產權性質、CFO背景特征與內部控制質量

程富 王福勝

摘 要：基于高層梯隊理論和社會網絡理論，以2008-2015年我國A股上市公司為樣本，實證考察CFO背景特征對公司內部控制質量的影響。研究發現：CFO的年齡越大、任期越長，內部控制質量越低；CFO的學歷越高，內部控制質量越高；女性CFO較男性CFO在內部控制建設方面存在相對劣勢；CFO外部兼職有助于提升內部控制質量。進一步研究發現：在國有企業和非國有企業中，CFO背景特征對內部控制質量的影響存在顯著的差異。

關鍵詞： CFO背景特征；產權性質；內部控制質量

中圖分類號：F270文獻標識碼： A文章編號：1003-7217（2018）05-0063-08

一、引 言

有效的內部控制是保證企業財務報告可靠和促進企業實現發展戰略的有力保障，而較低質量的內部控制通常伴隨著較低的盈余質量、較高的資本成本和較差的公司業績等[1-3]。因此，內部控制質量受到哪些因素的影響以及如何提升內部控制質量，一直是上市公司和監管機構關注的熱點問題。以往研究主要從公司層面考察內部控制的影響因素，發現公司特征、內部治理結構和外部制度環境是影響內部控制質量的重要因素[4-6]。然而，既有研究大多基于“在相似的經濟環境下，不同高管會做出相似的理性選擇”的研究假定，忽視了高管的異質性對公司內控質量的影響。

高層梯隊理論認為，高管會在其行動中注入大量自身所具有的經驗、性格、價值觀等心理特征，而這些心理特征在一定程度上取決于高管的背景特征[7]。既有研究也證實，高管背景特征是影響公司決策和績效的重要因素[8]。由于內部控制是以“人”為核心的制度建設行為，內部控制的實施主體尤其是企業的高管承擔著內部控制建設和保持其有效性的主要責任，因而相對于公司特征、內部治理結構和外部制度環境等顯性的硬因素，高管的風險意識、經營理念、管理哲學與價值觀等隱性的軟因素在內部控制實施過程中往往發揮著更加重要的作用[9]。

自從安然、世通等重大會計丑聞發生后，美國立法部門和監管機構開始強調CFO在建立和保持有效內部控制方面的受托責任，美國學界和業屆也非常關注CFO在內控建設中的作用，并且證實CFO在確保公司內控質量方面發揮著關鍵作用[10，11]。而我國的《企業內部控制基本規范》沒有就CFO對內部控制的責任做出直接和明確的規定，我國學界也主要關注高管團隊、董事長、總經理、審計委員會主任等對內部控制的影響[12-15]，忽視了CFO在內控建設與維護中的作用。然而，從我國企業內控的實施現狀來看，內控體系的建設通常由財務部門作為牽頭部門進行，內控建設的實際推動者和責任者往往落在CFO身上[9]。那么，我國上市公司的CFO能否影響內部控制質量？在不同的企業產權制度下，CFO在內控建設中發揮的作用是否存在差異？

基于以上分析，選取2008-2015年我國A股上市公司作為研究樣本，采用迪博內部控制指數度量內部控制質量，從CFO的性別、年齡、學歷、任期和外部兼職五個維度，并結合企業產權性質，實證考察CFO背景特征對內部控制質量的影響。

二、文獻回顧

近年來，越來越多的學者基于高層梯隊理論，嘗試從高管層面探討高管背景特征對內部控制質量的影響。依據研究視角的差異，將其歸納為以下三類：

1.考察高管團隊的背景特征對內控質量的影響。楊瑞平和梁張穎（2016）研究發現，高管團隊的平均年齡、女性比例和任職時間對內控質量的影響不顯著，而高管團隊的平均薪酬、持股比例和受教育水平與內控質量顯著正相關[16]。李端生和周虹（2017）研究證實，高管團隊的平均學歷與內控質量正相關，平均年齡、任職時間與內控質量負相關；在女性比例超過行業中位數的上市公司中，女性比例與內控質量呈正比，反之則呈反比[12]。

