互聯網融資的作用研究
——從浙江省中小企業融資難角度

黃尾吳

互聯網金融的定義，一般來說，是指運用信息通信技術，以及互聯網技術來進行資金融通、支付以及信息中介等業務的新型金融服務模式。其并非是指互聯網與金融業兩者簡單結合在一起，而是將“開放、平等、協作、分享”的互聯網精神與傳統金融業融合而創新金融服務方式。目前尚未形成統一概念，理論上，凡涉及廣義金融的業態及服務模式，只要具備互聯網應用的都屬于互聯網金融。隨著國內經濟的蓬勃發展，中小企業的數量增加很快，已經成為我國經濟發展中不可或缺的力量。根據2017年政府工作報告，我國將深化金融體制的改革，以創新來引領實體經濟的轉型升級，基于“大眾創業，萬眾創新”的“雙創”精神，加強對創新型中小企業的支持。浙江作為中小企業群集的大省，在政策春風下，一定會有有利于中小企業發展的環境和政策支持，中小企業的數量也進一步增加，根據全國工商聯的統計顯示，到2015年底，我國登記注冊的私營企業達近2000萬戶，其比例約占全國企業總數的90%。目前困難的是，一方面由于企業自身經營的各種原因，加上外部環境，中小企業長期以來仍面臨著資金短缺的困境，資金短缺問題一直是制約中小企業發展壯大的重要瓶頸。然而，有一條途徑也許可以緩解中小企業融資難的問題。互聯網技術的發展以及互聯網平臺的設立，為互聯網金融的廣泛應用提供了基礎。據CNNIC（中國互聯網信息中心）近期所發布的《第39次中國互聯網絡發展狀況統計報告》的統計報告顯示，到2016年底，“.CN”注冊保有量超過2000萬，居全球第一。中國的網民超過7億，互聯網普及率超過了50%，并且連續增加。浙江是互聯網環境發達的省份之一，互聯網普及度高，“阿里系”的天下是余杭，阿里、網易系的總部則在濱江，富陽東洲新區建有京東投資13億的電商產業園，百度首家分公司入駐杭城，以及2014年浙江烏鎮舉辦首屆“世界互聯網大會”等系列跡象表明浙江省互聯網環境發達。優越的互聯網環境在極大程度上催生了互聯網金融的發展，截至目前已經形成了以P2P貸款、眾籌融資、電商網絡小貸等為主的互聯網融資模式，以第三方支付、移動理財終端等為主的互聯網金融服務模式。此外，傳統金融如商業銀行、證券業務也開始實現網絡化。

從以上的分析可以發現，依托電子商務，不斷涌現的互聯網融資模式拓寬了我省中小企業的融資渠道，為緩解融資困境提供了機會，但由于現階段網絡融資平臺監管缺失，互聯網環境下中小企業融資仍存有諸多問題。

一、研究的理論基礎

中小企業融資問題是社會長期以來的熱點話題，自改革開放以來相關研究不斷，學術界已達成共識：融資難問題為中小企業所普遍面臨。互聯網環境下，互聯網融資平臺以其契合于中小企業的融資需求特點的優勢迅猛發展，小企業融資問題研究范圍不斷延伸，國內外學者從各個方面開展了系統性研究，成果豐碩。

（一）互聯網融資模式的創新研究

近年來隨著互聯網技術的加速度普及，互聯網金融以其成本低、信息對稱、融資方式更加高效便捷的優勢為紓解中小企業所普遍且長期以來面臨的融資問題開辟了一條又新有活的道路。謝平。鄒傳偉（2012）首先提出了“互聯網金融模式”的概念，他們通過對其資源配置、支付方式以及信息處理等運行中的相關問題研究，指出互聯網金融模式最大優點在于：有利于降低企業交易成本、持續提高資源配置效率并且益于分散風險。芮曉武（2014）則對互聯網金融模式進行較為全面的劃分，其中包括以P2P、眾籌融資和電商網絡小貸為主的互聯網融資模式；以移動理財終端、第三方支付等為代表的互聯網金融服務模式；以及商業銀行、證券業務等為代表的傳統金融機構網絡化。

（二）互聯網金融對中小企業融資影響研究

張競（2013）指出借助互聯網技術和融資平臺，簡化了信用審核、資金審批等系列環節，供需雙方以向平臺提交的信息為準直接進行溝通、交易，淡化了金融機構的中介作用，有利于金融脫媒。王念等(2014)在研究中指出基于大數據、云計算的互聯網金融模式對于加快利率市場化、推動中小企業發展將產生重大影響。趙江洪等（2015）表示，互聯網技術的發展在很大程度上將影響金融系統的信息環境，互聯網平臺的興起為中小企業提供了不可多得的融資渠道。然而，由于當前互聯網金融的發展尚有缺欠之處，中小企采用該渠道融資風險劇增。Anthony Abiodun Eniola，Harry Enteban(2015)對尼日利亞中小企業金融創新方式及挑戰進行考察后，指出支持尼日利亞中小企業采用新型融資方式時，融資風險大增。

