三特索道巨資砸向大文旅

林楠

基本上，每一項數據都比去年同期要好。

對武漢三特索道集團股份有限公司（以下簡稱“三特索道”）來說，這一切來得實屬不易。

8月29日，三特索道發布了2018年半年報。報告顯示，今年上半年，三特索道實現營業收入2.67億元，同比增長24.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱凈利潤）為9653.37萬元，同比增長387.56；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤（以卜下簡稱扣非凈利潤）虧損2736.25萬元，同比卜降22.21%。

雖然反映主營業務盈利能力的扣非凈利潤仍為虧損，但虧損正在大幅收窄。去年同期，三特索道的扣非凈利潤為-3517.59萬元。

盡管如此，三特索道面臨的壓力依然不容小覷。2012年，三特索道的扣非凈利潤首次為負值，至今已持續了6年多。

如何讓扣非凈利潤也成為正值，是擺在三特索道面前的重要議題。

創收冠軍

成立于1989年的三特索道，最初選擇的是多元化發展道路，先后進入了計算機、信息資訊、房地產、旅游等10多個行業。1993年接觸到景區索道運營后，開始在國內涉足該項業務。1995年，又確定了以旅游客運觀光索道為主導產業的專業化發展戰略。后來在此基礎上，逐步轉向了旅游資源綜合開發，主要產品包括索道、景區、酒店和餐飲。

在索道專業化發展時期，三特索道因陜西華山索道“一戰成名”。它十1995年投資8900萬元，建成全長1524.95米、落差755米，被業界稱為“亞洲第一索”的華山索道，改寫了“自古華山一條路”的歷史。

轉向旅游資源綜合開發后，三特索道經營得最為有名的是貴州梵凈山，該景區十2009年開始運營。今年7月，聯合同教科文組織世界遺產委員會審議通過將梵凈山列入《世界遺產名錄》。

多年來，華山索道和貴州梵凈山為三特索道的業績作出了重要貢獻，今年上半年也是如此。

特別是貴州梵凈山，自2014年起已超越華山索道，成為三特索道的“創收冠軍”。到2016年，經營貴州梵凈山項目的貴州梵凈山旅游發展有限公司（以下簡稱“梵凈山旅業公司”），更是在營業收入和凈利潤上，雙雙超過了經營華山索道的陜西華山索道公司（以下簡稱“華山索道公司”）。

今年上半年，在營業收入和凈利潤上，梵凈山旅業公司分別為8949萬元和3113.47萬元，華山索道公司則分別為6025.21萬元和2470.46萬元。

這對三特索道來說意義重大。因為從某種程度上來說，這證明了三特索道選擇做旅游資源綜合開發的路徑具有可行性。

抱緊索道運營這棵“搖錢樹”

當初，三特索道之所以從索道運營轉向旅游資源綜合開發，既是被動也是主動作為。

眾所周知，索道多應用在山地景區，方便過往游客觀光旅游。因此，在旅游行業里，索道運營又被公認為是“現金牛”和高毛利業務。

三特索道2007年上市后的歷年財報顯示，索道運營收入占營業收入的平均比例為71.36%，索道運營的平均毛利率超過了60%。今年上半年，三特索道的索道運營收入為1.79億元，占營業收入比例為67.04%，毛利率為66.49%。

三特索道早期運營的華山索道等，均是與景區簽約達成合作，通過支付資源補償費或租金獲得索道運營權。索道在國內市場慢慢發展起來后，景區意識到這是棵“搖錢樹”，心態也就發生了變化。已經合作的景區不滿此前分配，希望從中獲得更多利益。沒有合作的景區開始倒騰索道運營，將“搖錢樹”拉向自己懷里。

索道與景區不是一體化運營的背景，使得三特索道的利益不斷被蠶食，它也越來越難以拿到優質的索道開發權。這極大地限制了三特索道的發展，它當然也不甘于被鉗制。

與此同時，三特索道關注到了我國旅游業正從規模旅游、速度旅游向品質旅游、美好旅游轉變，以及從景點旅游向全域旅游、從觀光旅游向休閑旅游、從淺層次旅游向深度旅游轉變，于是選擇了做旅游資源綜合開發，集“索道+景區+住宿”等休閑度假十一體。

海南猴島、貴州梵凈山、咸豐坪壩營、崇陽雋水河、保康九路寨、南漳古山寨、內蒙古克什克騰旗等20多個項目，都是這一理念卜的產物，總投資超過10億元。

相比運營索道，旅游資源綜合開發難度要大得多。不僅建設周期長、投資額度大，同時更加考驗運營能力，這些都使得旅游資源綜合開發成為一種較為冒險的投資。稍有不慎，真金白銀的投入就有可能變成不良資產。

