經(jīng)濟(jì)增速下行與房?jī)r(jià)波動(dòng)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響

楊小海 陳達(dá)飛

房?jī)r(jià)增速和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)上市銀行不良貸款率的影響均是顯著負(fù)相關(guān)的。即房?jī)r(jià)增速和經(jīng)濟(jì)增速下降均會(huì)導(dǎo)致銀行的不良貸款率上升。圖/中新

防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)被列為三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之首，這表明它將成為未來(lái)一段時(shí)間決策層關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。資管新規(guī)、PPP與P2P的治理等措施均圍繞其展開(kāi)。但是，上半年快節(jié)奏的金融政策給實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了較大的壓力。另外，進(jìn)入2018年以來(lái)，外部形勢(shì)面臨更大的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表“雙緊縮”過(guò)程也壓縮了國(guó)內(nèi)的政策空間，人民幣貶值壓力增大，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格也面臨更大壓力。

下半年以來(lái)，央行提供的流動(dòng)性環(huán)境適度寬裕，但一直沒(méi)有跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息，金融市場(chǎng)利率反而還在不斷下行，中美利差已進(jìn)入歷史低位。那么，如果資本流出和人民幣匯率貶值壓力不斷加大，中國(guó)央行要不要加息？加的話(huà)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)價(jià)格，特別是房地產(chǎn)的壓力都會(huì)增加;不加，人民幣貶值壓力更大。所以，政策一直在穩(wěn)增長(zhǎng)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)中尋求平衡。

防止風(fēng)險(xiǎn)傳染到銀行體系

歷史與實(shí)證經(jīng)驗(yàn)都表明，銀行體系是影響系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的主要源泉，而衡量銀行體系健康與否的一個(gè)重要指標(biāo)就是不良貸款率。所以，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，很大程度上就是防范其他領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)傳染到銀行資產(chǎn)負(fù)債表。

圖1展示的是中國(guó)108家銀行不良貸款率變化，包括上市銀行、農(nóng)商行和城商行。散點(diǎn)表示某一家銀行在某一年的不良貸款率，折線表示的是平均值。……