二、互聯網環境下融資分析

互聯網與金融的整合有多種模式，其中不僅包括互聯網企業以其所擁有的數據與客戶群等資源開展金融服務，如人人貸、阿里金融等；也包括傳統金融機構應用相關的互聯網技術，打造屬于自身的網絡貸款、移動銀行、個人網銀等金融渠道與支付平臺；此外，金融企業與網絡信貸公司的融合也是一種典型的運營方式，比如工商銀行與阿里小貸的合作。按照互聯網+金融的不同整合模式大體可劃分為兩種：即金融互聯網與互聯網金融。前者實際是采用互聯網技術實現傳統金融機構的高效化，以降低交易成本向次級借款者及中小企業提供服務，進而來擴大其服務范圍。互聯網金融則并非傳統金融的簡單技術升級，而是一種新型的金融參與模式，在互聯網技術的基礎上依托大數據、云計算等進行資源整合，優化資源配置。

（一）基于P2P信貸模式的中小企業融資分析

P2P信貸，指個人與個人之間的借貸。P2P信貸起源于英國，近年來經濟的發展使得其呈迅猛發展之勢，其實質是借用互聯網技術實現民間融的資網絡化。由于浙江省是典型的民營中小企業大省，多變而又復雜的外部環境使得“兩多兩難”問題尤為突出，即一方面中小企業融資需求旺盛，但融資困難；另一方面則是浙江省民間資金充足，但投資困難。P2P網貸平臺致力于搭建資金供需雙方可直接發布并匹配信息的網絡平臺，相比于金融互聯網的優勢在于其隸屬于直接融資，去中介化的融資方式使得資金供需雙方可以在風險承受范圍內直接進行資金匹配，有利于降低交易成本。

（二）基于眾籌融資模式的中小企業融資分析

眾籌起源于美國，最初興起作為藝術家創作籌措資金的方式，后逐漸演變為初創企業籌集項目資金的一種手段，而互聯網環境下的眾籌是指通過線上平臺來發布籌款消息并募得資金的一種融資模式。該融資模式的籌資方式相比于普通融資模式更為開放，項目商業價值的高低不再是唯一的投資標準，由于投資群體面向普通大眾，投資者可依據自身實力衡量投資額度，因此只要項目具備吸引力，就能獲得來自對項目感興趣大眾的資金支持。我國的現存的眾籌平臺有物權型、股權型、權益型、公益型以及綜合型。據眾籌家人創咨詢發布的《2016中國眾籌行業發展年報》顯示，截至2016年底，全國共上線的眾籌平臺有752家，其中有532家正常運營，220家下線或轉型，全年實現的成功項目融資額高達217.43億元。2016年融資總額體量翻番的背后物權融資的瘋狂崛起不容忽視。而眾籌家人創咨詢相關負責人表示，物權眾籌天生帶有極重的風險烙印，需要警惕。下面將以二手車眾籌為例展開說明，首先從二手車眾籌平臺的發展背景來看，部分是P2P平臺的轉型，而其中絕大部分是運營不良的P2P平臺，暴雷風險大，另有部分行業企業直接成為眾籌平臺，導致物權眾籌平臺的自融現象尤為嚴重。

（三）基于大數據和互聯網技術的中小企業融資分析

基于人工智能、信息數據庫以及數理統計技術等發展而來的大數據挖掘技術前景廣闊，通過數據挖掘以獲取相對隱含并具備一定商業價值的信息，并對其進行整合的基礎上加以推理，有助于投資者優化投資方案，降低風險并提高收益。電商平臺作為互聯網供應鏈金融模式的重要參與者，電商融資平臺為中小企業提供了海量數據與龐大客戶群，通過互聯網技術和大數據分析，建立健全的供應商征信系統，并運用云計算技術發掘中小企業的潛力，為其創造融資機會。電商平臺對于數據整合處理能夠有效解決傳統金融機構對個人和小企業貸款所存在的流程復雜和信息不對稱問題，在一定程度上緩解了中小企業融資難問題[1]。國內實際包括阿里巴巴、蘇寧易購、京東等電商企業，自2010年成立的浙江阿里小貸就是典型代表。

