淺析互聯網金融產品余額寶

摘 要：本文基于余額寶特點和屬性的概述，分析余額寶的產生背景，發展現狀及其實質，然后深入分析其發展原因及由此帶來的影響，進而發現余額寶在發展過程中存在的問題及提出相應的解決措施，最后簡要分析余額寶的發展前景。

關鍵詞：余額寶；貨幣基金；發展

1 余額寶的概述

1.1余額寶簡介

余額寶是阿里巴巴集團向個人用戶推出的一種利用第三方支付平臺進行理財支付的服務。余額寶2013年6月17日正式上線。它是直接依托支付寶打造的一項余額增值服務。本質上來說，“余額寶=支付寶+貨幣基金”余額寶本身僅僅只是一個通道，通過其支付寶內在的虛擬賬戶，余額寶的一端連接了支付寶的海量用戶，另一端連接了天弘增利寶貨幣基金業務。增利寶貨幣基金是一款由天弘基金管理有限公司發行的貨幣型基金。天弘基金是增利寶貨幣基金的唯一輸出機構，以支付寶業務為唯一直銷推廣平臺，用戶轉入余額寶的資金，即視為購買了增利寶貨幣基金，并享有貨幣基金的投資收益。簡單的來說，用戶轉到余額寶里的錢，實際上是給了余額寶背后的天弘增利寶貨幣市場基金。增利寶貨幣基金將這些資金集中起來，投資給只有機構能夠進入的銀行間市場，同時貨幣基金保證一定的余額，來保證用戶可以實時取走自己的錢。

盡管相對銀行存款來講，余額寶保持了相對較高的利息收入水平，但是在余額寶從推出到現在的兩年多里，由于內外部各種因素，利率不斷下滑，更在2015 10月17日，七日年化收益率跌破3%。圖5是2013年5月30日到2015年4月8日近兩年天弘余額寶貨幣基金的收益變化曲線圖，資料來源于天弘基金管理公司官網。

1.2.余額寶的特點

1.2.1投資群體

由2014年2月10日支付寶官方發布的數據可知，到2013年底，支付寶實名用戶已近3億，與此同時，余額的寶客戶數量突破了4303萬，若僅從余額寶客戶需要具有支付寶實名賬戶這一要求來看，它的潛在用戶數量已超過2.5億。從另一方面來說，近幾年的飛速發展使得傳統銀行的基金與理財產品在客戶拓展中進入一個難以突破的瓶頸期。另外，由中國人民銀行最近發布的數據，截止2013年底，居民的活期存款已突破16萬億，而余額寶的目標正是這數額巨大的活期存款量。

1.2.2顧客體驗

首先，顧客對支付寶賬號的創建過程十分簡單，只需要在網頁或者手機APP上進行支付寶賬戶的實名登記即可，操作步驟也只需輕輕一鍵即可購買余額寶，這與銀行基金和理財產品的購買的過程相比方便并且簡潔明了，除此之外，余額寶每天的收益都會在余額寶的賬戶上加以顯示，客戶隨時隨地都可清楚的看到過去一天獲取的收益是多少，這使得顧客體驗獲得了極大地提高。

其次，投資門檻低。余額寶的申購起點為1元，這為許多有理財需求的人開辟了一條更為方便和快捷的投資渠道，使得被傳統金融機構認為是低收益群體而被拒之門外的客戶找到了適合自己的投資方式。同時，余額寶這一舉措也響應了黨“發展普惠金融”的要求。而傳統的銀行理財和基金產品申購金額都有一定的要求（銀行理財產品申購通常以50000元為起點，基金產品的申購一般以1000元為起點）。

