PPP融資模式的優(yōu)化路徑

祁銳

摘要：PPP融資在其發(fā)展過(guò)程中也顯現(xiàn)出融資困難、風(fēng)險(xiǎn)較高等問(wèn)題，尚需在一定程度上優(yōu)化融資模式的路徑。對(duì)于PPP項(xiàng)目從銀行等金融機(jī)構(gòu)融資，應(yīng)完善企業(yè)增信機(jī)制，保障還款順利進(jìn)行，使社會(huì)資本融資機(jī)會(huì)增加；政府部門(mén)做好還款監(jiān)督工作，確保及時(shí)足額到位；保證項(xiàng)目對(duì)外開(kāi)放后收費(fèi)及時(shí)、合理，確保社會(huì)資本有足夠有效的還款來(lái)源。

關(guān)鍵詞：PPP模式；融資問(wèn)題；優(yōu)化路徑

PPP模式主要適用于政府負(fù)有提供責(zé)任又適宜市場(chǎng)化運(yùn)作的公共服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)項(xiàng)目。目前來(lái)看，實(shí)施的多為基礎(chǔ)建設(shè)、公共服務(wù)及生態(tài)保護(hù)等準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目既需要社會(huì)資本的投資，又需要政府的監(jiān)督管理，與經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的區(qū)別在于政府角色和職能的定位問(wèn)題。

一、PPP融資模式進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，加大融資工具創(chuàng)新。

PPP項(xiàng)目融資應(yīng)以銀行為核心，整合證券、保險(xiǎn)和信托業(yè)等各項(xiàng)資源，增加保險(xiǎn)公司、社保基金等機(jī)構(gòu)投資者作為補(bǔ)充。綜合利用基金投資、銀行貸款、發(fā)行債券等各類(lèi)金融工具拓寬融資渠道。

在政策方面，國(guó)家發(fā)展改革委等相關(guān)部門(mén)也相繼推出多項(xiàng)政策促進(jìn)PPP融資創(chuàng)新。繼和中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP項(xiàng)目目資產(chǎn)證券化后，國(guó)家發(fā)展改革委再次為PPP項(xiàng)目融資“開(kāi)綠燈”，印發(fā)《政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行指引》。鼓勵(lì)上市公司及其子公司發(fā)行PPP項(xiàng)目專(zhuān)項(xiàng)債券，并對(duì)PPP項(xiàng)目專(zhuān)項(xiàng)債券信息披露和投資者保護(hù)機(jī)制作出要求。

該《指引》表示，發(fā)行PPP項(xiàng)目專(zhuān)項(xiàng)債券募集的資金，可用于PPP項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)，或償還已直接用于項(xiàng)目建設(shè)的銀行貸款。在發(fā)行債券審批上，國(guó)家發(fā)展改革委還給予PPP項(xiàng)目專(zhuān)項(xiàng)債券“綠色通道”。

具體來(lái)講，PPP融資模式可從以下幾個(gè)方面入手進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革：

1.整合各項(xiàng)金融資源，發(fā)展資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化是通過(guò)在資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)發(fā)行證券籌資的一種直接融資方式。把PPP項(xiàng)目可預(yù)期收益的資產(chǎn)，在資本市場(chǎng)上發(fā)行證券，以便最大程度提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，社會(huì)資本才會(huì)積極進(jìn)入。

一方面可以政府引導(dǎo)設(shè)立PPP基金，運(yùn)用規(guī)模化、專(zhuān)業(yè)化的運(yùn)作方式降低融資成本，形成良好的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，吸引更多社會(huì)資金進(jìn)入。另一方面，豐富債權(quán)、股權(quán)投資等融資工具，增加投資年限，構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)化的地方政府債券融資體系。

2.借助互聯(lián)網(wǎng)融資，發(fā)展普惠金融

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，大數(shù)據(jù)時(shí)代到來(lái)， PPP項(xiàng)目可以借助互聯(lián)網(wǎng)的影響力進(jìn)行網(wǎng)上融資。互聯(lián)網(wǎng)融資節(jié)省了線下運(yùn)營(yíng)成本，以其快速匹配的特點(diǎn)，大大提高了融資效率。另外，PPP項(xiàng)目大都帶有公益性質(zhì)，此類(lèi)項(xiàng)目的實(shí)施往往關(guān)乎每個(gè)人的切身利益，因此可以借助政府的公信力，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)宣傳進(jìn)行融資，將PPP項(xiàng)目的運(yùn)作模式公開(kāi)，依靠項(xiàng)目公開(kāi)透明的運(yùn)作機(jī)制。同時(shí)，向大家征集資金使用途徑，集思廣益，經(jīng)專(zhuān)家評(píng)審后采納有價(jià)值的意見(jiàn)或建議用于落實(shí)，建立全生命周期績(jī)效評(píng)價(jià)體系，并做好資金使用后公示工作。

