小額信貸機(jī)構(gòu)金融持續(xù)性影響因素探析

一、概述

小額信貸(Microfinance Institutions，MFIs)是為低收入或無(wú)銀行賬戶的人提供小規(guī)模金融服務(wù)[1]，是為窮人和低收入家庭及其農(nóng)場(chǎng)或非農(nóng)業(yè)微型企業(yè)提供諸如存款，貸款，支付服務(wù)，資金轉(zhuǎn)移和保險(xiǎn)等廣泛的金融服務(wù)。同樣，亞洲開(kāi)發(fā)銀行(亞行)將小額信貸定義為向低收入和低收入家庭及其微型企業(yè)提供廣泛的金融服務(wù)，如存款、貸款、支付服務(wù)、資金轉(zhuǎn)移和保險(xiǎn)。

小額信貸機(jī)構(gòu)可以作為非政府組織、信用社、非銀行金融中介機(jī)構(gòu)或商業(yè)銀行運(yùn)作。小額信貸機(jī)構(gòu)向大多數(shù)情況下無(wú)法使用正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的貧困客戶提供金融服務(wù)，因此，小額信貸被認(rèn)為是提高窮人參與可持續(xù)生產(chǎn)活動(dòng)的能力的工具之一，從而導(dǎo)致減貧和改善社會(huì)福利。

小額信貸具有雙重目標(biāo)，即同時(shí)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性和減少貧困。財(cái)務(wù)可持續(xù)性對(duì)扶貧至關(guān)重要，全球范圍內(nèi)，有超過(guò)6700萬(wàn)家庭通過(guò)小額信貸項(xiàng)目服務(wù)脫離了貧困水平。在非洲，微型金融機(jī)構(gòu)在支持發(fā)展中國(guó)家農(nóng)村和城市窮人的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方面發(fā)揮著重要作用；小額信貸機(jī)構(gòu)同時(shí)也是金融部門的重要參與者，它們有能力發(fā)展并接觸數(shù)百萬(wàn)目前無(wú)法獲得主流金融服務(wù)的潛在客戶，因此小額信貸已成為通過(guò)增加大多數(shù)非洲國(guó)家窮人獲得金融服務(wù)來(lái)減輕貧困的有力工具。例如，東非的許多人生活在貧困線以下，因此小額信貸機(jī)構(gòu)對(duì)整個(gè)整體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)揮了非常重要的作用。

小額信貸仍然是緩解發(fā)展中國(guó)家貧困的最具成本效益的方式[2]。在肯尼亞，小額信貸服務(wù)由各種不同機(jī)構(gòu)形式的組織提供，包括正式提供者(按銀行法授權(quán)的銀行和金融機(jī)構(gòu))，半正式提供者(小額信貸機(jī)構(gòu)，SACCO和發(fā)展金融機(jī)構(gòu))和非正式提供者(ASCAs和ROSCA)。 肯尼亞的大多數(shù)小額信貸機(jī)構(gòu)都是自我管制的，自2006年以來(lái)，肯尼亞一直在監(jiān)管小額信貸活動(dòng)，肯尼亞的“小額信貸法”也已經(jīng)于2006年簽署，旨在使小額信貸機(jī)構(gòu)決心在監(jiān)管下接受公眾存款。

二、小額信貸面臨的風(fēng)險(xiǎn)

為了實(shí)現(xiàn)自給自足，許多小額信貸機(jī)構(gòu)已成為商業(yè)機(jī)構(gòu)。如果這一轉(zhuǎn)變?nèi)〉贸晒Γ☆~信貸機(jī)構(gòu)將不再依賴政府補(bǔ)助或低于市場(chǎng)利率的貸款。但像所有商業(yè)貸款機(jī)構(gòu)一樣，商業(yè)小額信貸機(jī)構(gòu)必須管理風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槲⑿腿谫Y具有內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。因此風(fēng)險(xiǎn)是克服困難的最大障礙。一般而言，微型創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的結(jié)果更加波動(dòng)且對(duì)市場(chǎng)變化敏感。再加上與微型企業(yè)交易規(guī)模小導(dǎo)致的高運(yùn)營(yíng)成本，風(fēng)險(xiǎn)將導(dǎo)致在小額信貸之前占主導(dǎo)地位的情況：傳統(tǒng)銀行將低收入和低收入家庭標(biāo)記為“風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大且代價(jià)過(guò)高”的客戶，因此，盡管通過(guò)采用集體貸款方法成功地減少貧困，但由于小額信貸機(jī)構(gòu)可能并不總是能夠依靠政府或捐助者的援助，因此如果要繼續(xù)開(kāi)展業(yè)務(wù)，可能會(huì)面臨一些風(fēng)險(xiǎn)。