此外，投資余額寶在享受高收益的同時并不影響自己的流動性，資金轉出即時到賬，同時又能夠隨時進行購物、繳費等增值服務，兼具了資金的流動性和使用的便利性。

1.2.3收益狀況

在收益方面，余額寶可以為投資者提供比活期存款高得多的收益，同時保持資金較高的流動性。余額寶最初就是通過宣稱擁有相當銀行活期存款10-15倍的收益率，來吸引眾多的投資者的。實際上，余額寶投資者的收益是余額寶從原屬銀行的存貸款利差中轉移出來的。天弘余額寶貨幣基金主要的投資標的就是同業存款，占比達到80%-90%，剩余的則投資于利率債與高等信用債等，其中絕大部分參與者實際上為銀行之前的個人活期存款客戶。如今，余額寶將一些閑散的個人資金聚集成大額的資金，以銀行同業存款的形式，又流回銀行。這一過程對于銀行而言，失去了部分個人活期存款，增加了同業存款，提高了融資成本，縮小了存貸款利率差；而對于余額寶投資者而言，增加了投資收益。以余額寶剛剛起步的銀行存款利率為基準，我們用一張圖來對比銀行存款和余額寶的收益大小。

盡管相對銀行存款來講，余額寶保持了相對較高的利息收入水平，但是在余額寶從推出到現在的兩年多里，由于內外部各種因素，利率不斷下滑，更在2015 10月17日，七日年化收益率跌破3%。圖5是2013年5月30日到2015年4月8日近兩年天弘余額寶貨幣基金的收益變化曲線圖，資料來源于天弘基金管理公司官網。

1.2.4風險狀況

余額寶就其產品來說，是一只貨幣市場基金，貨幣市場基金是所有證券投資基金中風險最低、收益最穩定的投資品種，具有高流動性和安性好等特點。其主要投資對象為現金、銀行定期存單、銀行大額存單、債券、債券回購、中央銀行票據等。雖然貨幣基金的風險很小，但是并非沒有風險。與銀行賬戶存款不同，貨幣基金沒有任何存款保險為其提供擔保，一旦投資出錯、市場利率發生急劇變動或者基金出現巨額贖回，貨幣基金都可能會跌破面值。這雖然是小概率事件，但并非絕對不可能。

2 余額寶的市場競爭力

2.1.優勢

余額寶相對于傳統銀行活期存款的優勢在于它有著較高的收益水平，由于其資金用于購買貨幣基金，貨幣基金買賣不需要手續費用，收益普遍高于銀行一年期定期存款的3%，具有高收益性。所以收益水平遠遠高于同期銀行活期存款的利率。

余額寶相對于定期存款的優勢在于比定期存款的流動性高，跟一般”錢生錢“的理財服務相比，余額寶更大的優勢在于，它不僅能夠提高收益，還全面支持網購消費，線下消費，支付寶轉賬等幾乎所有的支付寶功能，這就意味著余額寶一方面在時刻保持增值對的同時，又能隨時用于消費。另一方面，與支付寶余額寶合作的天弘增利寶貨幣基金，支持T+0實時贖回，這也就意味著轉入支付寶和余額寶的資金可以隨時轉出，也可以提現至銀行，且實時到賬無手續費。

余額相對于一些理財產品的優勢在于它沒有最低限額。投資門檻很低，最小購買單位為1元，實現了平民理財。而且余額寶操作便利，流程簡單，不需要跑銀行辦理復雜的手續，有淘寶的用戶基本上有支付寶，有支付寶的用戶只需要簡單幾下轉入操作就可以完成。支付寶對余額寶還提供了被盜金額補償的保障，確保資金萬無一失。

2.2.劣勢

余額寶雖然流動性高，收益性高，很多用戶并不知道自己購買的是基金，而認為收益是利息，利用高利率吸引大家眼球。忽視其風險性。購買基金，其基金類公司抵御流動性風險的能力比較弱，一旦基金出現大幅縮水或者投資者集中贖回的情況，而基金手中所持流動資產又不敷支出。貨幣基金市場將面臨嚴重的被動局面。尤其是增利寶基金只靠支付寶來募集資金，應對流動性的困難會非常大，如果發生不可預測的大規模贖回，又無法提現，對于上萬億元資金規模的余額寶來說，能否經得起擠兌風險的考驗尚未可知。

高收益并非常態，貨幣型基金的收益是不穩定的，如果貨幣市場表現不好，收益隨之下降，必將導致余額寶的收益的不穩定。對追求收益穩定性的人群來說可能會更傾向于定期存款，而且余額寶的收益達不到定存的收益水平。

