河南省金融發展與經濟增長關系的實證分析

宋佳

【摘要】當今世界金融業的發展越來越快，金融在經濟發展中的作用也越來越重要。金融發展與經濟增長的關系成為一大焦點。本文選取河南1989～2016年的時間序列數據作為樣本，運用計量的分析方法，對河南省金融業與經濟增長之間的關系進行實證分析。通過分析得出以下結論：河南省的金融發展與經濟增長之間具有長期的均衡關系；河南省金融業的發展可以促進經濟增長，但經濟增長對金融業的促進作用不明顯。

【關鍵詞】金融相關率 經濟增長 單位根檢驗 格蘭杰因果檢驗

一、引言

許多研究者從不同的角度對金融與經濟增長的關系進行了研究，并且其研究成果遍布很多個方面。對金融發展與經濟增長關系研究最早的是Bagehot和Schumpeter。Bagehot認為在工業革命中金融系統的作用至關重要。Schumpeter認為要發揮功能齊全的銀行在發現和支持具有較大潛力的創新項目方面的作用，通過開發新穎的項目促進經濟的發展。一部分研究者認為金融發展能推動經濟繁；而另一部分研究者則認為金融發展是經濟增長的附屬品，只是經濟增長對金融服務需求的被動反應。如以Patrick為代表的學者認為實際經濟部門的增長帶動了金融部門的發展，也就是說當經濟增長時，需要更多種類的金融服務，和多種的金融機構來提供這些服務。談儒勇研究了中國金融中介體系與經濟增長的關系，并且發現中國金融中介市場的發展能很好地推動經濟的增長；曹嘯等認為我國金融發展是經濟增長的原因；王志強等學者認為我國經濟增長與金融的發展互相促進。有些研究者則持不同意見，如韓延春學者認為經濟是否增長的關鍵因素是看技術和制度的情況，而金融發展對經濟增長的影響非常有限。

這些研究主要集中于對中國整體經濟增長與金融發展的研究，針對各省的研究相對較少。河南省作為中部的一個大省，必須為中國中部的崛起貢獻一份力量。所以對其金融發展與經濟增長關系的研究可以有效地指導河南省經濟的發展，從而促進中部崛起這一目標的實現。本文主要運用計量的分析方法，對河南省金融業的發展與其經濟的增長之間的關系進行實證分析。

二、河南省金融發展與經濟增長關系的實證分析

（一）指標與數據的選擇

許多研究者已經從不同的方面對金融發展與經濟增長關系做了研究，本文根據已有的研究針對河南省的經濟發展狀況對其經濟增長與金融發展的關系進行研究。下面選取一些指標來輔助我們了解河南省的經濟和金融發展情況，以方便對其兩者之間的關系進行研究。本文用來衡量河南省金融發展水平的指標是金融相關率（FIR）。金融相關率用廣義貨幣除以國內生產總值（GDP）得出，國內金融相關率有所不同，通常用金融機構存貸款總數除以GDP得出。本文用來衡量經濟增長的指標是河南省國內生產總值（GDP），用來衡量金融部門對經濟增長的貢獻程度的指標是金融效率指標（SLR）。金融效率是指金融機構的投入—產出關系，本文用河南省金融機構的各項存款除以貸款來表示金融機構的運行效率。從這一指標可以看出金融機構是否能把儲蓄轉為投資，投入市場以促進經濟的發展。研究中對FIR和GDP取自然對數，以消除異方差現象。分別記為LnGDP、LnFIR。選取1978—2016年的數據作為研究的樣本數據，該數據均來自河南省近幾年的統計年鑒。

（二）單位根檢驗

首先檢驗數據的平穩性。采用ADF單位根檢驗，判斷數據是否平穩。規避可能由非平穩序列帶來的虛假回歸現象。檢驗結果如表1。由單位根檢驗結果可知，LnGDP、LnFIR存在單位根。LnGDP、LnFIR是不平穩的時間序列。分別對兩個序列進行二階差分，對比ADF統計值和臨界值可知，LnGDP、LnFIR兩個時間序列均是平穩的二階單整。

（三）協整檢驗

下面我們采用EG法對回歸殘差進行協整檢驗分析。首先采用多元回歸法對樣本進行回歸分析，從回歸結果可以看出LnFIR與LnGDP是正相關還是負相關，然后對回歸方程的殘差進行單位根檢驗，以此可以判斷所得到的方程是否為協整方程。回歸結果如表2。

由回歸結果可知R2=0.982887表示方程的總體效果較好。并且由表2知變量均通過了5%水平下的顯著性檢驗。下面對方程的殘差進行單位根檢驗，以判斷所得到的方程是否為協整方程。檢驗結果為t=-8.249947，prob=0.0000，在1%、5%、10%顯著水平下的值分別為-3.632900377、-2.948403916、-2.612874302，殘差單位根檢驗結果說明，在這三個顯著水平下殘差是平穩的，因此可以得出表2回歸方程是協整方程，金融發展與經濟增長之間具有長期的均衡關系。

（四）格蘭杰因果檢驗及分析

上述檢驗均是為格蘭杰因果檢驗做準備，根據Engle和Granger的觀點，只有當時間序列數據是同階單整時才有可能存在協整關系，而只有回歸模型具有協整性才可以進行格蘭杰因果檢驗。根據上述分析可知該時間序列滿足上述條件，可以進行格蘭杰因果檢驗。檢驗結果如表3。

檢驗結果表明LnGDP不是LnFIR的格蘭杰原因，而LnFIR是LnGDP的格蘭杰原因。這說明改革開放以來，河南省金融業的發展可以促進經濟增長，但經濟增長對金融業的促進作用不明顯。河南省金融業的發展可以促進經濟的增長，經濟增長對金融業的的推動作用不明顯，這與宏觀金融制度改革，金融市場結構層次低有關，同時也受河南省傳統中原文化的深刻影響。另外，對金融發展的衡量中，僅考慮金融機構的存貸款余額，而未考慮民間金融，減弱了金融發展對經濟增長的貢獻。

三、政策建議

第一，從金融供給角度看，提高河南省現有各類型金融機構的質量和效率，發展股份制商業銀行，改善金融結構，充分利用農村信用社和郵政儲蓄銀行網點眾多的優勢，深化改革農村信用社，創新針對農村金融市場產品，構建河南省多層次高效率競爭性金融市場體系。

第二，加強宣傳金融知識，提高人們對金融知識的儲備。培養人們的金融認知能力，提高金融意識。提高人們對金融的有效需求。

第三，由于河南省的農業占比比較大，所以要充分發揮民間金融在農村金融市場中的重要作用，積極引導民間金融的發展，將條件較好的民間金融組織合法化，發揮民間金融對地方經濟的促進作用。

第四，加強區域金融合作，打破地方金融保護主義，加強金融資源的流通，提高配置效率。通過金融較發達的地區幫助金融欠發達的地區這一方法實現金融大范圍的發展。

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