2.單獨考察單個高管的背景特征對內控質量的影響。陳漢文和王韋程（2014）研究發現，隨著董事長年齡的增長、受教育程度的提高、任職時間的增加和薪酬水平的提升，內控質量顯著提高[13]。Lin等（2014）研究證實，CEO年齡與內控缺陷披露負相關，CEO持股比例及任職時間與內控缺陷披露正相關[17]。Li等（2010）研究發現，當CFO缺乏財務會計知識或相關工作經驗時，內控被外部審計師出具否定意見的概率更大，且在隨后糾正內控缺陷的概率更小[10]。向銳等（2017）研究證實，審計委員會主任的受教育程度、薪酬水平、聲譽和本地化均與內控質量顯著正相關[15]。

3.同時考察多個高管的背景特征對內控質量的影響。池國華等（2014）考察了董事長、總經理、財務總監和監事會主席的背景特征對內控質量的影響，研究發現：董事長的性別、年齡、學歷、任期及教育背景與內控質量均顯著正相關，而其工作經歷對內控質量的影響不顯著；總經理的任期和教育背景與內控質量顯著正相關，而其性別、年齡、學歷和工作經歷對內控質量無顯著影響；財務總監的學歷和教育背景與內控質量顯著正相關，而其性別、年齡、任期和工作經歷與內控質量不存在顯著相關性；監事會主席的學歷和工作經歷對內控質量的影響顯著為正，而性別、年齡、任期和教育背景沒有顯著影響[9]。

通過分析國內外相關文獻發現：（1）國外研究重點關注了CEO和CFO對于內部控制的作用，而國內研究主要關注高管團隊、董事長、總經理和審計委員會主任對內部控制的影響，卻較少關注CFO在內控建設中的作用；（2）既有研究主要考慮了高管的人口背景，而缺少對高管兼職背景的關注；（3）既有研究主要關注高管背景特征是否影響內控質量的問題，而很少關注高管背景特征在什么情況下影響或者更大程度地影響內控質量的問題。鑒于此，本文基于高層梯隊理論和社會網絡理論，同時考察CFO的人口背景和兼職背景對內部控制質量的影響，并進一步探討產權性質對CFO背景特征與內部控制質量之間關系的調節作用。

三、理論分析與研究假設

高層梯隊理論認為，高管的背景特征會影響其認知能力、個人信念和價值觀等心理特征因素，進而影響其行為選擇[7]。CFO作為企業內控體系的主要設計者和內控制度的重要執行者，其性別、年齡、學歷、任期和外部兼職等背景特征很有可能影響公司內控建設的效果。

（一）CFO性別與內部控制質量

心理學和商學文獻表明，女性在多種決策情境下都比男性表現得更加謹慎和穩健[18]。女性CFO的謹慎和穩健特質可能對企業內控建設產生兩種不同的作用：一方面，相比于男性CFO，女性CFO對風險更加敏感，在內部控制的實施過程中可能更容易選擇較為嚴格的風險管控措施，從而具有更強的風險管理能力，此時女性CFO的謹慎和穩健特質將有助于提升內控質量；另一方面，雖然女性CFO較少表現出過度自信，更愿意選擇較為保守的決策，可能更重視風險管理，但是女性CFO在正確把握公司環境變化和對信息的獲取與分析方面可能不如男性CFO，從而女性CFO較男性CFO在內部控制建設方面可能處于劣勢?；谝陨戏治?，提出如下競爭性假設：

H1a：女性CFO與內部控制質量顯著正相關。

H1b：女性CFO與內部控制質量顯著負相關。

（二）CFO年齡與內部控制質量

魏立群和王智慧（2002）認為，相對于年輕經理，年長經理的管理經驗更豐富，但其創新與適應變化的能力更低[19]。相應地，年長CFO較年輕CFO在內控建設方面既可能占據優勢，也可能處于劣勢：一方面，年長CFO在內控體系設計與維護方面的實踐經驗更豐富，這將有利于提升內控質量；另一方面，年長CFO通常比較保守，傾向于采取低風險決策，在企業內部控制規范體系的分類分批實施階段，年長CFO更可能選擇不執行或者拖延執行內控規范體系，即使選擇執行內控規范體系，由于適應變化的能力較低，對新規范體系的學習與理解過程較長，年長CFO對新規范體系的遵循程度可能更低。基于以上分析，提出如下競爭性假設：

