山東省中小企業資本結構優化調查研究

李磊 云南民族大學管理學院 云南 650031

第一章 緒論

1.1 研究背景及意義

1.1.1 研究背景

由于我國經濟社會制度的改革發展,中小企業在社會經濟生活中發揮著越來越重要的作用.資本結構是指價值的構成及其比例的各類企業的資本關系,它是在一定時間內的融資組合結界,這決定了中小企業的籌集資金的能力以及償還負債的能力,對中小企業的發展有一定的影響.資本結構是否合理是對企業的市場價值、資本成本和效率的間接或直接影響,因此它也是當代企業理論的重要內容之一,是調節山東省經濟的重要因素,也是激發企業活力的關鍵所在.

第二章 基本理念綜述

2.1 資本結構優化基本概念

企業的資本結構優化是指企業資本結構的合理化和資本結構調整的實現,是企業在資本結構優化中對企業實行戰略化的管理對于企業實行資本結構優化戰略管理.組建一個管理科學、權責明確、產權清楚的現代企業制度,對于優化企業制度的成敗,優化產權明晰的企業治理結構具有重要意義.

2.2 MM資本結構理論

"MM資本結構理論"包括兩種模型:有企業稅時的MM模型與無企業稅時的MM模型.當有企業稅時,MM理論表明舉債的好處是可以用債務利息支付來抵扣稅款.所以,財務杠桿減少了稅后資本的加權平均成本.當無企業稅時,MM理論表明由于資本結構的變化,公司所有證券持有人的總風險不會改變.

2.2.3 新的資本結構理論

(1)代理成本理論.代理成本理論是建立在研究企業資本結構和代理成本之間的關系上的.

(2)啄序理論.如果有需要籌集資金,公司傾向于使用內部融資,首先因為它不會傳播對股票價格不利的任何信息;

第三章山東省中小企業資本結構現狀及成因分析

3.1 山東省中小企業資本結構現狀

3.1.1 資本總量不足

在山東省,中小企業數量龐大,它們己經成為了促進經濟發展的最為活躍的一部分.數量多,分布廣,產出規模小,財務狀況差.

3.1.2 負債資本比例低,權益資本比例高

債務資本結構與股權資本結構的不合理在資本結構的問題中,山東省中小企業的初始股權資本在資本結構中占比過高是最突出的問題.

3.1.3 融資渠道狹窄,籌集資金困難

中小企業發展最大的瓶頸是如何滿足發展所需的資金需求.目前看來,山東省整體市場經濟體制還不完善,中小企業的融資渠道有限,無法為企業的發展提供良好的資金渠道.

3.2 山東省中小企業資本結構不合理成因分析

3.2.1 權責不明,治理結構不完善

目前,山東省中小企業的層級結構不完善,導致內部控制制度度不健全,管理混亂.

3.2.2 資金管理不善,資本結構不合理

由于資金管理的不善,致使對資本配置的不當的懲罰就成為空談,而且這也導致了公司的資本利用效率大大的降低,致使企業易于在中長期失去動力,失去競爭力.

第四章山東省中小企業資本結構優化調整

4.2 樣本分析

(一)股權權益比率大于資產負債比率

企業股東權益比率為60.58%,大于39.42%的資產負債比率,這兩個指標是從兩個不同的方面來反映企業的長期財務狀況,股東權益比率越大,資產負債比率就越小,企業的財務風險便越小,意味著企業償還長期債務的能力越強.從這個角度來看企業的資本結構較為合理,企業基本財務結構基本穩定.

(二)流動負債遠遠高于非流動負債

資產負債率和長期負債率這兩個指標的大小顯示藍天科技負債的內部結構不合理.從表1數據中可知藍天科技的總負債率39.42%,遠遠高于其長期負債比率7.5%,這說明藍天科技的流動負債遠遠高于非流動負債,而流動負債過高說明企業的凈現金流量嚴重不足.

(三)股東權益與固定資產比率偏高

在表1中股東權益比率大于資產負債比率,比率偏高,結合中小企業的特點,從中小企業固定資產方面來看,中小型企業無形資產所占的比重大,而固定資產較少,所以股東權益與固定資產比率會偏高.

4.3實證研究結論

通過表1的數據分析,股東權益比率與固定資產比率為804.54,因此可以的出結論:企業規模與資本結構構成正相關的關系.中小企業的規模較小,導致它的實力和信譽相對來說較弱,更容易出現破產和債務風險的問題,這使得債務融資的成本也就越高,企業也就不傾向于利用債務融資,資產負債率就越小,反之亦然.所以,中小企業的規模與資本結構正相關.

第五章優化中小企業資本結構的對策建議

5.1積累資金,合理避稅,增加資本總量

對于山東省的中小企業,尤其是越來越多的初創企業來說,納稅往往是一個難題.就算是聽過諸多的節稅籌劃,卻不知自己該進哪個門、走哪條道.事實上,節稅籌劃就是一層窗戶紙,捅開了并沒有什么難的.

5.2增加負債,減少權益

第一,負債經營能給經營者帶來財務杠桿效應.第二,負債經營可以彌補企業營運和長期發展資金的不足..

第三,負債經營不會影響企業所有者對企業的控制權.

第四,負債經營可以起到節稅的作用.

第五,負債經營可以使債務人從通貨膨脹中受益.

5.3政府為中小企業營造寬松的融資環境

為使專門服務于山東省中小企業的金融機構包括城鄉合作銀行、商業銀行和區域性中小金融機構之間格局更加合理,就必須實行寬松的市場準入和扶持政策.然而,中小企業在產業和產品規模需求上存在著差異.為此,需要創新信貸審批機制,簡化審批手續,提高服務效率,創新金融服務,設計出個性化的金融服務產品.