股市重挫暴露美國隱憂

●本報駐美國、德國、加拿大特約記者 李勇 青木 陶短房 ●本報記者 李司坤 ●陳一 王偉 柳玉鵬

“美國股市經歷了特朗普上任以來最黑暗的一天。”美國股市10日突然暴跌，道指下跌831點，市值一天蒸發8.7萬億美元，標普500與納斯達克指數分別下跌3.37%和4.1%，美國有線電視新聞網（CNN）稱，這次的道瓊斯指數下跌程度為史上第三慘。標普500指數等也創下了特朗普當選總統以來的最長連跌等多項紀錄。美國總統特朗普此前經常把美國股市上漲吹噓為自己的功勞，并以此作為發動貿易戰的信心來源，然而當天美股暴跌給他迎頭潑了一盆冷水。惱羞成怒的特朗普否認股市暴跌與貿易戰有關，并怪罪美聯儲加息，他大罵“美聯儲瘋了”。不過，許多冷靜的經濟學專家警告，盡管美國股市短期內會反彈，甚至再創新高，但這樣的暴跌今后仍可能出現，這將是美股牛市終結的先行指標，而美國經濟也可能迎來轉折點。曾準確預測了2008年金融危機的美國經濟學者魯比尼日前警告稱，特朗普的政策引起了世界性的混亂，將扼殺美國和全球經濟增長，甚至再次引爆超級金融危機。國際貨幣基金組織（IMF）總干事拉加德11日也發出警告：“貿易戰帶來的風險將危害全球增長。”

“冰山正在黑暗中接近”

“這簡直就像是冰山正在黑暗中接近，而全速前進的泰坦尼克號不久將與之劇烈撞擊的情形。”美國債券投資巨頭古根海姆合伙公司全球首席投資官米納德10日在推特上這樣述說他當天看著美國股市指數斷崖式下跌時的心情。他警告稱，美國經濟正全速向前，但麻煩正在逼近，這種經濟擴張最終會結束，而且即將結束。由于貨幣政策正在收緊，同時美國擴張性的財政政策帶來巨額債務，將在2020年時轉變成財政拖累。“到那時，我們的研究表明股市可能會從高點下跌40%。”

10日的股市暴跌給美國人對經濟和股市的信心重重一擊。當天美國衡量人們對股市信心的恐慌指數暴漲了44%。美國全國廣播公司（CNBC）稱，美國股市的重挫使華爾街經歷了特朗普上任以來最黑暗的一天。道指和標普指數創下自2月初以來的最大單日跌幅。代表科技股的納斯達克指數更遭遇了自2016年6月以來最慘紀錄。

由于受到美股暴跌的影響，亞太、歐洲股市11日也全線下跌。亞太市場上，日本和韓國股市下跌4%以上，滬指跌穿“熔斷底”的2638點，臺灣股市下跌超6%。歐洲各國股市11日一開盤均大幅下跌超過1%，歐洲斯托克600指數跌至20多個月來的新低。美股11日開盤后也繼續下跌，截至北京時間12日零時，美股三大指數下跌1%左右。

美國《財富》雜志稱，美股10日的暴跌是一個信號：很可能是美國歷史性牛市終結的先行指標。截至10日，這波牛市已持續了3503天。報道稱，要看美股暴跌只是一次簡單的大幅波動，還是熊市的開始，要觀察的跡象要看未來數周及數月是否會再次發生動蕩，以及股市的平均趨勢是否持續下跌。

令美國人擔憂的是，在上述兩方面美股都有不好的跡象。美國股市進入10月以來已持續大幅下跌。10日也是標普指數連續第五天大幅下跌。英國《金融時報》稱，標普上一次連續下跌5個交易日是2016年，那是特朗普當選總統以前。

美股的大幅動蕩似乎也越來越頻繁。彭博社10日稱，今年以來，標普指數已經有8個交易日跌幅超過2%，數量創2011年歐債危機以來新高。去年標普沒有一天跌幅達到2%。今年也打破了另一項紀錄：除了今年以外，1980年以來，在沒

有經濟衰退的年份里，標普全年跌2%的交易日總數不超過6天。

此外，曾經是近10年來這一輪牛市上漲龍頭的科技股成為這次下跌的領頭羊。美國全國廣播公司稱，10月以來，納指下跌的幅度超過了7.5%，遠超道指和標普指數。亞馬遜股票10日下跌幅度超過6%，網飛超過了8%，臉書和蘋果都超過了4%。而此前，美國股市的絕大部分上漲靠這些股票推動和支撐。

特朗普錯了還是“美聯儲瘋了”