H2a：CFO年齡與內部控制質量顯著正相關。

H2b：CFO年齡與內部控制質量顯著負相關。

（三）CFO學歷與內部控制質量

學歷代表管理者的受教育水平，反映了管理者的知識深度和廣度，并且能夠在一定程度上體現管理者的認知能力和專業技能。依據高層梯隊理論，管理者的學歷越高，其接受新思想、適應環境變化和處理信息的能力就越強。對內控建設與維護而言，一方面，相對于低學歷CFO，高學歷CFO接受新思想的能力更強，從而更愿意選擇執行內部控制規范體系；另一方面，高學歷CFO學習新知識和適應環境變化的能力更強，從而對新規范體系的學習與理解將更加迅速和深入，進而對新規范體系的遵循程度也將更高。此外，高學歷CFO能夠發揮其在知識深度和廣度上的優勢，為企業內控建設的完善提出創新性意見。因此，本文提出如下假設：

H3：CFO學歷與內部控制質量顯著正相關。

（四）CFO任期與內部控制質量

高管任期既可能體現了高管的工作經驗和專業技能，也可能被視為高管過度控制和董事會監督強度弱化的標志，從而可能給企業內控建設帶來兩種不同的影響。一方面，隨著CFO任職時間的增加，他們的工作經驗不斷積累，專業技能不斷提升，這將有利于提升內控質量。另一方面，依據管理防御理論，隨著CFO任職時間的增加，其在公司的威信和權力也隨之提高和增大，此時他們更有動機和能力越過公司的內控系統，充分利用內控缺陷進行利潤操縱，以獲得更好的業績表現和更高的薪酬回報。此外，隨著CFO任職時間的增加，他們的知識結構不斷固化，對組織的依賴心理不斷增強，這也將不利于公司的內控建設?；谝陨戏治?，提出如下競爭性假設：

H4a：CFO任期與內部控制質量顯著正相關。

H4b：CFO任期與內部控制質量顯著負相關。

（五）CFO外部兼職與內部控制質量

高管外部兼職對企業內控建設可能存在兩種不同的影響。一方面，依據社會網絡理論，高管在其他單位兼任職務通常表明其具有更多的社會資本，而社會資本的價值在于其能為企業提供大量的、多元的來自組織之外的信息[20]；在外兼職的CFO通過觀察或者參與其他企業的內控體系設計與執行，學習與借鑒其他企業在內控建設方面的經驗，來提升本企業的內控質量。另一方面，依據有限注意理論，當注意力在多種刺激之間進行分配時，個體的決策質量和任務業績將受到損害[21]；對公司而言，CFO注意力是一項稀缺資源，而CFO外部兼職會在一定程度上分散其注意力，導致履職時間或精力減少，進而導致企業內控質量下降?；谝陨戏治觯岢鋈缦赂偁幮约僭O：

H5a：CFO外部兼職與內部控制質量顯著正相關。

H5b：CFO外部兼職與內部控制質量顯著負相關。

（六）產權性質、CFO背景特征與內部控制質量

由于國有企業與非國有企業在CFO的任職資格、任免程序、職責權限等方面存在較大差異[22]，而這些差異可能導致兩類企業的CFO在管理角色和治理角色上也存在區別，進而影響到CFO在內控建設中所發揮的作用。在任免程序方面，與非國有企業相比，國有企業CFO一般由政府委派或由相關國有資產管理機構任命，在進行決策時可能主要考慮個人及其主管領導的政治前途，從而國企CFO會弱化由其背景特征決定的個人風格在內控建設中所發揮的作用。在職責權限方面，相對于國有企業 CFO，非國有企業 CFO 在管理團隊中的地位更重要，擁有的決策自主權更多，因此，他們因背景特征的差異而導致的個人風格差異更有可能體現在內控建設中。此外，不同產權性質的企業在高管背景特征方面也存在著較大差異，而這些差異也可能導致高管背景特征對內控質量的影響在國有企業和非國有企業中存在顯著的差異。綜上所述，本文提出如下假設：

