武商摸到天花板？

林楠 陳宇晴

在2017年全國單體百貨和購物中心銷售業績排行榜里，武商廣場入圍前30強，國際廣場名列第3位。

“銷售從來就沒有什么天花板，只有地板。”

這是武漢武商集團股份有限公司（以下簡稱“武商集團”）董事長陳軍的名言。在他看來，企業不進則退，需要不斷超越自我，否則就會處于危險境地。

武商集團這些年的表現則給這一名言長了臉。過去10多年來，武商集團的營業收入、凈利潤和扣非凈利潤全部上漲。2007年，這三項數字分別為52.97億元、1.56億元和1.42億元。到2017年，對應數字變為了181.22億元、12.41億元和11.83億元，分別增長了3倍多、7倍多和8倍多。

不過，這一穩健發展態勢或許會面臨挑戰。

8月25日，武商集團發布的2018年半年報顯示，上半年實現營業收入88.53億元，同比僅增長0.01%。同時，凈利潤和扣非凈利潤均出現下滑，分別為5.76億元和5.7億元，同比下降12.48%和7.32%。

購物中心和超市出現“兩極分化”

盡管今年上半年營業收入同比僅增長0.01%，但至少保持上升態勢。作為湖北零售行業的龍頭企業，武商集團主要從事購物中心及超市業務，分別擁有10家購物中心和78家超市門店。

其中，購物中心業態營業收入56.49億元，同比增長1.46%；超市業態營業收入28.2億元，同比下降1.53%。兩項業態合計的營業收入為84.69億元，同比增長0.36%。

也就是說，購物中心業態仍保持著較好的發展態勢，超市業態則略有下滑，且前者抵消了后者營業收入的下滑。

為何出現了“兩極分化”呢？

分析兩者各白的發展戰略，或許可以窺之一二。

按照武商集團白己的劃分，購物中心業態旗下有武商廣場、國際廣場、世貿廣場3個摩爾城和1個眾圓廣場商業體，以及亞貿廣場、襄陽購物中心、十堰人民商場、仙桃購物中心、黃石購物中心及老河口購物中心6個區域購物中心。

武商集團的思路是，購物中心業態要錯位經營，并將核心品類做到極致，從而實現差異化發展。它擁有的10家購物中心，基本都有著獨特的經營品類或服務項目。

其中，最初開業時的武商廣場以化妝品為核心竟品，為了給顧客足夠多的選擇，并做出白己的特色，武商廣場率先在武漢市場引進資生堂、蘭蔻、雅詩蘭黛等知名進口化妝品品牌。為了提供更加精致的顧客體驗，武商廣場還開設了奢華護膚中心，為在各品牌專柜消費達到一定額度的消費者免費服務。

如今，武商廣場共有60多個國際國內知名化妝品牌和5間頂級奢華美容坊。從2012年起，武商廣場連續多年將“全國單體百貨化妝品零售第一”之位牢牢占據。

國際廣場則定位為高端購物中心，主要開展奢侈品經營，初期產品以箱包和服飾為主。同樣出于“做精”的考慮，陸續擴充了數碼產品、家居用品、小家電等品類。后來還引入了新能源汽車特斯拉，以及其他豪車品牌展位，真正做到了獨步江城。目前，國際廣場云集了以LV、GUCCI、HERMES、PRADA、CARTIER等為首的全球1000多個奢華名品。

“買化妝品到武商廣場，買奢侈品首選國際廣場，他們各自定位明確，而且東西非常齊全，那種購物感覺是品牌少的商場無法比擬的。”這是不少武漢消費者總結的購物攻略。

《支點》記者比較“2017年湖北四大零售上市公司業績”發現，在武商集團、中百集團、武漢中商和漢商集團中，武商集團的購物中心發展規模做得最大，以125.24億元的營業收入排名第一。

同時，正是因為各自錯位發展，并同繞核心品類不斷拓展，更好地滿足了消費者需求，武商廣場和國際廣場在全國排名也很靠前。在2017年全國單體百貨和購物中心銷售業績排行榜里，武商廣場入圍前30強，國際廣場名列第3位。

今年上半年，武商集團依然圍繞著錯位經營的發展思路，不斷引進核心品類新品牌，鞏固相關購物中心的經營優勢。比如，以黃金珠寶名表為經營特色的世貿廣場，新引進了萬國、沛納海等名表品牌。因此，武商集團購物中心業態繼續保持上升態勢也就不足為怪。

武商集團的超市業態，近年來也在調整變革，發力消費者購買頻次較高的生鮮領域，同時加大餐飲化比例。不過，它看到的變革方向，同行也都在做，比如中百集團在發力鄰里生鮮綠標店，阿里巴巴的盒馬鮮生等新零售也在搶占武漢市場。