“給特朗普的一個霹靂”，德國電視一臺稱，美國股市暴跌令特朗普坐臥不安。特朗普10日飛抵賓夕法尼亞州參加一場政治集會，他剛下“空軍一號”就稱：“美聯儲在犯錯誤。我覺得美聯儲已經瘋了。”可能覺得這樣的語言會引起不安，他又試圖安撫市場：“這只是等待已久的股市調整，可我真的不贊成美聯儲的行動。”但10日晚特朗普在接受福克斯新聞采訪時再度大罵“美聯儲瘋了”。他說，“美聯儲失控了，它一直在加息，真是荒謬。”

針對特朗普的指

責，國際貨幣基金組織總干事拉加德在巴厘島舉行的IMF與世行年會上反駁了這一說法，稱美聯儲加息“合理且必要”。她說：“大家都能看到，美國股指總體上已經太高了。”美國摩根大通董事長弗蘭克爾也稱，美聯儲利率正常化的政策是合適的，美國通脹率在升高，“美聯儲做法是對的”。

CNN稱，美國股市暴跌是因為美國內在的因素。金融危機后的十年來，由于量化寬松政策，美聯儲接近零利率帶動了經濟增長，也帶動了股市上漲。但這種趨勢正在逆轉。盡管美國經濟增長強勁，但通脹率正在上升，而且美國不得不開始縮減高達4.5萬億美元的債務。

“美股暴跌讓特朗普知道吹噓股市上漲是多么愚蠢。”《洛杉磯時報》則諷刺稱，明智的總統會避開吹捧股市，因為股市會在吹牛大王最脆弱時咬一口。報道稱，特朗普就職以來把股市上漲說成是他成功的一部分。但現在股市冷卻了，他卻撇開自己的因素，譴責是由于“美聯儲瘋了”。由此，便可以制造出一個最可靠的市場指標：“特朗普推文指數”。當他停止發有關股市的推文并責怪別人時，就要小心股市向下了。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新11日接受《環球時報》記者采訪時表示，股市周期的內在規律是建立在經濟基礎上的。美國在2008年金融危機后，憑美元霸權從危機中率先復蘇，而且很快步入經濟繁榮，甚至是過熱。現在的美國經濟增長是寬松貨幣政策和大幅減稅的強刺激帶來的，它的代價是貨幣的過度投放和巨額債務。這也決定強刺激帶來的經濟過熱不可能持久。

曾準確預測了2008年金融危機的紐約大學斯特恩商學院教授、前白宮經濟顧問魯比尼日前撰文警告稱，“2020年經濟衰退和金融危機正在形成。”他認為，美國股市充滿泡沫，美股市盈率比歷史平均水平高50%。而且由于經濟過熱，通脹上升，政府債券價格也達到歷史高點。此外，美國與中國和其他國家的貿易戰持續升級，將進一步導致增長放緩和通脹加劇。一旦出現閃電崩盤，將引爆“超級金融危機”。

“貿易戰風險將危害全球”

除內因外，許多美國媒體和學者還擔憂外因對美國經濟的影響。CNN稱，讓人擔憂的還有美中這兩個世界最大經濟體之間的貿易戰。雙方針鋒相對的加征關稅措施損害商業和投資信心。由于貿易戰，IMF周一下調了對包括美國在內的世界2019年經濟增長預測，也加劇了投資者緊張情緒。

特朗普10日在接受福克斯新聞采訪時否認股市暴跌是因為他發動對中國的貿易戰。俄衛星新聞網稱，特朗普還威脅，“中國人過的日子太好太久了。加征關稅已經損害了中國經濟，并且會采取更多的措施。”

美國媒體很清楚，特朗普發動貿易戰會對美國經濟帶來重大風險。《華爾街日報》日前稱，“特朗普對華攻勢取得戰果的機會稍縱即逝”。報道稱，美國目前在貿易上對中國施壓的能力似乎很強，但這種優勢可能不會持續太久。美國經濟增速達到4%而通脹率保持在2%的好日子可能難以持久。特朗普政府威脅加征關稅將打擊中國，但同時意味著尋找替代供應商以緩解美國消費價格上行壓力的難度將增大。在受到關稅影響的行業中，有逾50%的進口商品來自中國。

“特朗普會加大貿易戰，還是妥協？”德國新聞電視臺11日稱，現在，特朗普必須盡快作出抉擇，是繼續與中國等展開全面的貿易戰，還是盡快見好就收，簽訂妥協協議。前者將很可能讓美國及世界經濟進入新的危機，后者可能仍會引發美國內部矛盾，但可以把世界經濟從跌入深淵的邊緣拉回來，美國仍可成為世界貿易的受益者。

“貿易戰和貨幣戰帶來的風險將危害全球增長。”IMF總干事拉加德11日呼吁各國領導人不要打破全球合作體系。她說，各國應該“緩和貿易緊張局勢，修復該體系而不要破壞，創造包括包容性增長在內的正確政策組合”。▲