H6：在國有企業和非國有企業中，CFO背景特征對內部控制質量的影響存在顯著的差異。

四、研究設計

（一）樣本選取

選取2008-2015年我國滬深兩市A股上市公司作為初始樣本，并進行如下篩選程序：（1）剔除金融保險行業樣本；（2）剔除ST、*ST樣本；（3）剔除公司當年發生CFO變更的樣本；（4）剔除相關數據缺失樣本。最終得到9627個觀測值。內部控制指數數據來自迪博數據庫，其他變量數據均來自國泰安數據庫?？紤]到國泰安數據庫中CFO學歷為空的樣本數量超過樣本總體的50%，我們通過“問財百科”“新浪財經”“東方財富”等網站手工搜集補全CFO學歷數據。此外，為排除極端值的影響，對連續變量進行了上下1%分位的Winsorize處理。

（二）變量設計

1. 內部控制質量。

采用迪博內部控制指數度量內部控制質量（ICQ）。迪博內部控制指數是迪博公司以企業內部控制基本框架體系為制度基礎，基于內部控制戰略、經營、報告、合規和資產安全五大目標的實現程度設計內部控制基本指數，并將內部控制重大缺陷作為修正指標，對內部控制基本指數進行補充與修正，最終形成綜合反映上市公司內部控制水平和風險管控能力的內部控制指數?？紤]到內部控制指數的取值范圍為[0，1000]，本文將該指數除以100后的值作為內控質量的最終度量指標。

2. CFO背景特征。

本文所謂CFO是指上市公司的首席財務管、財務負責人、財務總監或總會計師等?？紤]到數據的可獲得性，本文關注的CFO背景特征包括：（1）CFO性別（CFOGen），當CFO為女性時取值為1，否則為0；（2）CFO年齡（CFOAge），為本會計年度CFO的年齡；（3）CFO學歷（CFOEdu），當CFO的受教育水平為碩士及以上時取值為1，否則為0；（4）CFO任期（CFOTen），等于當期會計年度結束日與現職任期開始日之差除以365；（5）CFO外部兼職（CFOPtm），當CFO在除本公司外的其他單位兼任職務時取值為1，否則為0。

3. 控制變量。

參考已有文獻[4-6]，選取以下公司特征和治理結構作為控制變量：（1）公司規模（Size），等于總資產的自然對數；（2）財務杠桿（Lev），等于總負債與總資產的比值；（3）公司業績（ROA），等于凈利潤與總資產的比值；（4）成長性（Growth），為營業收入增長率；（5）CFO持股（Share），當CFO持有公司股份時取值為1，否則為0；（6）股權集中度（First），為第一大股東持股比例；（7）機構持股比例（Inst），等于機構投資者持股數占公司總股數的比例；（8）獨立董事比例（Inde），等于獨立董事人數占董事會總人數的比例；（9）審計質量（Big4），當財務報表經國際“四大”審計時取值為1，否則為0；（10）年度（Year）和行業（Industry）。

（三）模型建立

為了考察CFO背景特征對內部控制質量的影響，借鑒池國華等（2014）[9]和Lin等（2014）[17]使用的實證模型，結合前文的變量設計，構建如下實證模型：

ICQ=α0+α1CFOGen+α2CFOAge+α3CFOEdu+α4CFOTen+α5CFOPtm+α6Size+α7Lev+α8ROA+α9Growth+α10Share+α11First+α12Inst+α13Inde+α14Big4+∑βiYeari+∑γjIndustryj+ε（1）

其中，因變量ICQ代表內部控制質量，自變量CFOGen、CFOAge、CFOEdu、CFOTen、CFOPtm分別代表CFO性別、CFO年齡、CFO學歷、CFO任期、CFO外部兼職。

