淺析我國面臨的系統性金融風險的必要性與防范措施

摘 要：系統性金融風險指的是所有導致金融風險的因素的總和。本文分析了我國目前所面臨的金融風險，并從去杠桿、治理金融亂象、加大宏觀審慎政策力度多方面闡述了防范系統性金融風險的防范措施。

關鍵詞：系統性金融風險；金融杠桿；債務危機

1 我國系統性金融風險的成因

系統性風險是金融危機的來源，而系統性金融風險的成因是多方面的。盡管我國目前的總體系統性風險處于相對安全區間，但受房地產信貸、政府債務風險較高及匯率波動、宏觀環境穩定性下降等因素影響，我國整體系統性金融風險自美國金融危機以來快速上升，潛在威脅不容忽視。我國應建立和完善宏觀審慎管理框架，加強逆周期調控，弱化金融機構的順周期行為，建立風險預警，從根本上防范和化解系統性金融風險。

2 我國目前所面臨的金融風險

首先是公有經濟部門的投資資金需求的增長與金融剩余的不斷增加。改革開放以來，我國經五個經濟周期。經濟周期充分表明了，經濟增長速度與固定資產投資規模具有明顯的正相關關系。在幾次經濟過熱時期，固定資產年增長率超過30%，最高達到61.8%。這么高的固定資產投資增長速度意味著公有經濟存在著巨額的投資資金需求。

其次是金融剩余動員的制度安排。在傳統的計劃經濟體制下，公有部門的資本形成依賴于國家的稅收體制，當時的國家金融部門實質上只是政府的會計部門。隨著市場化改革的深化，公有經濟部門的這種資本形成機制日趨解體。以“撥改貸”為特征的企業融資體制改革全面展開，企業的融資途徑由財政主導型向銀行主導型轉變。國有金融機構成為國家動員和聚集居民部門金融剩余的主要渠道。于是，“政府主導的金融控制成為我國金融制度的核心特征”。

第三，政府主導的金融制度安排導致系統性金融風險因素不斷累積。國家通過其主導的高度集中的間接融資體系，吸收了絕大部分的社會金融剩余，然后通過傾斜性的信貸政策與資本市場準入政策，將稀缺的金融資源分配給低效率的公有經濟部門，這種轉軌的思路和具體的制度實踐導致中國系統性金融風險因素不斷累積，突出地表現在國有企業的經營風險與銀行體系的經營風險呈現雙向累積的態勢。一方面是國有企業的債務負擔增加。從統計數字看，轉軌以來，我國國有企業的負債率基本都在60%以上，負債已由個別行業擴延到各個行業，由少數企業擴展到大多數企業，由短期負債擴展到長期負債，由過去的小額零星負債擴展到大額負債，由單純的技改貸款擴延到固定資金、流動資金貸款。另一方面是國有銀行系統的不良資產持續上升。

3 金融風險防范措施

3.1全面去杠桿

我國2017年的GDP總量是82萬億，社會負債總額差不多210萬億。這個負債確實太高了，遠遠超過國際紅色警戒線。所以，中央決定要去杠桿，就是防止債務危機導致金融危機。去杠桿要做到以下幾點：第一，控制好去杠桿力度。在金融為主的國家，一旦去杠桿力度太大的話，整個社會可能撐破了甚至崩盤。所以才強調，要控制好力度。如果太厲害的話，可能會導致我們整個社會資金非常短缺，可能會出問題。上半年太猛了，后半年資金緊張情況一定會得以緩解。第二，做好結構性去杠桿。所謂結構性去杠桿，就是誰的負債太高，就先解決誰的問題。國有企業成為去杠桿的重點，后半年國有企業要做好確定主業和混合經濟。確定主業意味著，非主業資產要用來還債。另外一個混合經濟，希望民營企業能夠介入其中，降低國有企業的負債率。民營企業進來，等于把分母做大，負債率就降下來了。第三，關注地方潛在債務。地方潛在債務形成一個主要原因，一個是開發區，一個是所謂的PPP的項目，要控制好地方潛在債務的增量，去杠桿需要掐斷開發區貸款項目，減少政府債務杠桿。所以這次去杠桿把民營經濟解脫了，民營企業不是重點，重點是國有企業和地方潛在債務，而且要把握好度，2018年上半年去杠桿的力度過大，結果資金比較緊張，損害了經濟的運行，2018年下半年的調整會控制好力度，階段性去杠桿。

3.2治理金融亂象

因為擔心金融亂象引發金融風險，所以治理金融亂象，而且明確地指出來，這次治理金融亂象的重點是兩種技術，一個是互聯網技術，已經開始在解決了。我國差不多有1000個左右的所謂互聯網金融公司，當時批準它們成立時候，它們是一個信息中心。但是后面這些公司變成信用中心，信用中心就是金融機構，但是它們沒有牌照不接受監管，結果出了大量的亂象。所以，這次治理正式宣布互聯網信息中心要成為信用中心，第一要有牌照，第二接受監管。

另外一個新技術就是區塊鏈，區塊鏈技術引發的比特幣、數字貨幣平臺，全面清理，央行正式宣布，比特幣必須趕出中國。我國關閉了所有數字貨幣平臺，而且央行最近宣布，不準以區塊鏈技術進行非法融資，目前已經得到控制了。

3.3加大宏觀審慎政策力度

加大宏觀審慎政策主要從兩個方面入手：第一，把控住市場貨幣數量的增加。2017年貨幣增長速度為年增長17%，2018年截止8月份，這個速度控制在8.5%左右。第二，給市場“打隔斷”。比如房地產市場一旦出問題，不能傳染給別人。傳染給別人的話，就會引爆金融風險。基于這個原因，目前各個銀行也都降低了住房抵押貸款的規模。

參考文獻

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作者簡介：

張敏（1984.2—）女，籍貫：山東省萊西市，工作單位：淄博職業學院工商管理學院教師，研究方向：主要從事國際貿易方面研究。