●本報駐美國、德國、加拿大特約記者 李勇 青木 陶短房 ●本報記者 李司坤 ●陳一 王偉 柳玉鵬

“美國股市經歷了特朗普上任以來最黑暗的一天。”美國股市10日突然暴跌，道指下跌831點，市值一天蒸發8.7萬億美元，標普500與納斯達克指數分別下跌3.37%和4.1%，美國有線電視新聞網（CNN）稱，這次的道瓊斯指數下跌程度為史上第三慘。標普500指數等也創下了特朗普當選總統以來的最長連跌等多項紀錄。美國總統特朗普此前經常把美國股市上漲吹噓為自己的功勞，并以此作為發動貿易戰的信心來源，然而當天美股暴跌給他迎頭潑了一盆冷水。惱羞成怒的特朗普否認股市暴跌與貿易戰有關，并怪罪美聯儲加息，他大罵“美聯儲瘋了”。不過，許多冷靜的經濟學專家警告，盡管美國股市短期內會反彈，甚至再創新高，但這樣的暴跌今后仍可能出現，這將是美股牛市終結的先行指標，而美國經濟也可能迎來轉折點。曾準確預測了2008年金融危機的美國經濟學者魯比尼日前警告稱，特朗普的政策引起了世界性的混亂，將扼殺美國和全球經濟增長，甚至再次引爆超級金融危機。國際貨幣基金組織（IMF）總干事拉加德11日也發出警告：“貿易戰帶來的風險將危害全球增長。”

“冰山正在黑暗中接近”

“這簡直就像是冰山正在黑暗中接近，而全速前進的泰坦尼克號不久將與之劇烈撞擊的情形。”美國債券投資巨頭古根海姆合伙公司全球首席投資官米納德10日在推特上這樣述說他當天看著美國股市指數斷崖式下跌時的心情。他警告稱，美國經濟正全速向前，但麻煩正在逼近，這種經濟擴張最終會結束，而且即將結束。由于貨幣政策正在收緊，同時美國擴張性的財政政策帶來巨額債務，將在2020年時轉變成財政拖累。“到那時，我們的研究表明股市可能會從高點下跌40%。”

10日的股市暴跌給美國人對經濟和股市的信心重重一擊。當天美國衡量人們對股市信心的恐慌指數暴漲了44%。美國全國廣播公司（CNBC）稱，美國股市的重挫使華爾街經歷了特朗普上任以來最黑暗的一天。道指和標普指數創下自2月初以來的最大單日跌幅。代表科技股的納斯達克指數更遭遇了自2016年6月以來最慘紀錄。

由于受到美股暴跌的影響，亞太、歐洲股市11日也全線下跌。亞太市場上，日本和韓國股市下跌4%以上，滬指跌穿“熔斷底”的2638點，臺灣股市下跌超6%。歐洲各國股市11日一開盤均大幅下跌超過1%，歐洲斯托克600指數跌至20多個月來的新低。美股11日開盤后也繼續下跌，截至北京時間12日零時，美股三大指數下跌1%左右。

美國《財富》雜志稱，美股10日的暴跌是一個信號：很可能是美國歷史性牛市終結的先行指標。截至10日，這波牛市已持續了3503天。報道稱，要看美股暴跌只是一次簡單的大幅波動，還是熊市的開始，要觀察的跡象要看未來數周及數月是否會再次發生動蕩，以及股市的平均趨勢是否持續下跌。

令美國人擔憂的是，在上述兩方面美股都有不好的跡象。美國股市進入10月以來已持續大幅下跌。10日也是標普指數連續第五天大幅下跌。英國《金融時報》稱，標普上一次連續下跌5個交易日是2016年，那是特朗普當選總統以前。

美股的大幅動蕩似乎也越來越頻繁。彭博社10日稱，今年以來，標普指數已經有8個交易日跌幅超過2%，數量創2011年歐債危機以來新高。去年標普沒有一天跌幅達到2%。今年也打破了另一項紀錄：除了今年以外，1980年以來，在沒

有經濟衰退的年份里，標普全年跌2%的交易日總數不超過6天。

此外，曾經是近10年來這一輪牛市上漲龍頭的科技股成為這次下跌的領頭羊。美國全國廣播公司稱，10月以來，納指下跌的幅度超過了7.5%，遠超道指和標普指數。亞馬遜股票10日下跌幅度超過6%，網飛超過了8%，臉書和蘋果都超過了4%。而此前，美國股市的絕大部分上漲靠這些股票推動和支撐。

特朗普錯了還是“美聯儲瘋了”

