實物期權在句容市草莓種植決策中的研究

王曉

摘要：靈活的投資策略需要決策者根據外部變化的動態不確定性來制定和培育，不同的策略便是一種選擇。本文通過對句容市草莓種植的宏觀經濟環境現狀的分析，并在闡述傳統資本預算方法局限性基礎上，提出將實物期權法引入至草莓種植項目的決策中，并對實物期權的方法進行了介紹，例如擴張投資期權、延遲投資期權、收縮投資期權以及放棄投資期權等。

關鍵詞：草莓種植實物期權投資決策

1前言

句容市素有“中國草莓之鄉”的美稱，經過20余年的發展，草莓種植實現了由單純的露地栽培—竹架大棚栽培—鋼架設施栽培的轉變，完成了三級跳遠式發展。目前句容市草莓種植面積1.2萬畝以上，全部采用鋼架大棚設施栽培，標準化、規模化的種植方式已經成為草莓種植業理性發展的新道路。然而實現標準化、規模化種植，需要技術、財務、資金、制度、組織形式等多方面的支持。因此，本文在分析現有的宏觀經濟條件下，將實物期權思想引入到句容市草莓基地的投資決策中去，以提高草莓種植的投資效率，為草莓標準化、規模化的種植決策提供借鑒。

目前，句容市草莓種植基地的資本預算方法以NPV法為主。雖然NPV 法克服了其他傳統方法的缺點， 不受投資項目類型、現金流時機的選擇和投資規模差異的影響而成為最重要的方法， 然而，其本質的靜態假設與前提也成為其應用的局限。尤其現有內蒙奶牛養殖的市場環境處于劇烈波動， NPV 法剛性這一缺點使其在內蒙古奶牛養殖資本預算中的有效應用受到沖擊。……