基于鑄幣稅視角的人民幣國際化分析

鑄幣稅是指貨幣發行國或組織在發行貨幣時，吸納等值黃金等財富后，貨幣貶值，持幣方財富減少，發行方財富增加的經濟現象。而“國際鑄幣稅”則是在發行國貨幣發行流通超越國界后，一國因其他國家持有其發行的貨幣而得到的凈收益。 國際鑄幣稅一般由儲備貨幣發行國占有，這也是現行國際貨幣體系的一個重要特點，也正因為如此，對于美國和大多數發達國家而言，通過創造高能貨幣來彌補預算赤字，是替代公開征稅的一種政府融資方法。當一國政府將一種世界貨幣作為外匯儲備時，就相當于向該世界貨幣發行國政府交納了鑄幣稅。

1 影響鑄幣稅收入因素分析

我國貨幣供給的重要因素分為通貨膨脹、經濟增長、貨幣流通速度，鑄幣稅是政府從貨幣發行中取得的凈收入。因此，我們把影響貨幣供給的重要因素看成是影響鑄幣稅收入的決定因素，主要有以下三點：

1.1 通貨膨脹

鑄幣稅衡量了發行國通過發行貨幣而帶來財富增加的稅收，而發行國印刷貨幣即有可能會導致通貨膨脹的發生。當發行國發行貨幣沒有引起通貨膨脹的情況時，政府獲得了鑄幣稅收入，通貨膨脹稅為零。當一國央行發行的貨幣引起了通貨膨脹，但其貨幣增長速度大于通貨膨脹增長速度時，政府得到的鑄幣稅中包含有通貨膨脹稅。當政府得到的鑄幣稅和通貨膨脹稅相等時，則反映央行發行的貨幣引起了通貨膨脹，但通脹率等于貨幣增長率。當貨幣的增長率小于通貨膨脹率時，高于貨幣增長率的部分就有可能是由于貨幣增長以外的因素直接造成的。這時公民的通貨膨脹損失高于政府獲得鑄幣稅。由此可見，鑄幣稅規模會受到通貨膨脹高低的影響。

1.2 經濟增長

隨著經濟的增長，更多的經濟活動必然會導致更多的貨幣需求，通常情況下，鑄幣稅與宏觀經濟增長呈正向關系。當通貨膨脹較低時，經濟增長對鑄幣稅的規模為負；當高通貨膨脹時期，通貨膨脹因素剝離后，經濟増長率會呈現出負值的真實水平，這時的國內生產總值增長率與鑄幣稅規模呈現正向變動關系。

1.3 貨幣流通速度

貨幣化可以用來描述某一時間段內貨幣交易額與國民生產總值之間的比例關系，其數值能夠反映一國經濟發展水平。從鑄幣稅的定義可知，貨幣程度的提高會增加貨幣的需求量，貨幣需求增加會產生更多的鑄幣稅。貨幣流通速度反映一個國家在特定時間段內貨幣周轉的次數，與商品支付結算、社會經濟發展水平息息相關，被看作是一個變量指標。

2 人民幣國際化和鑄幣稅之間的關系

若人民幣實現國際化，必然會引起人民幣的國際需求增加，中國可以從中獲得更多國際鑄幣稅的收益。當人民幣國際化進程不斷加快，人民幣成為更多國家的外匯儲備貨幣后，中國便可以通過國際貨幣流通獲得國際鑄幣稅的收入而并不會引起國內的通貨膨脹。從目前中國的經濟情況來看，通貨膨脹率處于一個相對較低的水平，對于一些高通貨膨脹的國家或地區來說，為了降低其高通脹的影響，將本國貨幣兌換成人民幣來避險或進行保值，在這種情況下，人民幣的國際需求將大大提高，對于中國來說也會從中獲得國際鑄幣稅收入。根據數據統計，中國現在的鑄幣稅收益占 GDP比重的 6.7 4%，超過了非國際貨幣國的鑄幣稅收益所占比重，也說明了人民幣的國際需求增加，人民幣正在逐步的走向國際化。隨著美元政策的不斷變動，人民幣幣值穩定，提高了人民幣的國際地位和國際信譽，使人民幣在一定范圍內獲得普遍認可，實現了周邊化，不斷地向區域化甚至國際化邁進。但鑄幣稅收益并不是毫無成本，若人民幣國際流動性受到限制，過高的通貨膨脹稅將會引起人民幣的不良變動，使中國的國際地位和國際信譽受到影響，從而嚴重影響到人民幣國際化進程。

