淺談我國金融創新的發展與金融穩定

馬家瑤 河南大學經濟學院 河南開封 475004

一、引言

金融創新通過金融制度、金融產品、交易方式、金融組織、金融市場等的創新和改革,促進了金融領域各種要素的重新優化組合和金融資源的重新配置,已經成為促進金融市場發育、金融行業發展和經濟增長的重要力量.但是隨著金融創新的深入發展,以次貸危機為典型例子的金融危機同樣以不同程度影響著各國的經濟發展,某種意義上,次貸危機過度金融創新的結果.所以,金融創新對金融穩定有不同角度的影響,我們也應該重視金融創新的發展及其對金融穩定的影響.

二、金融創新的定義及其發展

金融創新的含義,目前國內外尚無統一的解釋.有關金融創新的定義,大多是根據美籍奧地利著名經濟學家熊彼特的觀點衍生而來.熊彼特于1912年在其成名作《經濟發展理論》中對創新所下的定義是:創新是指新的生產函數的建立,也就是企業家對企業要素實行新的組合.指新的產品的生產、新技術或新的生產方法的應用、新的市場開辟、原材料新供應來源的發現和掌握、新的生產組織方式的實行等.

我們一般認為,金融創新是在金融領域內建立一種 "新的生產函數",包括金融產品、交易方式、金融組織、金融市場等的創新和改革,是金融領域各種要素的重新優化組合和金融資源的重新配置.

三、金融創新與金融穩定

金融創新是把"雙刃劍",其在一定程度上可以從不同方面促進金融穩定和經濟發展,但同時,也會引起金融風險,對金融穩定起到負面效用.在此,我們需要從不同角度分析金融創新對金融穩定的影響.

(一)金融創新對金融穩定的促進作用

金融創新在一定程度上可以促進金融穩定,主要表現在以下幾個方面:

(1)金融產品的創新削弱、分散金融風險

隨著金融創新的發展,出現多種新的金融產品.這新金融產品的創新及出現都從不同方面分散或削弱風險.如期權、期貨等的出現,使風險得以分散或轉移,為投資人提供了更多風險管理和風險控制的選擇措施,使人們可以更加自主地選擇適合自己、所能承受的風險,促進金融穩定.套利工具的出現也促進了金融市場價格的穩定,削弱了金融風險.

(2)金融創新有利于金融效率的提高

金融創新削弱了之前金融交易時間、空間的約束,降低交易成本,使金融效率大大提高.同時,由于金融創新的動機之一即金融機構為了追求更高的盈利水平,所以金融創新促使金融機構為消費者提供更加多樣化的金融服務,滿足投資者對多種服務的需求.為金融市場提供更多的適應市場的服務,有利于金融穩定.

(3)金融創新促進金融市場的發展

金融創新促進了金融市場的發展,市場的廣度不斷被拓寬,深度不斷深化,同時使得金融交易跨越時間和空間成為一種便利的活動.尤其是國際金融市場的一體化,使得金融資源和要素在全球內配置,有利于金融資源的利用水平和金融效率的提高,有助于全球金融市場的長足發展.

(二)金融創新對金融穩定的負面影響

在金融創新在一定程度上有利于金融穩定的同時,不恰當地金融創新也會對金融穩定產生不利影響,主要表現在以下方面:

(1)金融創新造成貨幣流通的不確定性

金融創新一方面使貨幣需求的決定因素變得更加復雜、更加不確定,且各因素與貨幣希求的關系更加復雜化,使貨幣需求變得不穩定;另一方面,金融創新增加了貨幣供給的不可控性,互聯網金融的發展,是貨幣供給主體變得更加復雜,貨幣乘數擴大和金融機構創造貨幣的不確定性,使貨幣供給脫離了傳統由中央銀行控制的模式,增加了貨幣供給量和貨幣流通量的不確定性.所以,金融創新的發展會造成貨幣需求和貨幣供給的不確定性,影響貨幣流通,造成金融市場的不穩定.

(2)金融創新的發展會引起新的金融風險

金融創新的發展會為整個金融市場帶來新的系統性風險.金融創新是金融機構提高營業能力的一個途徑,所以金融創新必然伴隨著信用擴張,從而可能導致信用非理性擴張,造成不適應經濟發展的信用過度擴張,當市場達到高峰時,市場不免會出現下滑,為金融機構和投資者都帶來恐慌,為整個金融市場帶來動蕩,不利于金融穩定.

四、結論與建議

金融創新是金融領域各種要素的重新優化組合和金融資源的重新配置.它在產品創新、提高金融效率、促進金融市場發展等不同方面可以促進金融穩定.但同時,金融創新也會為金融市場帶來更多不確定性和系統風險,在某種程度上為金融穩定帶來負面效應.基于此,我們更應該正視金融創新對金融穩定的影響,充分利用其對金融穩定的積極作用.如何利用金融創新重新配置金融資源發揮市場決定性作用的同時,又能有效防范金融風險就成為一個緊迫的現實問題.

(1)提高金融創新的信息透明度

復雜的金融創新工具對信息要求非常高,只有信息充分、透明,投資者才有可能了解金融創新產品的風險,并對風險進行定價,作出科學的投資決策.監管機構應該要求金融創新產品發起人進行強制性的信息披露.

(2)金融機構加強對金融創新產品的風險管理

金融機構應對金融創新產品各方面有全面的認識與了解,根據不同投資者的需求,正確運用各種金融創新產品,使其適應不同投資者的風險承受能力;同時加強對風險的防范能力,提高對風險的識別與應對能力,減少金融創新對金融穩定帶來的負面影響.

(3)完善金融創新的監管體系

金融監管同樣對金融風險的防范有重要意義.金融監管當局應該不斷緊隨金融市場的創新,充分了解金融結構各種產品創新及金融市場的發展,改善自己對金融市場的監管原則及監管模式.