隨著小額信貸機(jī)構(gòu)繼續(xù)增長(zhǎng)和迅速擴(kuò)張，為更多的客戶提供服務(wù)并吸引更多主流投資資金和基金，小額信貸機(jī)構(gòu)需要加強(qiáng)內(nèi)部能力以識(shí)別和預(yù)測(cè)潛在風(fēng)險(xiǎn)，以避免意外的損失和意外。這說(shuō)明了當(dāng)前小額信貸機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)狀況的變化。小額信貸機(jī)構(gòu)通常應(yīng)該適應(yīng)新的環(huán)境，并考慮到新的風(fēng)險(xiǎn)，但人們逐漸注意到，無(wú)論小額金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展和發(fā)展如何，其內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)往往落后于規(guī)模和活動(dòng)范圍。

必須有系統(tǒng)地管理小額信貸風(fēng)險(xiǎn)，隨著行業(yè)進(jìn)一步成熟和小額信貸市場(chǎng)變得更具競(jìng)爭(zhēng)力，風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性將進(jìn)一步增加。小額信貸機(jī)構(gòu)面臨不同類型的風(fēng)險(xiǎn)：財(cái)務(wù)，制度和戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)類別即機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，操作風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于提供金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)而言，其面臨的最重要風(fēng)險(xiǎn)在于其提供的服務(wù)質(zhì)量，讓窮人獲得貸款是許多小額信貸機(jī)構(gòu)的主要活動(dòng)，因此貸款組合的質(zhì)量至關(guān)重要，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)(信用風(fēng)險(xiǎn))必須減輕。 事實(shí)上，小額信貸機(jī)構(gòu)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于借款人遲到和不支付貸款義務(wù)而導(dǎo)致的收入或資本風(fēng)險(xiǎn)，它涉及到涉及個(gè)別貸款風(fēng)險(xiǎn)的交易風(fēng)險(xiǎn)和涉及整體貸款組合內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)的投資組合風(fēng)險(xiǎn)。諸如風(fēng)險(xiǎn)投資組合，撥備費(fèi)用率，風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率，貸款損失率和核銷比率等許多指標(biāo)通常用作小額信貸中的風(fēng)險(xiǎn)和投資組合質(zhì)量指標(biāo)。

三、小額信貸的可持續(xù)性及其影響因素

(一)小額信貸可持續(xù)性的定義

小額信貸機(jī)構(gòu)對(duì)窮人社會(huì)經(jīng)濟(jì)福利的積極影響只有在機(jī)構(gòu)能夠?qū)崿F(xiàn)良好的財(cái)務(wù)和外聯(lián)表現(xiàn)的情況下才能持續(xù)下去，當(dāng)服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施水平和標(biāo)準(zhǔn)按照長(zhǎng)期計(jì)劃交付時(shí)，無(wú)需提高費(fèi)率或減少服務(wù)就能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性，因此，小額信貸機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)可持續(xù)性可能是小額信貸可持續(xù)性的關(guān)鍵方面，它指的是小額信貸機(jī)構(gòu)從其運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的收入中支付所有成本而不依靠外部支持或補(bǔ)貼的能力。有學(xué)者也將財(cái)務(wù)可持續(xù)性定義為在沒(méi)有持續(xù)的捐助者支持的情況下繼續(xù)走向小額信貸目標(biāo)的能力。這些定義的關(guān)鍵是小額信貸，即依靠自我操作的能力，意味著可以從小額信貸業(yè)務(wù)中獲利。財(cái)務(wù)可持續(xù)性可以在兩個(gè)階段進(jìn)行衡量，即運(yùn)營(yíng)可持續(xù)性和財(cái)務(wù)自足。根據(jù)梅耶的說(shuō)法，運(yùn)營(yíng)可持續(xù)性是指小額信貸機(jī)構(gòu)從運(yùn)營(yíng)收入中支付運(yùn)營(yíng)成本的能力，無(wú)論它是否獲得補(bǔ)貼。另一方面，當(dāng)小額信貸機(jī)構(gòu)能夠從自身產(chǎn)生的收入中支付經(jīng)營(yíng)和融資成本以及以市場(chǎng)價(jià)格估價(jià)的其他形式的補(bǔ)貼時(shí)，小額信貸機(jī)構(gòu)在財(cái)務(wù)上是自給自足的。以上關(guān)于財(cái)務(wù)可持續(xù)性的定義意味著造成小額信貸機(jī)構(gòu)的損失不會(huì)被歸類為財(cái)務(wù)可持續(xù)性。小額信貸機(jī)構(gòu)的盈利能力是在補(bǔ)貼資源或資金覆蓋部分運(yùn)營(yíng)成本后確定的，也不會(huì)被視為財(cái)務(wù)可持續(xù)性。

