PPP項目投資成功與失敗案例分析

柳夢 張夢 卜曉月 汪震

摘 要：物有所值評價法是判斷一個項目能否實施PPP模式的基礎，本文通過北京地鐵四號線的成功案例來證明VFM的科學性及現實意義。盡管項目初始通過了物有所值評價，也依舊會有不少失敗案例，是由于各種不確定風險的影響。本文對幾個典型失敗案例進行分析，找出主要風險因素。得出PPP項目成功的關鍵在于實施前的科學評估和實施過程中的風險規避。

關鍵詞：PPP模式 項目風險 德爾菲法

中圖分類號：F407 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3791（2018）04（a）-0137-02

1 研究價值

PPP（public private partnership）公私合作模式不僅解決了基礎設施建設的資金短缺問題，還可以降低成本和提高項目的效率。但是由于PPP是一種新興事物，缺乏經驗，許多PPP項目在我國的應用也遇到了諸多實際問題甚至失敗。成功的經驗和從失敗中得到的教訓，都能使我們進步。對失敗項目進行分析，找出導致項目失敗的主要風險因素，在今后的項目實踐中重點關注，對我國今后的PPP實踐更有指導價值。

2 PPP項目的失敗案例分析

2.1 項目風險的引出

項目風險是指由于項目及其所處環境和條件的不確定性和項目相關利益主體主觀上不能準確預見或控制影響因素，從而使項目最終結果與項目相關利益主體的期望產生背離，并由此給項目相關利益主體帶來損失或收益的可能性[1]。

2.2 項目風險識別的方法

（1） 項目風險識別的方法有很多，但實際上，項目風險識別的好壞很大程度上還取決于識別者的知識、經驗和判斷，因此將德爾菲法用于項目風險識別。

（2） 通過德爾菲法進行PPP項目風險識別

德爾菲法主要通過問對PPP模式等相關信息較為感興趣的專家進行問卷調查，專家來自政府部門、社會資本、銀行、律師事務所、會計師事務所和咨詢機構等。通過對問卷調查的總結分析，共得到37個PPP項目風險因素：①官員腐敗②政府干預③征用④信用⑤違約⑥公眾反對⑦法律體系不完善⑧法律變更⑨利率風險⑩外匯風險通貨膨脹政府決策失誤過程冗長項目審批延誤不公平條款融資風險運營變更完工風險供應風險技術風險氣候條件認知有誤市場競爭市場需求變化收費變更費用不足配套設施風險殘值風險招標不公平經營人能力不足不可抗力風險組織協調風險稅收過重環保風險私營投資者變化項目測算不完善監管不足[2]。

本文選取了10個失敗的案例，涉及了我國電廠、大橋、隧道等領城，有一定代表性，見表1。

通過對上表所示10個案例失敗原因的匯總分析，可得出PPP項目的失敗主要由表2所示風險造成。

通過對表2的分析，大致可以看出市場收益不足風險和市場需求變化風險是影響PPP項目成敗的較為主要因素。

3 建議與小結

3.1 進行項目前評估

在PPP項目實施前期選擇科學的方法進行評估，可以減少項目的失敗幾率和帶來的經濟損失，避免政府決策失誤。

3.2 全面考慮風險

由表2可以看出，市場收益不足風險和市場需求變化風險是影響PPP項目成敗的較為敏感性因素，因此，民營機構不要將政府的承諾作為市場的實際需求，做好市場預測工作。公共部門也要獨立的進行市場的調查工作，掌握準確的決策信息。

比如本文中提到的山東中華發電項目電價問題；印度大博電廠電費糾紛；杭州灣跨海大橋、英吉利海峽隧道等項目也是缺乏了必要的市場調查及預測，高估了用戶對項目需求和項目能夠帶來的收益，導致當問題真正出現的時候，還來不及做出調整，項目便已然走向失敗的邊緣。

3.3 合理分擔風險

目前主要的風險分擔原則如下。

（1）風險最優分配原則。

（2）風險與收益對等原則。

（3）風險承擔上限原則。

4 結語

劉子衛（2007）提出了將”效率優先，兼顧公平，符合慣例，責利相符”作為風險分擔的總原則[3]。項目的設計、建造、財務和運營維護等商業風險由社會資本承擔，而法律、政策和最低需求由政府承擔，不可抗力等風險應由雙方合理承擔。

參考文獻

[1] 劉薇.PPP模式理論闡釋及其現實例證[J].改革，2015，28（1）：78-89.

[2] 陳鍵鍵，許晉源.淺談PPP項目風險識別[J].建筑工程技術與設計，2017，5（23）：4596.

[3] 劉子衛.項目風險及風險分擔機制探析[J].經濟論壇，2007，21（18）：59-61.