萬達(dá)并購(gòu)AMC策略分析

文/殷文焱

萬達(dá)并購(gòu)AMC策略分析

文/殷文焱

上海大學(xué)

隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，世界范圍內(nèi)FDI的重心已經(jīng)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移。文化產(chǎn)業(yè)作為服務(wù)業(yè)的一個(gè)重要組成部分，對(duì)于促進(jìn)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提升國(guó)家綜合國(guó)力有重要作用，因此也就越來越受到各個(gè)國(guó)家的重視。本文在歸納總結(jié)前人研究成果的基礎(chǔ)上，以萬達(dá)集團(tuán)并購(gòu)美國(guó)AMC為例，對(duì)中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)對(duì)外直接投資問題進(jìn)行了探討。

文化產(chǎn)業(yè)；跨國(guó)并購(gòu)；策略建議

1 萬達(dá)并購(gòu)AMC過程

2010年上半年，萬達(dá)開始與AMC的各大股東以及公司高管層頻繁接觸，商討并購(gòu)事宜。經(jīng)過兩年多的反復(fù)調(diào)研評(píng)估和艱苦談判，2012年3月，雙方就并購(gòu)問題達(dá)成初步共識(shí)，經(jīng)過雙方相關(guān)政府機(jī)構(gòu)的審批后，2012年5月21日，大連萬達(dá)集團(tuán)與美國(guó)AMC公司正式簽署并購(gòu)協(xié)議。萬達(dá)將對(duì)AMC公司實(shí)現(xiàn)一次性整體并購(gòu)，收購(gòu)AMC公司的全部股權(quán)，并承擔(dān)該公司相應(yīng)的全部債務(wù)負(fù)擔(dān)，接管AMC旗下338家影院以及其現(xiàn)有的4865塊銀幕，同時(shí)把AMC作為萬達(dá)集團(tuán)旗下全資子公司來運(yùn)營(yíng)。在公司人員整合方面，AMC原有的一萬七千多名員工將繼續(xù)留在原崗位工作，公司的管理層結(jié)構(gòu)也會(huì)基本保持穩(wěn)定，萬達(dá)只會(huì)派遣少數(shù)國(guó)內(nèi)管理人員進(jìn)駐AMC協(xié)助管理公司事務(wù)。同時(shí)，AMC公司將繼續(xù)按照原規(guī)劃進(jìn)行電影節(jié)目制作，位于堪薩斯城的公司總部也將保留。此次并購(gòu)，萬達(dá)要支付31億美元左右的資金。其中，并購(gòu)AMC100%股權(quán)并承擔(dān)其相應(yīng)債務(wù)負(fù)擔(dān)需支付26億美金；同時(shí)，并購(gòu)成功后，萬達(dá)還要注入5億美元左右的資金來維持AMC公司的正常經(jīng)營(yíng)。

2 萬達(dá)并購(gòu) AMC 的成功策略分析

2.1 并購(gòu)前準(zhǔn)備充分

之所以選擇并購(gòu)美國(guó) AMC公司作為萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)走向國(guó)際的重要一步，是因?yàn)槿f達(dá)對(duì) AMC 進(jìn)行了較為全面的評(píng)估和考察：受經(jīng)濟(jì)危機(jī)及院線業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的大環(huán)境影響，美國(guó)院線行業(yè)業(yè)績(jī)普遍下滑，加之自身經(jīng)營(yíng)問題，AMC 陷入了虧損的窘境，同時(shí)還要承受巨大的債務(wù)負(fù)擔(dān)，主要的控股者有出售的意愿，此時(shí)并購(gòu)有利于交易的達(dá)成；同時(shí)，萬達(dá)請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì) AMC 做了評(píng)估，認(rèn)為其有很大的發(fā)展?jié)摿褪袌?chǎng)價(jià)值；另外，并購(gòu) AMC 符合萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略。專業(yè)的評(píng)估也為 AMC 公司上市后，萬達(dá)持有的股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值較前期的股權(quán)投入翻了一番埋下了伏筆。跨國(guó)并購(gòu)需要大量諸如法律、財(cái)務(wù)、談判等專業(yè)人才的參與，萬達(dá)在并購(gòu)準(zhǔn)備階段便從集團(tuán)抽調(diào)人才，同時(shí)從外部引進(jìn)人才，組成專業(yè)的并購(gòu)隊(duì)伍。專業(yè)的評(píng)估、高素質(zhì)人才的參與使得萬達(dá)并購(gòu)的前期準(zhǔn)備較為充分，為日后并購(gòu)的開展、談判、議價(jià)、整合打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2.2 并購(gòu)后人員整合得當(dāng)