不少項目仍處于培育期

這其中，2009年開業的咸豐坪壩營，連續虧了9年多，累計虧損超過6119萬元。2012年開業的崇陽雋水河，則連續虧了6年多，累計虧損超過6122萬元。去年開業的保康九路寨，目前仍處于虧損狀況，累計虧損超過1213萬元。還有大部分經營年數處于虧損狀態的內蒙古克什克騰旗、海南浪漫天緣等項目。

正因如此，近些年來三特索道扣非凈利潤連年虧損。為了改善業績，從去年起，三特索道開始清理相關旅游資源。

去年，轉讓子公司安吉三特田野牧歌旅游開發有限公司100%股權，獲利1672.16萬元；同期，子公司武夷山三特索道有限公司引入戰略投資者，通過持有剩余25%，股權，實現投資收益445.73萬元。

今年，轉讓運營咸豐坪壩營項目的子公司——咸豐三特旅游開發有限公司100%股權，實現投資收益1.32億元，這在今年上半年三特索道凈利潤中占比136%。

在這樣的背景下，一些業內人士開始擔心三特索道做旅游資源綜合開發的前景。

三特索道倒是比鉸自信地表示，之所以做出這樣的選擇，出售或是聯營長期虧損的子公司，是想堅持有所為有所不為，將資源聚焦到優質項目上，進而減少虧損。

也有業內人士指出，看問題要看兩面，三特索道的旅游資源綜合開發項目，也有運營得比較好的，如貴州梵凈山、海南猴島等幾個項目。

的確，2009年開業的貴州梵凈山，開業那年便迎來開門紅。當年，梵凈山旅業公司實現營業收入1884.81萬元，凈利潤281.9萬元。十多年來連年盈利，累計實現營業收入約8.44億元，凈利潤2.28億元。

三特索道2018年半年報顯示，前五大貢獻業績的子公司中，華山索道公司、廬山三疊泉公司和珠海索道公司是前期培育較為成熟的索道運營公司，梵凈山旅業公司和運營海南猴島等在內的海南公司，是做旅游資源綜合開發后營業收入和凈利潤增長較快的公司。三特索道營業收入和凈利潤保持增長，扣非凈利潤虧損持續收窄，他們功不可沒。

減虧和扭虧仍是重點工程

那么，為何有的旅游資源做的好，有的卻仍需培育呢？

在易觀智庫旅游分析師姜昕蔚看來，旅游資源處于一二線還是三四線，是導致差距存在的客觀因素。

比如，貴州梵凈山和海南猴島都是4A景區。而崇陽雋水河等項目，僅在當地有一定知名度，吸引力有限。

當然，資源好也得運營好。貴州梵凈山因為加大線上線下宣傳力度，又成功申遺，知名度大幅提升。海南公司因為增加景區的體驗內容，如以愛情傳說故事和蛋家海上文化、海上旅游觀光為亮點的呆呆島，實現營業收入和凈利潤雙增長。

姜昕蔚認為，旅游資源偏弱的項目，更加得靠運營去補足和培育。

客觀來說，三特索道的一些項目虧損確實在收窄。今年上半年，南漳古山寨接待游客9.62萬人，實現營業收入402.98萬元、凈利潤-126.34萬元，分別同比增長19.95%、7.79%、32.1%。保康九路寨接待游客4.42萬人，實現營業收入218.27萬元、凈利潤-396.76萬元，分別同比增長325%、172.36%、7.96%。

按照三特索道的解釋，這是因為經營南漳古山寨的南漳古山寨公司，通過豐富旅游產品推廣新興的研學旅行項目，使得游客最增加。經營保康九路寨的保康九路寨公司，則加大了對景區生態特色的宣傳營銷力度。

對三特索道來說，它要做的遠不止于此。

畢竟，三特索道依然有不少需要減虧和扭虧的項目。雖然有些已經出售或轉為聯營，未來不排除會繼續如此。然而，還握在手中的項目，當然希望能夠改善業績。

更何況，乘著“經營一批、建設一批、儲備一批”的開發理念，在景區資源的搶占上，三特索道依然不遺余力。除了正在建設的貴州太平河休閑旅游度假區、內蒙西拉沐淪一渾善達克沙地、內蒙熱水溫泉度假區等多個項目，不久前，它又搶了陜西華陰老腔故里和浙江溫州雁蕩山項目。這些新項目，后期也需要培育。

雖然各個項目都有著自身不同的情況，但那些盈利情況較好和減虧有所成效的項目經營理念，值得三特索道去總結，以實現營業收入、凈利潤和扣非凈利潤均為正值的目標。