(二)補(bǔ)貼和可持續(xù)性

補(bǔ)貼是分析一般小額信貸和特別小額信貸機(jī)構(gòu)可持續(xù)性的關(guān)鍵因素。世界上大多數(shù)小額信貸項(xiàng)目都有不同的補(bǔ)貼方式。即使像孟加拉國(guó)的格拉米銀行這樣的前線機(jī)構(gòu)也可能經(jīng)歷高回報(bào)率，但也取決于對(duì)社會(huì)部門價(jià)值較高的補(bǔ)貼。一項(xiàng)研究表明，一個(gè)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)可持續(xù)性與每季度收到的補(bǔ)貼水平之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，隨著補(bǔ)貼收入水平的提高，各機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)可持續(xù)性下降。許多人認(rèn)為補(bǔ)貼有助于小額信貸機(jī)構(gòu)達(dá)到所需的業(yè)務(wù)規(guī)模，然而，正如許多先前的研究所討論的，這些機(jī)構(gòu)實(shí)際上可能因?yàn)楂@得更多援助而做得不夠好。另外，補(bǔ)貼收入較多的機(jī)構(gòu)的貸款余額水平較高，規(guī)模較大。這一結(jié)果可能反映出上述的擠出效應(yīng)——越來(lái)越多的贈(zèng)款和其他補(bǔ)貼正在針對(duì)已經(jīng)達(dá)到自身持續(xù)成功所需的運(yùn)營(yíng)水平的小額信貸機(jī)構(gòu)。同樣，有研究表明，瞻養(yǎng)比率與財(cái)務(wù)可持續(xù)性之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，進(jìn)一步可解釋為撫養(yǎng)比率下降(撫養(yǎng)比率以作為受捐贈(zèng)權(quán)益與總資本比率來(lái)計(jì)算)表明小額信貸機(jī)構(gòu)可以實(shí)現(xiàn)自我持續(xù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)盈利，并履行其社會(huì)使命并讓行業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自給自足。

(三)外展的廣度和深度

外展可以簡(jiǎn)單的定義為小額信貸機(jī)構(gòu)服務(wù)的客戶數(shù)量[3]。外展有兩個(gè)方面，即外展的廣度和深度。外展的廣度可定義為通過(guò)小額信貸機(jī)構(gòu)接觸大量人員或客戶，并將覆蓋范圍擴(kuò)大到最窮的窮人，指由小額信貸機(jī)構(gòu)服務(wù)的窮人人數(shù)。各種研究都將借款人的數(shù)量用作外展廣義小額信貸的量度。一般認(rèn)為，借款人數(shù)越多，外展光度就越好，根據(jù)LOGOTRI(2006)的數(shù)據(jù)，大量的借款人被認(rèn)為是最大的可持續(xù)性因素；然而相反，坦桑尼亞小額信貸機(jī)構(gòu)中報(bào)告了外展廣度與財(cái)務(wù)可持續(xù)性之間的負(fù)面的關(guān)系，研究人員得出的結(jié)論是，借款人數(shù)量的增加本身并不能改善小額信貸機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)可持續(xù)性。原因可能是由于借款人數(shù)量增加導(dǎo)致無(wú)效率增加。然而，另有報(bào)告說(shuō)借款人數(shù)量對(duì)財(cái)務(wù)可持續(xù)性沒(méi)有顯著影響。