在監管上，余額寶借助天弘基金實現基金銷售的做法，是在打擦邊球，缺乏正式的文件保護用戶的利益，余額寶并沒有提醒用戶投資風險，一旦用戶因收益發生爭執，法律糾紛很難避免。由此產生的影響也難于估計。

余額寶畢竟是一種虛擬理財模式，依靠于網絡，對于大多數人來說代表著一種不安全，風險。尤其是對于一些年齡大的投資者來說，不會將資金輕易轉到余額寶，所以余額寶的客戶群體主要還是一些年輕的“屌絲”投資者。

3 余額寶發展歷程

3.1.余額寶的產生背景

互聯網技術的高速發展，傳統的儲蓄方式受到了來自不同的新投資方式的沖擊，互聯網巨頭們已不滿足于僅僅改變人們的消費觀念，于是，作為現代網絡發展下出現的新的儲蓄方式”余額寶”就誕生了。余額寶具有很強的代表性和時代性。現代網絡的發展和各種投資方式的出現創造了余額寶的出現，換言之，在這樣的一個大經濟環境下余額寶的出現是順應了時代的要求。

3.2.余額寶的發展狀況

余額寶上線，六個月時間的時間內，天弘基金的投資賬戶數已經接近3000萬戶，規模超過1000億元，相當于國內全部78只貨幣基金總規模的近20%。這家成立9年的基金公司管理的資產規模也借此狂增，并且擺脫年年虧損上千萬元的厄運，上半年凈利潤達850萬，在85家基金公司中的管理資產規模排名從去年年底的50名開外躥升到前十。余額寶在短短幾個月規模就突破千億的靚麗成績顯然震動了業界。對于支付寶和天弘的成功聯姻，也引來了眾多的模仿者，好像人們一覺醒來就發現各種“寶”滿天飛了，類似的產品可謂層出不窮，包括百度百發，以及未出先熱的微信理財等都不斷引起市場關注。各種名為“現金寶”、“活期寶”、“天天寶”的類余額寶產品相繼出現，規模快速增加，行業間的競爭不斷加劇。寶寶軍團們超強的生存能力不斷的沖擊著向來高貴冷艷的銀行業老大們。沒有無緣無故的愛，同樣也沒有無緣無故的“恨”，對于權威來說，戰勝挑戰者的最有力武器當然是其根正苗紅的合法性。就在各方“百家爭鳴“的混戰中，余額寶不僅堅挺的活了下來，而且走勢良好！好與壞、生或死我們不能未卜先知，但基于現實的基本預測和判斷還是可以做的。

3.3.余額的影響

余額寶改變了一個行業，余額寶的上線對銀行、基金、券商等行業都帶了顛覆性變化。由于余額寶的出現，貨幣基金實際上已經具有活期存款的功能，已經可以有條件和銀行在這個品種上形成競爭。

對我國傳統的銀行體系，特別是四大國有銀行發展產生了沖擊，尤其是商業銀行的吸收存款業務能力大幅下降。余額寶極大范圍的吸收了來自社會的閑散資金，使得使得商行存款數降低，銀行不得不提高貸款利率，以此來彌補為吸收存款上調的利率以維持利潤，這就使得中小微企業的貸款融資更加艱難，一定程度干擾了市場次序。但于此同時，余額寶也促進了商業銀行進行業務創新，商行為了應對不得不加快創新的腳步，積極布局互聯網金融。個別布局較早的銀行如平安銀行推出的直通銀行，微信銀行，口袋社區銀行等互聯網金融模式。又可以說在一定程度上為傳統商業銀行體系注入了新的活力。

4 余額寶未來發展策略及建議

4.1.余額寶發展趨勢

關于余額寶類產品的未來，有幾點是肯定的：

第一，余額寶類理財產品肯定會繼續存在下去。

這是市場的發展方向，美國從上世紀70年代到現在，貨幣基金與銀行的存款比超過了20%，央行行長周小川也公開表示不會取締余額寶。

第二，余額寶類理財產品的收益將會逐漸回落。

在完全利率市場化之后，相對于銀行存款的優勢會更小。在目前的利率管制制度下，資金的實際使用成本遠高于銀行存款利率，貨幣基金完全投資于協議存款就有很高的收益率，而不用像美國貨幣基金去承受債券市場的風險，因此貨幣基金的收益率會隨著銀行間的同業市場利率波動而波動。未來"寶寶類"產品收益可能還會下降，貨幣基金規模增長的速度可能放緩，有望更健康平穩發展。

