尚啟

承載著去杠桿、去產能與去庫存的艱難重任，直面全球單邊主義與貿易保護主義的冷風與逆流，中國經濟依然在今年上半年獲得了同比增長6.8%的預期收成，以此為基，下半年保持穩中向好的發展態勢不會有太大懸念。

作為撐托宏觀經濟的主要支柱，上半年制造業PMI持續定格在了50%以上的景氣區間，總體擴張勢頭依然不減。而令人欣慰的是，高技術產業和裝備制造業的增加值同比分別增長了11.6%和9.2%，分別高出規模以上工業的4.9和2.5個百分點，制造業本身的升級與優化繼續加快，其對經濟的“壓艙石”作用不斷彰顯。

進一步看看三次產業結構就能愈發強烈感到中國經濟穩步升級的鏗鏘旋律。上半年，第一、二、三次產業分別同比增長3.2%、6.1%和 7.6%，而在第三產業中，規模以上服務業企業營業收入大幅增長13.3%。目前來看，第三產業對GDP的貢獻升至54.3%，不僅高出去年同期0.3個百分點，而且大大超出了第二產業13.9個百分點。支撐經濟邁向高質量發展的微觀基礎不斷得到夯實。

投資歷來是中國經濟增長的主要動能，雖然上半年全國固定資產投資出現了6%的同比增長并沒有太多的欣喜，但只要看看投資的產業布局就不難發現支撐經濟結構升級的強大動能。相比于第一產業投資來說，第三產業投資增幅雖有不小差距，但卻比第二產業投資增長快了4個百分點，而且高技術制造業投資同比增長13.1%，增速比全部投資快了7.1個百分點。增量資本的朝著高端產業的轉向與集結意味著經濟轉型升級更具持續性。

從需求端看，在上半年最終消費支出對經濟增長貢獻率升至78.5%這一歷史高度的背景下，整個消費結構的升級色彩異常鮮明。一方面，前六個月全國網上零售額突破4萬億元，同比增長30.1%；另一方面，包括電影票房、旅游門票等在內文化產業收入同比實現16%以上的增長記錄。消費升級不僅可以拉動生產與投資升級，更能進一步增強經濟結構升級的內生性動能。

再來看出口，在上半年同比實現4.9%這一不易增長成績的同時，貨物貿易出口中的機電產品增長7%，占出口總額的比重提升到了58.6%，與此同時傳統勞動密集型產品出口同比下降4.1%，占出口總值之比降至18.7%。出口產品結構的優化顯示著我國產品國際競爭力正在不斷增強。

但是，在經濟結構升級成為了上半年國內經濟增長最為耀眼亮點的同時，我們還必須看到出現的不少斑點，比如全國固定資產投資創下了2000年以來的新低，消費增速降至個位數，居民收入增長跑輸GDP，貿易順差出現連續8個季度同比收窄等等。尤其是下半年，我國企業出口所要正視的國際環境可能更為嚴峻，人民幣貶值以及資本流出的壓力或許還會加大，加之國內“去杠桿”的繼續進行，維持經濟增長與升級無疑需要更多宏觀政策的創新供給以及協同共振。

首先，對沖國際貿易惡化的外部環境，有必要靈活調整“去杠桿”的力度，掌控好監管與發展的平衡關系。其次，貨幣政策保持穩健的同時應當松緊適度，在年內可能繼續降準的情況下，應當加大SLO（短期流動性調節工具）、MLF（中期借貸便利）等公開市場工具的操作規模，同時注重放大貨幣政策的傳導效應；再次，財政政策須更加積極，加大對企業尤其是中小企業的減稅力度，降低企業技術的創新稅負，提高小微企業和個體工商戶貸款利息收入免征增值稅的授信額度，加快設立中央層次的企業融資擔保基金并及時引導省級政府建立融資擔保和再擔保機構。最后，貨幣政策與財政政策必須密切策應產業升級，將有限的資源調配與集中到戰略性新型產業以及現代服務業上來，做到資金精準投放與資源優化配置。