萬達(dá)在并購(gòu)談判階段便做出承諾：一旦并購(gòu)成功，AMC 公司原有的人員結(jié)構(gòu)基本保持不變。在成功簽訂并購(gòu)協(xié)議后，萬達(dá)也真正履行了自己當(dāng)初的承諾。并購(gòu)后只派了一名財(cái)務(wù)副總監(jiān)進(jìn)駐 AMC，負(fù)責(zé) AMC 與萬達(dá)的聯(lián)絡(luò)，原有的 1.8 萬名員工基本沒有變化，同時(shí)還拿出了 10%的利潤(rùn)作為員工激勵(lì)，和留下的員工簽訂4到5年的工作合同。萬達(dá)此舉減少了在美國(guó)裁員所必須支付的成本，獲得了公司原有員工的信任，很大程度上減輕了公司易主帶來的震蕩，同時(shí)為萬達(dá)贏的了聲譽(yù)，不失為一種明智之舉。并購(gòu)后成功的人員整合，為 AMC 迅速扭虧為盈并最終上市做了很好的鋪墊。

2.3 發(fā)揮自身的比較優(yōu)勢(shì)

文化產(chǎn)業(yè)的品牌是企業(yè)重要的無形資產(chǎn)，對(duì)于市場(chǎng)開拓意義重大。萬達(dá)在并購(gòu)AMC 后，便獲得了 AMC 百年品牌的優(yōu)勢(shì)，在并購(gòu)后的經(jīng)營(yíng)中，萬達(dá)合理利用了這一比較優(yōu)勢(shì)，針對(duì) AMC 的品牌做了大量宣傳，從而逐漸扭轉(zhuǎn)了院線虧損的不利局面，使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作走上了正軌。發(fā)揮自身的比較優(yōu)勢(shì)，是萬達(dá)能夠順利簽訂并購(gòu)協(xié)議，并在后期的經(jīng)營(yíng)中實(shí)現(xiàn)盈利的重要因素。

3 萬達(dá)并購(gòu) AMC 的啟示

3.1 充分發(fā)揮企業(yè)的市場(chǎng)主體作用

企業(yè)是最重要的市場(chǎng)主體，在經(jīng)濟(jì)全球化、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制日益完善的大背景下，更應(yīng)該充分調(diào)動(dòng)企業(yè)的主觀能動(dòng)性，發(fā)揮企業(yè)的市場(chǎng)主體作用。

3.2 加強(qiáng)國(guó)家宏觀調(diào)控

3.2.1給與企業(yè)政策優(yōu)惠

近年來，國(guó)家日益重視文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)促進(jìn)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提升綜合國(guó)力的作用，因此加強(qiáng)了對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的引導(dǎo)和扶持力度。“十二五”規(guī)劃中已經(jīng)明確提出大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)，但是不同地區(qū)對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)的界定還不是很明晰，重視程度也不盡相同，這就需要國(guó)家通過宏觀調(diào)控的政治手段，對(duì)文化產(chǎn)業(yè)進(jìn)行準(zhǔn)確的定位，尋找發(fā)展的重點(diǎn)和突破口，制定更加明晰的發(fā)展步驟和優(yōu)惠政策，制定整體的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，加強(qiáng)政策傾斜，合理引導(dǎo)資源流向文化產(chǎn)業(yè)；簡(jiǎn)化相關(guān)企業(yè)成立、對(duì)外直接投資的審批流程，縮短審批周期，節(jié)約時(shí)間以便于企業(yè)快速抓住市場(chǎng)機(jī)遇。

3.2.2優(yōu)化發(fā)展環(huán)境

首先，要拓寬企業(yè)的融資渠道。企業(yè)發(fā)展需要資金，對(duì)外直接投資也往往需要大量的資金作支撐，作為技術(shù)和資金密集型的文化產(chǎn)業(yè)，要想促進(jìn)其快速發(fā)展，不能過多依靠勞動(dòng)力的投入，資金的作用尤其重要。

其次，要發(fā)展服務(wù)性中介機(jī)構(gòu)。文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展和對(duì)外直接投資不能單純依靠自身的力量，相應(yīng)的服務(wù)性中介機(jī)構(gòu)必須能滿足文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求。因此國(guó)家應(yīng)通過規(guī)劃，引導(dǎo)和扶持律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等服務(wù)性中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展，通過專業(yè)、規(guī)范的服務(wù)性中介機(jī)構(gòu)，為相關(guān)文化企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和對(duì)外直接投資提供專業(yè)、快捷的服務(wù)，從而推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

[1]崔日明，張志明.服務(wù)業(yè) FDI 與我國(guó)服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化：機(jī)理分析與實(shí)證研究[J].遼寧大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2012，（1）：60-69．

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