五、實證分析

（一）描述性統計

表1報告了總體樣本的描述性統計結果。從因變量看，ICQ的最小值為0，最大值為9.909，且標準差為1.177，說明不同上市公司的內控質量存在較大差異。從自變量看，樣本中CFO為女性的比例為30.5%，具有碩士及以上學歷的比例為34.7%，在外兼職的比例為28.7%；CFO的平均年齡略高于45歲，最高者70歲，最低者28歲，顯示出各公司CFO的年齡存在較大差異；CFO的平均任期接近4年，最長的超過18年，最短的為1年，表明各公司CFO的任職時間存在較大差異。

（二）相關性分析

為初步考察CFO背景特征與內部控制質量之間的關系，本文計算了研究變量間的Pearson相關系數，如表3所示。從中可見，女性CFO與內控質量顯著負相關，CFO學歷、任期和外部兼職與內控質量顯著正相關，而CFO年齡與內控質量無顯著相關性。由于上述相關關系是基于兩變量分析獲得的，沒有控制其他變量的影響，因而需要利用多元回歸分析做進一步檢驗。此外，表3中各變量間的Pearson相關系數均小于0.5，說明模型（1）不存在嚴重的多重共線性問題。

（三）多元回歸分析

為進一步檢驗CFO背景特征與內部控制質量之間的關系，本文運用總體樣本分別對基準模型（僅包含公司特征和治理結構變量的模型）和模型（1）進行估計，結果如表4所示。CFO背景特征變量的聯合顯著性檢驗結果（F值=11.49，P值=0.000）表明，在加入CFO背景特征變量后，模型的解釋效力得到了顯著地提高（調整的R2由27.63%增至28.03%）。這說明，在控制公司特征和治理結構因素后，CFO背景特征會顯著影響公司內控質量。

由模型（1）的估計結果可知， CFOGen的回歸系數為-0.038且在10%水平上顯著，說明女性CFO與內控質量顯著負相關，支持了H1b。這表明，女性CFO在正確把握公司環境變化和對信息的獲取與分析方面可能不如男性CFO，從而女性CFO較男性CFO在內控建設方面存在相對劣勢。CFOAge的回歸系數為-0.004且在5%水平上顯著，說明CFO年齡與內控質量顯著負相關，支持了H2b。這表明，CFO的年齡越大，其創新與適應變化的能力越差，對內控規范體系的遵循程度越低，公司內控質量越低。CFOEdu的回歸系數為0.037且10%水平上顯著，說明CFO學歷與內控質量顯著正相關，H3得到驗證。這表明，CFO的學歷越高，其學習新知識和適應環境變化的能力越強，對內控規范體系的遵循程度越高，公司內控質量越高。

CFOTen的回歸系數為-0.025且在1%水平上顯著，說明CFO任期與內控質量顯著負相關，H4b得到支持。這表明，CFO的任期越長，管理防御程度越高，為實施機會主義行為疏于內控建設的可能性就越大，公司內控質量越低。CFOPtm的回歸系數為0.043且在5%水平上顯著，說明CFO外部兼職與內控質量顯著正相關，支持了H5a。這表明，兼職CFO通過觀察或者參與其他企業的內控體系設計與執行，學習與借鑒其他企業的內控建設經驗，來提升本企業內控質量。

為進一步探討產權性質對CFO背景特征與內部控制質量之間關系的調節作用，首先按照控股股東類型將總體樣本劃分為國企樣本與非國企樣本，然后分別運用國企樣本和非國企樣本對模型（1）進行估計，結果如表4所示。

由表4可知，在國有企業中，女性CFO與內控質量仍然顯著負相關，而在非國有企業中不再具有顯著的相關性。這可能是因為：與非國有企業相比，國有企業女性CFO的比例更低，而女性管理者數量需達到一定程度才能對高管層決策和效率產生實質影響[12]，當女性管理者人數過少時，女性高管難以在管理決策中取得話語權，其謹慎、穩健的管理理念就難以得到實施。因此，當女性高管的治理優勢難以有效體現時，女性CFO相對于男性CFO在內控建設方面的劣勢就體現得更為明顯。在非國有企業中，CFO年齡與內控質量之間的負相關以及CFO學歷和外部兼職與內控質量之間的正相關依然顯著，而在國有企業中均不再顯著。其可能的原因是：在政府干預的轉型經濟背景下，我國國有企業內控建設表現出政府主管部門推動的特征，且國有企業CFO擁有較小的決策自主權，從而由年齡、學歷、外部兼職等特征決定的CFO決策風格將更難以體現在國企內控建設中。