3 人民幣國際化的影響

如今，隨著中國經濟的不斷發展，人民幣國際化也進入了一個加快加深的新階段。2015年,國際貨幣基金組織IMF決定將人民幣納入SDR（特別提款權)，代表著人民幣國際化取得了一個突破性的進展，也為人民幣國際化帶來很大的機遇。 但人民幣國際化帶來機遇的同時也會帶來一系列風險，我們從客觀角度，對人民幣國際化進程作一個公正的分析和評價。

3.1 “鑄幣稅”收入

首先，人民幣國際化可以獲得“鑄幣稅”收入。貨幣發行國貨幣國際化后在交易結算的流動過程中會給貨幣發行國帶來巨額的國際鑄幣稅收益。在此之前，中國每年都要給其他貨幣發行國家繳納巨額的國際鑄幣稅。現如今，人民幣實現國際化，在成為別國外匯儲備的同時,我國也將可以從世界貨幣市場上征收豐厚的國際鑄幣稅收益。

3.2 增強我國對世界經濟影響力

中國是全球貿易第一大國，但在貿易結算過程中美元依然占據主導地位，其次還有歐元、日元等等，可見人民幣在全球市場上的流動性還不高。人民幣國際化是我國政治實力和經濟實力的體現,同時也是我國對全球經濟活動施加影響的一個重要途徑。如今，美元在世界貨幣中占主導地位,美聯儲貨幣政策往往對世界經濟都有著重大的影響,歷次危機背后都與美元政策息息相關。實現貨幣國際化,不但可以有效降低美元政策變動對于我國經濟的影響，還可以在國際市場上贏得話語權，有助于進一步鞏固和加強國際地位。此外,實現人民幣國際化將降低我國企業所面臨的匯率風險，降低交易成本，提高國際競爭力。目前我國大量的外匯儲備為美國債券，隨著美元頻繁的政策變動對與這部分資產影響較大，人民幣國際化的實現會有利于改善這種局面。

3.3 貨幣政策獨立性

根據“三元悖論”,要想實現貨幣國際化、 提高資本自由流動水平,對本國貨幣政策的制定必然會受到限制,資本的國際間流動會削弱我國中央銀行對國內貨幣的控制能力,國內貨幣政策不能有效執行，使國內貨幣政策調節經濟的能力受到限制。并且，在國際資本流動過程中，我國是第一貿易大國，貿易逆差的不斷擴大會形成大量的國際債券，人民幣面臨貶值的壓力。因此，在我國貨幣實現國際化之后,也無法避免在提供國際儲備與保持幣值穩定中尋求平衡的難題。

3.4 加大人民幣管理難度

實現人民幣國際化將勢必對境外貨幣的流通及監管造成影響。境外貨幣需求的衡量將是一個較難確定的地方以及貨幣流通的監測的難度也會加大，大大提高資金的管理難度。

4 完善人民幣國際化的政策措施

4.1 建立有益于人民幣國際化的經濟環境

人民幣國際化必須要以強大的綜合國力作為堅實后盾，建立有益于人民幣國際化的經濟環境需要有足夠的經濟規模、擴大的對外貿易和完善的國際支付體系。同時，幣值穩定是國際貨幣的必要條件。因此，中國要繼續提升綜合國力和國際信譽，保持人民幣幣值穩定，為人民幣國際化創造良好的經濟環境。

4.2 完善人民幣國際化的政策措施

為了提升人民幣在全球貨幣市場的地位，實現人民幣國際化，中國除了要建立良好的經濟環境，還要不斷完善政治環境和制度環境。為了完善政治及制度環境，我們要完善相關貨幣政策，完善金融體系，推動金融市場的發展，為人民幣國際化創造良好的國際環境。同時，國際化帶來的資本流動市場監管對風險控制也有更高的要求。

4.3 加強人民幣的國際合作

為實現人民幣國際化，政府積極提出的“三步走”戰略，即首先推進人民幣在港澳和周邊地區流通，實現人民幣周邊化；其次，提升人民幣在亞洲地區作為主導貨幣的流動，實現人民幣區域化；最后，人民幣逐步走向國際化。“三步走”戰略很好的闡述了人民幣逐步走向國際化的進程。在全球一體化的大背景下，中國必須加強與周邊地區的貿易往來及政治合作，這為人民幣國際化奠定了良好的國際環境，對提升人民幣的國際地位起到至關重要的作用。

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