不像購物中心品類定位差異明顯，生鮮領域極易形成同質化競爭。今年上半年，同樣是超市業態，中百集團的營業收入為72.4億元，同比增長1.57%；武商集團只有28.2億元，同比下降1.53%。在這樣的背景下，武商集團的超市業態營業收入出現下滑并不難理解。

跨境電商賣出1個億

線下業務增長放緩，線上業務倒還發展不錯。

今年上半年，武商集團旗下武商網僅跨境電商部分，線上交易額就突破了1億元，同比增長368.68%。

武商網于2013年底上線，最初目的是希望將武商集團線下實體的品質好貨銷往全國，包括美妝大牌、黃金珠寶、高端廚具、家電數碼、奶粉名酒等，2015年銷售額突破1.5億元。

2016年，隨著跨境電商的興起，加之武商集團原本在線下就有賣進口商品，武商網又上線了跨境電商版塊，主打原產地直郵和保稅區發貨，產品涉及美妝個護、母嬰用品、進口食品和營養保健等。這一年，武商網線上銷售額突破了2億元。2017年，這一數字達到了2.56億元，年均增速為30.67%。

對線上業務取得的成績，武商集團稱因為結合了直播、短視頻、快閃店、主題lP等熱門營銷模式，使得線上交易額穩步增長。

除了零售業務，武商集團也有一些其他收入。

其中有一項為廢品收入，且高達253.42萬元。這項收入在上市公司中極為罕見，但在武商集團卻在多年前就開始貢獻收入，且呈增長態勢。2017年，武商集團全年廢品收入還只有222.02萬元。

毫無疑問，武商集團一貫堅持的勤儉節約之風，自然也對營業收入的增長作出了貢獻。畢竟，肉大肉小都是肉，這種“持家”的態度，或許值得更多企業學習。

今年上半年，購物中心和超市業態之外，武商集團包括廢品收入等在內的其他收入共計3.83億元，占營業收入的4.33%。

沒有誰敢說自己一直是老大

總體上來說，武商集團的線下業務和線上業務都在增長，為何凈利潤和扣非凈利潤都在下降呢？

其他收入下降是一方面的原因。比如，武商集團的聯營企業——武漢華信管理有限公司和武漢新興醫藥科技有限公司（以下分別簡稱“華信管理”和“新興醫藥”），前者主要從事物業管理，后者主要從事醫藥和保健品的研發和管理。

今年上半年，在華信管理上，武商集團在權益法下確認的投資損益為虧損10.58萬元，去年同期盈利67.96萬元；在新興醫藥上，則是盈利13.04萬元，去年同期盈利66.38萬元。

還有因壞賬損失沖回，資產減值了1730.7萬元；非流動資產處置損失了35.2萬元……

較去年同期其他收入4.13億元相比，今年下降了7.26%。因此，在一定程度上，其他收入的下降影響了凈利潤和扣非凈利潤。

另一方面，購物中心和超市業態的毛利率也在同比下降，進而使得凈利潤和扣非凈利潤紛紛下降。

如前所述，今年上半年，武商集團購物中心業態實現營業收入56.49億元，同比增長1.46%。不過，營業成本就有46.22億元，同比增長了1.96%，導致毛利率同比下降0.4%。

與此同時，盡管武商集團的超市業態營業成本為22.89億元，同比下降0. 52%。然而，營業收入只有28.2億元，同比下降1.53%，導致毛利率下降0.83%。

今年下半年，武商集團還能扭轉趨勢，繼續保持營業收入、凈利潤和扣非凈利潤全部上漲嗎？

一切還不得而知。

在商業競爭里，沒有誰敢說自己能一直是老大，也沒有誰敢說白己不會被超越。

就像武商自己在2018年半年報里說的：

“下半年，位于青年路的武漢環貿中心及中南路商圈的帝斯曼購物中心有望開業；2019年，萬象城、恒隆廣場、龍湖天街等購物中心也將陸續入市，武漢商業市場競爭日趨白熱化。”

“另外，80、90、00后代際變遷，也成為傳統零售人最為頭疼的變革難題。80、90，甚至00后逐漸成為消費主力，顏值即正義、我有我群體、自我實現及個性張揚成為這些消費者的明顯‘標簽，繼而帶來消費觀念的巨大變化。再加上阿里巴巴的盒馬鮮生、永輝的超級物種和京東的7FRESH等零售創新模式頻繁涌現，‘新零售大戰不斷升級，都將對公司未來經營帶來較大影響。”