民營上市公司財務困境下銀行貸款對公司業績影響的理論分析

高晨晨

摘 要：立足于破產威脅效應理論，探究了陷入財務困境的民營上市公司銀行貸款對其業績影響的相關理論。研究內容不僅豐富了債務融資治理和“財務困境收益”理論，而且還為民營上市公司陷入財務困境后如何提高公司業績，有一定的理論指導意義。

關鍵詞：財務困境；銀行貸款；公司業績

中圖分類號：F23 文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.28.041

1 背景及研究意義

在我國，由于其大多情況下企業所有權和經營權兩權分離的背景，因此經常看到出現一些代理問題。由于兩權分離，股東和管理者常常面對利益不一致的情況，公司管理者甚至會做出損害股東利益的事情，不利于公司的長遠戰略發展。同時，公司所有者精力有限，對管理者的監督也不會事事都能觀察得到，再加上信息不對稱的存在，所有者對企業管理者的監督存在一定的限制。另外，由于我國特殊的制度背景，相對國家控股的一些企業，非國有上市公司缺乏良好的政企關系和銀企關系。在非國有上市公司經營困難或面臨破產危機時，這種良好的政企關系和銀企關系的缺乏，銀行對民營上市公司的融資貸款會更加嚴格，使其舉債更加困難，債務約束相對僵化。還有我國從2007年開始，新《企業破產法》便開始正式實施，業內人士都成為“新破產法”。新的破產法克服了舊破產法的一些不足和缺陷，并使破產法更加完整。在破產問題處理時，它更加注重對債權人的利益保護，而不僅僅把社會的穩定性作為第一目標，這給民營公司在財務困境下向銀行貸款融資時增加了困難，公司融資困難，會迫使企業管理者更加努力管理公司，使公司免受破產的威脅，更加有助于上市公司破產威脅效應的發揮。……