在國有企業和非國有企業中，雖然CFO任期與內控質量均顯著負相關，但在國企中的負相關顯著強于在非國企中的負相關（二者差異檢驗的t值為-2.67）。這可能是因為：與非國有企業CFO相比，國有企業CFO更可能具有政治身份，而這種政治身份使其很容易在政府與國有企業之間以及國有企業之間流動，進而導致其任期具有較高的不確定性，而任期不確定性的增加將加劇CFO與公司股東之間的代理沖突，從而增加內控缺陷的發生。

綜上所述，在國有企業和非國有企業中，CFO性別、年齡、學歷、任期和外部兼職對內部控制質量的影響均存在顯著的差異，從而驗證了H6，表明CFO背景特征對內部控制質量的影響受到產權性質的調節。

六、穩健性檢驗

《企業內部控制基本規范》明確規定，董事會負責內部控制的建立健全和有效實施，監事會對董事會建立與實施內部控制進行監督，經理層負責組織領導企業內部控制的日常運行。因此，分別代表董事會、監事會和經理層的董事長、監事會主席和總經理均可能影響企業內控質量。為此，在模型（1）中分別加入董事長、監事會主席和總經理的性別、年齡、任期和外部兼職等背景特征變量，以控制董事長、監事會主席和總經理的背景特征的影響，并對新增變量后的實證模型進行估計。結果顯示，在控制董事長、監事會主席和總經理的背景特征的影響后，CFO背景特征變量的回歸系數及其顯著性均未發生實質性變化，這表明CFO對企業內控建設具有獨立的影響。

七、結論與啟示

本文以2008-2015年我國A股上市公司為樣本，實證檢驗了CFO背景特征對公司內控質量的影響。研究發現：女性CFO與內控質量顯著負相關，CFO年齡和任期與內控質量顯著負相關，CFO學歷和外部兼職與內控質量顯著正相關。進一步研究發現，女性CFO與內控質量之間的負相關僅在國有企業中顯著，而CFO年齡與內控質量之間的負相關以及CFO學歷和外部兼職與內控質量之間的正相關僅在非國有企業中顯著；相對于非國有企業，CFO任期與內控質量之間的負相關在國有企業中更顯著。以上研究結論證實，我國上市公司CFO在內控建設中發揮著重要作用，并且該作用的發揮受到企業產權制度的影響。

本文研究結論與池國華等（2014）的研究結論存在較大差異，其可能的原因包括：首先，本文選取的高管對象不僅包括財務總監，還包括總會計師、財務負責人、財務經理等在公司履行類似職能的財務高管，從而使涵蓋的研究對象更為廣泛；其次，池國華等（2014）的樣本期間為2009-2011年，而本文的樣本期間為2008-2015年，選取的樣本期間跨度更長、樣本容量更大；最后，本文在篩選初始樣本時剔除了當年發生CFO變更的樣本，進行這樣的處理不僅能夠使當年的內控質量所對應的CFO具有同一性，而且保證所選取樣本中的CFO有足夠的時間對公司內控質量施加影響。綜上，本文在以上三方面的特點均有助于更有效地捕捉到CFO背景特征與內控質量之間的關系。此外，本文研究結論對于完善上市公司內控建設和CFO制度具有重要啟示。本研究證實，我國上市公司CFO作為內控體系的主要設計者和內控制度的重要執行者，對內部控制的實施效果具有重要的影響，因此相關監管部門應重視CFO在內控建設中的作用，如可以在《企業內部控制基本規范》或其配套指引中就CFO對內部控制的職責做出明確的規定。本研究發現，CFO學歷以及外部兼職與內控質量顯著正相關，CFO年齡以及任職時間與內控質量顯著負相關，因此上市公司董事會應重視高學歷CFO和外部兼職CFO在內控建設方面發揮的積極作用，同時加強對年長CFO和長任期CFO的監督，抑制他們對內控質量產生的消極作用。

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