3.拉長(zhǎng)PPP項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)鏈條，改善融資渠道不暢的難題

PPP融資模式將盈利性與公益性相結(jié)合，把經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益相結(jié)合，加快項(xiàng)目融資。PPP項(xiàng)目可以利用政府的監(jiān)管和社會(huì)資本的管理經(jīng)驗(yàn)，使PPP項(xiàng)目與相關(guān)產(chǎn)業(yè)聯(lián)合綁定，集合各行業(yè)人才、資源等，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

采用PPP模式，對(duì)盈利空間大的模塊制定一個(gè)合理的價(jià)格，既能保證自身收益，又能反哺非營(yíng)利性產(chǎn)業(yè)，為PPP項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)提供必要的資金補(bǔ)償，做到既能發(fā)揮公共產(chǎn)品的作用。當(dāng)PPP項(xiàng)目成為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的一部分時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈得到了拉長(zhǎng)，提升了價(jià)值鏈，提高了抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

4.建立多元化、多層次的資本市場(chǎng)

通過(guò)構(gòu)建多元化市場(chǎng)，鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展拓寬企業(yè)融資渠道。借鑒其他省份成功案例，實(shí)現(xiàn)融資方式創(chuàng)新；鼓勵(lì)更多的企業(yè)通過(guò)股權(quán)融資，降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，同時(shí)通過(guò)培育企業(yè)債券市場(chǎng)，提高企業(yè)融資渠道，用多層次的資本融資方式來(lái)降低企業(yè)融資成本，提高直接融資比重。資本市場(chǎng)的發(fā)展有利于創(chuàng)建PPP模式發(fā)展的外部條件。

二、推進(jìn)政府優(yōu)惠政策的落實(shí)，提高社會(huì)資本參與積極性

由于PPP項(xiàng)目大都是公共產(chǎn)品，定價(jià)受到政府監(jiān)督和管制，利潤(rùn)空間較小，因此各級(jí)政府應(yīng)對(duì)參與PPP項(xiàng)目的社會(huì)主體予以政策方面的支持。政府方作為PPP項(xiàng)目主體的參與方應(yīng)多措并舉，助力PPP融資。

首先，政府應(yīng)做好引導(dǎo)和支持工作，出臺(tái)各項(xiàng)PPP項(xiàng)目融資的優(yōu)惠政策，包括各種形式的稅負(fù)減免和政策補(bǔ)貼，同時(shí)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在受理PPP項(xiàng)目融資時(shí)，給予適當(dāng)優(yōu)惠政策。

其次，抓好政策落實(shí)工作，可以成立專(zhuān)門(mén)的監(jiān)督小組，眼進(jìn)各項(xiàng)優(yōu)惠政策的實(shí)施，并向參與PPP項(xiàng)目的企業(yè)提供法律、政策解讀等方面的幫助。同時(shí)，PPP項(xiàng)目周期長(zhǎng)，前期各項(xiàng)工作困難，政府通過(guò)設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)賬戶進(jìn)行補(bǔ)貼，既可以提升PPP項(xiàng)目成功率，又可以減輕社會(huì)資本前期投入的資金壓力，減少社會(huì)資本的顧慮。

三、完善資金使用預(yù)算，建立全過(guò)程的動(dòng)態(tài)監(jiān)督機(jī)制

要改善PPP融資后資金使用效率不高的問(wèn)題，成立專(zhuān)門(mén)的預(yù)算小組和監(jiān)督小組。保證每項(xiàng)資金的去向、規(guī)模以及所預(yù)期達(dá)到的效果。

完善法律支撐體系，對(duì)PPP項(xiàng)目依法合規(guī)嚴(yán)格管控。應(yīng)積極創(chuàng)建完整的政策體系，建立一整套績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制，不僅包括事前審查，還要包括事中監(jiān)管和事后反饋工作，保證項(xiàng)目實(shí)施的每個(gè)流程都能夠讓參與各方滿意。

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