會有意通過其關聯媒體尋求傾斜報道。上市公司的此類新聞關聯報道現象已屢見不鮮，而擬上市公司也會通過社交媒體傾向性地發布大量正面信息，在股票市場和證券市場進行瘋狂“炒作”，于是有了近年來不斷涌現的天價IPO價格。由于媒體可能因為公司等利益集團的壓力而刻意進行有偏報道，會釋放一些正面信息，并引起投資者的注意，所以在短期內企業的股票價格會有所上漲；更有甚者，某些企業和媒體聯合，會利用信息不對稱進行非法信息交易、內部買賣、暗箱操作等不法行為，都嚴重侵害了公眾知情權，擾亂了金融市場秩序，加大了金融市場的波動和風險。

二、我國金融市場存在的問題

1.媒體專業素養不夠。一些媒體心態趨于浮躁，片面追求公眾的轟動效應，還會刻意迎合大眾口味。尤其是當市場環境惡劣時，媒體往往會利用其左右民眾走勢的能力，突出其報道內容準確可信。媒體人的專業素養不夠，導致其對新聞本身缺乏科學的精神和理性的思考，對于可能泄露出的金融信息不做甄別和風險預估，不加以解剖和深度挖掘。在我國法律中關于媒體發布信息的制約法律還不健全，一些媒體不以傳播事實為準則，喪失了其監督的角色，不站在公眾角度，而極力追求自身利益，與企業關聯發布有偏信息，擾亂金融市場秩序。

2.公眾金融意識不足。我國大多數公民的金融知識相對缺乏，對國家政策法規、金融市場現狀、金融產品和金融風險的把握還不足，欠缺金融危機意識和風險防范意識。在不斷變化的金融市場環境下，這部分人處于被動狀態，更易受到媒體報道的影響，對資本市場缺乏最基本的判斷，一味信任報道內容。由于資本市場常常存在羊群效應，無論投資股票、證券或是房地產，大多數人的從眾心理會使自己陷入一種非理性行為之中。一些非法P2P網絡平臺公司正是瞄準了公眾風險意識不足、判斷力匱乏這一弱點進行圈錢，導致一系列金融詐騙的發生。

3.信息不對稱嚴重。在我國的金融市場上，存在著嚴重的信息不對稱現象，威脅著金融秩序的平衡，易于誘發金融風險。因為獲取信息需要成本，倘若信息所有者優勢過大，信息缺乏者交易成本超出其效益，就會選擇放棄交易，市場將會崩潰。股票市場常由于信息不對稱而誘發逆向選擇等現象，極易導致市場基本資源配置功能的喪失。在證券市場中，信息不對稱讓下游投資者無從感知全面金融信息。同樣在房地產市場中，未釋放信息的累積越多，泡沫崩潰的概率就會越大，直到誘發資本的加速流動，引致最終泡沫的崩潰。

4.金融監管不到位。我國金融監管立法起步遲、進程緩，目前的法律體系仍不完善，還沒有覆蓋金融業的方方面面。隨著金融業不斷創新，金融立法的步伐相對滯后，造成金融監管缺少可靠的法律依據。我國金融監管的內部控制機制也不健全，操作不夠透明導致金融監管效率低下，達不到管理效果。當前金融監管主要是對市場準入和退出、資本運作等常規性監管，往往注重經營成果等硬性指標的審核，而忽視金融機構本身經營能力和風險控制能力等軟指標的考核，尤其缺乏對系統性風險的監管，無法有效防范金融市場風險。

三、金融市場風險防范的對策建議

1.提高媒體素養，加強行業自律。新聞媒體必須確保自身獨立性、客觀中立性和專業真實性。媒體要加強行業自律，回歸報道內容本身，不被利益驅使，杜絕故意引導和煽動大眾情緒的報道行為。應清楚地認識媒體行業既不服務于政府也不服務于單個利益集團，而是服務于公民的知情權。要提高媒體的專業素養，做到觀點和報道內容分開，對內容背后的本質問題做出專業分析。對于危機提前做出判斷，對可能改變資本流向的報道，提前向監管部門報備，或是在報道時做適當信息屏蔽。

2.加大金融宣傳，強化金融意識。政府要發揮自身價值，結合我國國民金融意識實際狀況，定期擬制金融教育的階段性計劃，拓展金融知識普及的寬度和深度，高效提升全民抵御金融風險的本領。政府還需要鼓勵全社會各方力量廣泛參與金融宣傳活動，形成金融教育體系來強化公眾金融意識，尤其是對系統性風險的防范意識。當然，國家要為民間資本提供足夠的金融行業信息，以便讓其做出正確的投資判斷，公民要根據自身的風險承受能力制定不同的理財方案，有效防止金融詐騙。

3.整合信息資源，完善信息披露。信息披露制度可以有效緩解信息不對稱困境，要加速建立我國對稱信息的披露機制，應要求證券和股票市場定期做好信息披露工作，確保其按期披露信息的可靠性。大力推動建立金融行業自制，鼓勵行業間互助交流活動，金融行業自身可建立一個信息資源共享平臺，各個金融機構可以在該平臺上整合金融市場信息資源，做必要數據分析后加入分享交流圈。只有在有效信息披露的情況下，監管部門才能及時精確地察覺風險，采取相應監管手段。

4.加強金融監管，提升法制建設。我國在金融方面以及媒體行為涉及資本市場方面的法律還欠缺，進一步彌補法律空白，完善現有法律內容，形成有效約束，仍將是我國金融監管的重要內容。進入互聯網時代，種種金融騙術手段更新，就需要國家制定相應的互聯網金融法律來約束。監管部門除了行政處罰，還要引入刑事處罰，提高違法成本，給不良組織形成外在壓力。此外，監管部門對于各種可能發生的系統性風險提前做預判和防范，減少監管漏洞，維持地方金融穩定。

（作者單位：河北經貿大學商學院）