新三板“集郵族”折戟

張賀

作為新三板的資深“集郵族”，上海投資人王斌（化名）持有的“泡椒鳳爪第一股”有友食品10月10日成功過會，但并沒有給他帶來喜悅。

“這一天等了三年多，實在太久已經麻木了。關鍵是，現在集郵股成功上市也未必能賺到錢，所謂的跨市場套利早就成了泡影。”王斌感嘆。

“集郵族”是新三板專有名詞，指的是把新三板公司當郵票來收集，等待“烏雞變鳳凰”的一刻——轉到A股上市，實現股價的騰飛和最終順利退出。王斌是資深股民，是新三板第一批開通個人賬戶的投資者，也是新三板第一批集郵族。

10月10日下午，發審委第十七屆155次會議公告中顯示，新三板明星公司有友食品成功過會，未來將登陸A股市場。“這一天等了太久太久，時間也是成本。”王斌說，因為等待太久，并沒有所謂的喜悅。

資料顯示，有友食品是一家從事泡鹵風味休閑食品的研發、生產和銷售的公司，最出名的產品就是泡椒鳳爪。2014年11月20日掛牌新三板，2015年2月開始做市，是新三板當時成交最活躍的公司之一。2015年10月，有友食品公布了IPO輔導的進展，僅當年下半年，便增加了197戶股東。2015年12月17日，有友食品帶著401戶股東踏上IPO排隊之路。

早在2015年12月16日，有友食品的IPO申請就被受理，等待了1029天終于上會，這還算是新三板中的幸運兒。同樣在10月10日上會的另一家新三板明星公司秦森園林上市申請被無情否決。據悉，秦森園林2015年4月1日掛牌新三板，同年7月31日開始做市，最新股東戶數達到564戶。

有友食品和秦森園林都是老牌“集郵股”，深圳某私募基金負責人透露，在新三板掛牌期間，股東戶數增加超過20戶的，基本就算有新三板集郵族埋伏其中，更不要說股東戶數超幾百的了。截至目前，成功轉板的新三板集郵股潛伏人數最多的是今年7月9日上市的芯能科技，上市前股東共計396名。

2016年，IPO大潮在新三板掀起，全年有223家企業宣布上市輔導，“集郵族”一夜暴富的例子被反復宣傳，這一群體迅速膨脹，業內估計數量有四萬人之多。逆轉發生在2017年10月，大發審委成立后審核趨嚴，新三板IPO熱潮降溫，過會率更是飛流直下，集郵族“踩雷”此起彼伏。

王斌不僅沒有驚喜，心中還非常忐忑。他說，已經上市的集郵股走勢，讓他們這些人心里拔涼拔涼，不要說暴利，能賺點小錢全身而退就很不錯了。

據了解，今年共有14家新三板集郵股成功登陸A股市場，按摘牌時股東數由高到低排列分別是芯能科技（396戶）、科順防水（383戶）、捷昌驅動（264戶）、明德生物（175戶）、福達合金（148戶）、南京證券（136戶）、金力永磁（111戶）、百華悅邦（111戶）、沃格光電（60戶）、淳中科技（51戶）、宏川智慧（44戶）、頂固集創（41戶）、奧飛數據（36戶）、文燦股份（27戶）。

走出新三板后，大部分成功轉板的公司獲得了比在新三板更高的估值，但也有例外。截至今年10月12日，科順防水收于8.94元，不僅跌破了上市發行價，若以2017年3月2日（新三板停牌前一交易日）的收盤價14.84元計算，買入的集郵黨目前浮虧高達40%；淳中科技最新價20.11元，若以2017年1月20日（停牌前一交易日）的收盤價26.74元計算，買入的集郵黨目前浮虧25%。

“現在A股市場表現不佳，加上集郵股本身買入的價格不低，我們這些股東還有鎖定期，所以很擔心。最終浮盈的變現，還要看解禁后的股價表現。”王斌感慨道，新三板集郵族已經沒有生存空間了，利用新三板與A股的估值差異賺上一筆、順利退出的模式基本不成立。如果押不中，在新三板市場跌得一塌糊涂；如果押中了，A股表現也不行，搞不好還是深套。

“除了集郵標的轉板后收益不佳或難以轉板外，集郵族目前還有一大痛苦是持有不少假IPO公司，估值還比較高。”上述深圳私募基金負責人說，此前一些與上市標準尚存很大距離的新三板企業為了炒作，宣布上市輔導后就沒有下文了。他認為隨著監管趨嚴，泡沫褪去，加上新三板市場和A股市場長期走熊，這部分企業股價將不斷下跌，成為集郵者另一塊損失源頭。