創新小微企業融資機制

高曉燕

目前我國小微企業直接融資比例過低，發展多層次資本市場是必由之路。

小微企業的發展水平與發展質量關系實體經濟的興旺，然而我國小微企業得到的融資支持卻與其對經濟發展的重要貢獻不相匹配。近年來我國有關部門高度重視小微企業融資難問題，通過政策層面的支持與引導，小微企業融資難、融資貴問題得到了一定程度的緩解，但由于征信系統不完善、擔保體系不健全、信息不對稱等原因，其發展依然面臨著融資難、融資貴的困境。

關鍵：供血不足+造血不足

不可否認，小微企業的自身缺陷是其融資難的重要原因。相對于大中型企業，存在著公司治理不夠完善、信息披露質量差、財務制度不夠規范、經營理念落后、資本匱乏等問題。大多數小微企業缺乏資金使用計劃與成本管理機制，易出現流動性資金不足、應收賬款呆賬、不必要的資產流失等；會計信息失真、信息不對稱導致的逆向選擇與道德風險問題突出；缺少優質抵押資產，抵押品貶值速度快、變現能力差的現象廣泛存在；生命周期較短，可持續經營能力不足，風險抵御能力差等制約因素明顯。

小微企業的融資約束表現形式主要有三種：

首先是直接融資中的融資約束。企業的直接融資方式主要有股權融資、債券融資、民間借貸、風險投資基金等。對于小微企業來說，其經營規模較小、信息不透明、質押物與抵押物不足、欠缺擔保的信用條件，而無論是股票融資還是債券融資都具有門檻高、要求嚴的特征，小微企業遠遠達不到成為上市公司進行IPO融資或通過證券化債務融資的要求。……