“給特朗普的一個霹靂”，德國電視一臺稱，美國股市暴跌令特朗普坐臥不安。特朗普10日飛抵賓夕法尼亞州參加一場政治集會，他剛下“空軍一號”就稱：“美聯儲在犯錯誤。我覺得美聯儲已經瘋了。”可能覺得這樣的語言會引起不安，他又試圖安撫市場：“這只是等待已久的股市調整，可我真的不贊成美聯儲的行動。”但10日晚特朗普在接受福克斯新聞采訪時再度大罵“美聯儲瘋了”。他說，“美聯儲失控了，它一直在加息，真是荒謬。”

針對特朗普的指

責，國際貨幣基金組織總干事拉加德在巴厘島舉行的IMF與世行年會上反駁了這一說法，稱美聯儲加息“合理且必要”。她說：“大家都能看到，美國股指總體上已經太高了。”美國摩根大通董事長弗蘭克爾也稱，美聯儲利率正常化的政策是合適的，美國通脹率在升高，“美聯儲做法是對的”。

CNN稱，美國股市暴跌是因為美國內在的因素。金融危機后的十年來，由于量化寬松政策，美聯儲接近零利率帶動了經濟增長，也帶動了股市上漲。但這種趨勢正在逆轉。盡管美國經濟增長強勁，但通脹率正在上升，而且美國不得不開始縮減高達4.5萬億美元的債務。

“美股暴跌讓特朗普知道吹噓股市上漲是多么愚蠢。”《洛杉磯時報》則諷刺稱，明智的總統會避開吹捧股市，因為股市會在吹牛大王最脆弱時咬一口。報道稱，特朗普就職以來把股市上漲說成是他成功的一部分。但現在股市冷卻了，他卻撇開自己的因素，譴責是由于“美聯儲瘋了”。由此，便可以制造出一個最可靠的市場指標：“特朗普推文指數”。當他停止發有關股市的推文并責怪別人時，就要小心股市向下了。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新11日接受《環球時報》記者采訪時表示，股市周期的內在規律是建立在經濟基礎上的。美國在2008年金融危機后，憑美元霸權從危機中率先復蘇，而且很快步入經濟繁榮，甚至是過熱。現在的美國經濟增長是寬松貨幣政策和大幅減稅的強刺激帶來的，它的代價是貨幣的過度投放和巨額債務。這也決定強刺激帶來的經濟過熱不可能持久。

曾準確預測了2008年金融危機的紐約大學斯特恩商學院教授、前白宮經濟顧問魯比尼日前撰文警告稱，“2020年經濟衰退和金融危機正在形成。”他認為，美國股市充滿泡沫，美股市盈率比歷史平均水平高50%。而且由于經濟過熱，通脹上升，政府債券價格也達到歷史高點。此外，美國與中國和其他國家的貿易戰持續升級，將進一步導致增長放緩和通脹加劇。一旦出現閃電崩盤，將引爆“超級金融危機”。

“貿易戰風險將危害全球”

除內因外，許多美國媒體和學者還擔憂外因對美國經濟的影響。CNN稱，讓人擔憂的還有美中這兩個世界最大經濟體之間的貿易戰。雙方針鋒相對的加征關稅措施損害商業和投資信心。由于貿易戰，IMF周一下調了對包括美國在內的世界2019年經濟增長預測，也加劇了投資者緊張情緒。

特朗普10日在接受福克斯新聞采訪時否認股市暴跌是因為他發動對中國的貿易戰。俄衛星新聞網稱，特朗普還威脅，“中國人過的日子太好太久了。加征關稅已經損害了中國經濟，并且會采取更多的措施。”

美國媒體很清楚，特朗普發動貿易戰會對美國經濟帶來重大風險。《華爾街日報》日前稱，“特朗普對華攻勢取得戰果的機會稍縱即逝”。報道稱，美國目前在貿易上對中國施壓的能力似乎很強，但這種優勢可能不會持續太久。美國經濟增速達到4%而通脹率保持在2%的好日子可能難以持久。特朗普政府威脅加征關稅將打擊中國，但同時意味著尋找替代供應商以緩解美國消費價格上行壓力的難度將增大。在受到關稅影響的行業中，有逾50%的進口商品來自中國。

“特朗普會加大貿易戰，還是妥協？”德國新聞電視臺11日稱，現在，特朗普必須盡快作出抉擇，是繼續與中國等展開全面的貿易戰，還是盡快見好就收，簽訂妥協協議。前者將很可能讓美國及世界經濟進入新的危機，后者可能仍會引發美國內部矛盾，但可以把世界經濟從跌入深淵的邊緣拉回來，美國仍可成為世界貿易的受益者。

“貿易戰和貨幣戰帶來的風險將危害全球增長。”IMF總干事拉加德11日呼吁各國領導人不要打破全球合作體系。她說，各國應該“緩和貿易緊張局勢，修復該體系而不要破壞，創造包括包容性增長在內的正確政策組合”。▲