三、浙江省中小企業融資現狀

本節主要總結分析了浙江省內中小企業的融資現狀及問題，若未做特殊說明，本節數據均來源于國家統計局浙江調查總隊或浙江省統計局。

（一）融資需求強烈

浙江省中小企業發展態勢總體良好，但依據2014年度浙江省中小企業局的調查數據來看，融資問題仍然凸顯。其樣本數據顯示，自有資金、銀行借款、民間借貸及資本市場是我省中小企業主要的資金來源渠道，其占比分別為83.88%、72.75%、10.02%和1.77%,可看出企業生產經營的資金主要來源于投資者自身投入，企業外部融資的主要來源是銀行貸款，民間借貸相比資本市場更為活躍。在當下銀行“存款增速放緩，貸款投放乏力，不良信貸雙升，風險持續暴露”的情形下，企業資金需求依舊強烈，受調查企業中存在大幅資金缺口的企業占比。

（二）融資渠道狹窄且困難

現階段雖然互聯網融資創新模式不斷增加，浙江省中小企業融資渠道表面上有所增加，但現實中小企業對互聯網融資平臺的參與度不高，通過互聯網平臺進行融資的企業占全身中小企業總數的比例明顯偏低，可見，多數企業仍未享受到互聯網融資的普惠福利。針對全省制造業中小微企業融資情況，2014年浙江省經信委監測中心的問卷調查顯示，其中92.20%的企業最渴望以銀行貸款的方式來獲取資金。此外，希望通過債務融資、股權融資、民間借貸、資本市場上市、內部員工集資等渠道獲得資金的企業占比分別為8.30%、2.99%、3.73%、2.76%和2.46%。可見，銀行仍是中小企業外源融資渠道首選，中小企業對銀行貸款依賴程度高，單一狹窄的融資渠道及普遍存在的大中型銀行惜貸現象，中小企業融資受到嚴重制約。

（三）融資綜合成本居高不下

盡管國務院已出臺諸多政策紓解中小企業融資問題，保障其“正常供血”功能，但相關研究表明各渠道綜合融資成本仍不顯回落趨勢。其中52.81%的企業資金成本折合為年利率可達6%到10%之間；9.45%的融資綜合成本達10%-15%，甚至有4.32%的企業融資綜合成本超15%；是央行基準利率的2.5倍多。此外，在銀行成功獲取貸款的企業中，貸款成本達央行基準利率水平的企業占40.27%；基準利率水平上浮10%以內的企業占25.49%；上浮10%-30%的企業占25.92%。銀行貸款綜合成本整合其他費用后，折合為年利率后其中有65.17%的企業綜合成本處達6%-10%；有11.91%的企業年利率達10%-15%。限于中小企業融資面窄,不僅獲取銀行貸款不易，而且達不到資本市場融資要求，轉而更為依賴小額貸款和民間借貸，但兩者的資金成本同銀行貸款利率相比顯為更高。

四、利用互聯網金融，減輕浙江省中小企業資金短缺問題

（一）完善財務制度建設，提高企業征信能力

浙江省中小企業在浙江省財政管理部門的引導下，應該按照要求建立、完善企業的財務制度，提高企業的管理能力和可信度。財務的可信度是最基本的。企業根據資金需求和抗風險能力以及融資成本控制，合理選擇融資方式。由于在互聯網金融模式下，企業的財務、生產、采購、銷售等各大環節信息都為互聯網數據庫及第三方征信系統所記錄，企業的不良信譽及非誠信行為將直接影響其融資審核。

（二）適應互聯網金融模式創新，提高金融法律意識

根據相關研究表明，浙江省中下企業參與互聯網融資平臺進行融資的企業占全省企業總數的比例較低，中小企業對互聯網融資參與度不高。因此企業應積極把握機會，排除畏難情緒，根據企業自身發展階段選擇合適的互聯網融資模式，積極主動采取諸如P2P網絡貸款、電商融資、眾籌融資以及第三方支付的互聯網融資模式，拓寬企業融資渠道，優化企業資本結構。

同時中小企業管理者應提高法律意識，崇尚法治，避免短視行為，制定科學合理的發展規劃，積極處理應對頻發的融資風險和信用危機。互聯網+時代里，事物更新換代更為頻繁，國家相關法律制度也不斷出臺，因此企業在提高法律意識的同時，應順應時代發展樹立互聯網+思維，積極主動進行風險防控。

（三）互聯網融資平臺方面需要完善風險控制機制，優化平臺融資環境

一方面，互聯網融資平臺應更為嚴格地把關中小企業的融資申請，依托更為專業的信用評級機構以及高素質的風控團隊把控風險，達到優化平臺投融資環境，力求從根源上杜絕融資者跑路現象的發生。另一方面，互聯網融資平臺應給予相關投資者基本互聯網投融資技能培訓，強化投資者風險規避意識。

（杭州八目網絡科技有限公司，浙江杭州 310019）

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[6]趙江洪,陳林,全理科.互聯網技術、互聯網金融與中小企業貸款技術創新--以阿里小貸為例[N].電子科技大學學報：社科版,2015,17(1).

[7]馬云飛.互聯網金融對我國銀行業的影響及對策——以P2P為例[J].時代經貿,2016(33).

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