第三，互聯網金融以后必將面臨比現在更嚴格的金融監管。

不過按照目前的提法，不論是繳存存款準備金或是限制互聯網理財規模從長遠來看看來都不太現實。首先贊成提出的關于為何投資協議存款需要繳納存款準備金的理論的。不過如果將來完全利率市場化，銀行存款的“批發價”與“零售價”的差距就不會這么大了。如果貨幣基金還將絕大部分資金投入到協議存款上的話，那對投資者來說就幾乎沒有什么吸引力了，因此我國貨幣基金將來也必然會將投資的目標轉向短期債券市場。如果貨基轉而投資債券市場，那么也就沒有提取存款準備金的理由了—因為它已經不是存款了，失去了創造貨幣的能力。

4.2.余額寶未來發展建議

余額寶上線不久，雖有眾多優勢和創新，但目前依然有許多可以不成熟和可以改進的地方。

4.2.1加強余額寶的安全措施

在用戶擔心余額寶的自身潛在風險的時，阿里巴巴正在努力加強用戶的資金提供安全和保障。例如發表承諾，如果客戶賬戶資金被盜，支付寶方面將承諾全額賠償。

除此之外，支付寶還應該分層次、按投資總額對用戶進行分層管理。對一些小投資額度的用戶，應本著快捷方便的原則讓用戶進行轉入轉出操作。但對于一些投資總額較高的余額寶用戶，應本著多重操作保證賬戶安全的原則，設置余額寶交易盾等更加安全的交易手段。

4.2.2建立余額寶社區服務點

余額寶社區服務點，其概念來自于美國等西方金融發達國家的“社區銀行”，其中的“社區”并不是一個嚴格界定的地理概念，既可以指一個省、一個市或一個縣，也可以指城市或鄉村居民的聚居區域。凡是資產規模較小、主要為經營區域內中小企業和居民家庭服務的地方性小型提供購買余額寶購買服務、轉出服務以及收益查看服務的服務點都可稱為余額寶社區服務點。

結合中國的實際情況來說，社區服務點是以服務于區域生活、商業中心為目的的快捷、便利的銀行服務場所。作為余額寶服務的延伸，社區服務點將承擔起未來開拓零售業務市場的重任。站在余額寶的業務經營角度，社區服務點的發展將成為余額寶改變傳統業務模式，從“坐商”走向“行商”的重要一步。

即便是習慣了網上買理財產品的客戶，社區服務點的近距離、咨詢式體驗和傳統的人際溝通同樣可以起到較好的購買體驗作用。

社區里面的大媽們至少短期內還習慣不了在網上買理財產品。而這類社區的中老年人往往具有很強的理財產品購買需求。他們將成為社區銀行的潛在客戶群體。余額寶能提供適合這一草根投資者的產品、用戶體驗和較高的安全性，社區服務點開展線下的理財產品銷售大有可為。

目前，國內的民生銀行、興業銀行等股份制銀行以及上海農商行等已經開始設立社區銀行。社區服務點已然成為下一個金融業務競爭的藍海。在理財產品銷售上，社區銀行通過渠道整合和對潛在客戶的開發，將成為拓展理財產品銷售方式的極好選擇。

參考文獻

[1]謝平.互聯網金融模式研究[J].金融研究，2012，（12）

[2]劉鵬.云計算[M].北京：電子工業出版社，2011

[3]張明敏. 余額寶對商業銀行的影響和啟示[J]. 財經天下，2013

[4]王美芬. 美版“余額寶”的謝幕[J]. 中國經營報，2013

[5]王美芬. “社區銀行”對銀行革新的啟示[J]. 中國經營報，2013

[6]王天宇.淺析“余額寶”對我國金融行業的影響[J].中國商貿，2014，（01）：132-133.

作者簡介：

周訓馳，男，漢，湖南株洲，學士學位，研究方向：財務與會計，職稱：助理會計。