此外，有學(xué)者曾斷言，如果沒(méi)有窮人，小額信貸機(jī)構(gòu)與銀行沒(méi)有任何區(qū)別。他們的觀點(diǎn)是，外展不應(yīng)該僅僅由客戶總數(shù)來(lái)衡量，而應(yīng)該根據(jù)貧困客戶的數(shù)量來(lái)衡量。此外，借款人或客戶作為外展衡量標(biāo)準(zhǔn)只考慮了小額信貸機(jī)構(gòu)各種產(chǎn)品的客戶總數(shù)，而沒(méi)有他們的相對(duì)貧困水平。因此，平均貸款規(guī)模已被用作使用相對(duì)貧困水平的外展深度的替代指標(biāo)，較小的貸款表示較差的客戶。然而，他們認(rèn)為，平均貸款規(guī)模并不考慮最小貸款規(guī)模的最貧困人口的相對(duì)數(shù)量。此外，大多數(shù)小額貸款客戶可能是普通窮人或非窮人，他們的貸款規(guī)模相對(duì)較大，因此可能很容易影響計(jì)算出的平均貸款規(guī)模數(shù)字。因此外展深度與財(cái)務(wù)自我維持的關(guān)系是多維的，外展的深度與財(cái)務(wù)自我維持有著積極的關(guān)系。另一些調(diào)查結(jié)果表明，反對(duì)小額貸款風(fēng)險(xiǎn)高且與財(cái)務(wù)可持續(xù)性較低相關(guān)的證據(jù)。此外，有學(xué)者指出，與提供更大額貸款的機(jī)構(gòu)相比，提供小額貸款的機(jī)構(gòu)利潤(rùn)不低，而另一些研究則證實(shí)，外延深度與補(bǔ)貼依賴性之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系指數(shù)。這表明，盈利能力與外展深度之間存在正相關(guān)關(guān)系。

(四)小額信貸機(jī)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)

各種資本來(lái)源的結(jié)合可能會(huì)影響盈利能力，從而影響小額信貸機(jī)構(gòu)的可持續(xù)性。小額信貸的資本來(lái)源包括貸款，儲(chǔ)蓄，存款和股票等。目前已經(jīng)有學(xué)者進(jìn)行了幾項(xiàng)研究來(lái)解釋資本結(jié)構(gòu)是否決定了小額信貸機(jī)構(gòu)的可持續(xù)性。例如，Kyereboah發(fā)現(xiàn)高度杠桿化的小額信貸機(jī)構(gòu)比杠桿率較低的機(jī)構(gòu)具有更高的處理道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的能力。此外，Ganka(2010)指出，盡管資本結(jié)構(gòu)如何影響財(cái)務(wù)可持續(xù)性，但擁有不同的資本來(lái)源并不能改善財(cái)務(wù)可持續(xù)性。Ganka還指出，股權(quán)是相對(duì)便宜的融資來(lái)源，因此可以提高財(cái)務(wù)可持續(xù)性。

(五)效率

效率是指在給定的投入水平下產(chǎn)出最大產(chǎn)出的能力，它是在小額信貸背景下向窮人提供小額貸款的最有效方式。這涉及成本最小化和經(jīng)營(yíng)收入最大化，并且對(duì)小額信貸機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)可持續(xù)性產(chǎn)生持久影響。因此，效率可以通過(guò)生產(chǎn)率(例如，每個(gè)員工的借款人數(shù)量)和成本管理(例如每個(gè)借款人的成本)來(lái)衡量。對(duì)村莊銀行的財(cái)務(wù)可行性進(jìn)行的一項(xiàng)研究重新評(píng)估了村莊銀行過(guò)去的表現(xiàn)和未來(lái)前景，表明借款人和每個(gè)借款人的成本被認(rèn)為是與財(cái)務(wù)可持續(xù)性高度相關(guān)的變量之一。后來(lái)有學(xué)者研究了財(cái)務(wù)可持續(xù)性的決定因素，發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)力是盈利能力的重要決定因素。此外，Ganka最近對(duì)坦桑尼亞農(nóng)村小額信貸進(jìn)行的一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)，每名工作人員的借款人數(shù)量與財(cái)務(wù)可持續(xù)性之間存在負(fù)相關(guān)和統(tǒng)計(jì)上顯著的關(guān)系。他證明，農(nóng)村小額信貸機(jī)構(gòu)的小額信貸員工效率不高，因?yàn)樗麄兊臄?shù)量不斷增加導(dǎo)致小額信貸機(jī)構(gòu)的不可持續(xù)性，他們無(wú)法管理借款人。但是，Christen等人發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)力與財(cái)務(wù)可持續(xù)性之間沒(méi)有關(guān)系。此外，Ganka表明每個(gè)借款人的成本與財(cái)務(wù)自我維持之間的關(guān)系在統(tǒng)計(jì)學(xué)上并不顯著。

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