企業如何積極面對全球經濟變化

最近發生了一系列事件，對金融市場、全球經濟、投資者的信心都發生了重要變化。所以此時此刻我想跟大家談談，如何看待短期和中長期的形勢變化？只有把形勢變化看清楚，把經濟格局看清楚，恐怕我們才能夠做出比較合理的決策。

上半年國內生產總值418961億元，同比增長6.8%。其中，第一產業增加值22087億元，同比增長3.2%：第二產業增加值169299億元，增長6.1%;第三產業增加值227576億元，增長7.6%。

中國經濟有底氣更有信心

我想講兩個觀點：第一個觀點是從短期來看，我國經濟已經觸底，經濟情況基本上穩定下來了，現在是一個重要的時間節點;第二個觀點是從中長期來看，一些格局性的變化正在展開。我們務必關注中國和世界的經濟、金融大格局。可能會有一些重要的變化。

為什么這么說？短期來看我們剛剛邁過了一個坎，出現了轉折。談這個事，我們先要把目光轉回到“兩會”以后的4月中旬，美國貿易談判代表針對中興通訊提出了極其嚴厲的恐怖主義式制裁，要限制中興通訊的供應鏈。這在之前美國對外公司制裁里面是極其罕見的。

所以從2018年4月份開始，形勢驟變，說美國對中國發起了經濟恐怖主義的襲擊，一點都不夸張，雙方談判一直是處在一個僵持的階段。到了10月份國內的輿論場更是紛紛揚揚，一種理論認為“美國人翻臉，中國的國運就完了”，我堅決不同意。

像中國這樣的大國，經濟起飛難道是靠其他國家嗎？外部力量固然很重要，但是你自己不爭氣也發展不起來。所以應該認識到我們的成長和發展，從根本上講還是我們自己的改革，還是我們自己抓住了開放的機遇，不是靠美國人幫來的，不是說我們的發展非要靠美國的貿易。貿易固然重要，投資固然也重要。但本質上我們獲得的學習更重要。

還有一點，我們今天不是當年的蘇聯，也不是當年的日本，我們跟世界經濟的關系是水乳交融，我們跟美國的利益也是難以割含。

30%

中國的儲蓄率至少是30%，美國的儲蓄率不到15%，而日本的儲蓄率是25%左右。一個國家儲蓄率高說明什么？說明有大最的存款者希望把自己的金融資源配置到投資項目中獲得回報。

去杠桿政策搞錯了方向

前段時間，中共中央政治局開會討論國際形勢，實事求是地分析出當前經濟的基本面是沒有問題的。沒有特別機械地強調去杠桿，這是一個重大轉變。

為什么是重大轉變？因為至少2018年上半年來看，我們的金融政策的方向和力量都使反了，把重點放在了機械地、粗暴地、一刀切地去杠桿。去杠桿的目的不就是為了金融體系更加健康嗎？不就是要把杠桿中質量不好的債務去掉嗎？我們去掉的是爛杠桿，增加一點好的杠桿怕什么，好的借款增加一點又有什么了不起的？

目前，中國的儲蓄率至少是30%，美國的儲蓄率不到15%，而日本的儲蓄率是25%左右。一個國家儲蓄率高說明什么？說明有大量的存款者希望把自己的金融資源配置到投資項目中獲得回報。

那么金融資源配置靠誰干呢？無非是兩個渠道：第一個渠道是股權渠道，靠私募股權基金;第二個渠道可以靠正式的股票市場。以金融市場的基本經驗來看，債券目前是最主要的融資方式，因為債券作為金融工具的要求比股權低，盡管美國和英國股票市場如此發達，但它們最大的金融工具依然是公司債。

我們是一刀切，是“去杠桿胡子眉毛一把抓”，要求委托貸款必須要縮小，銀行間的融資渠道也必須要逐步減少，地方政府發債的規模要控制，而且到2018年5月份還不給新指標。金融不像房地產，金融是牽一發而動全身，因為資金是流動的，是在全國市場到處躦的。

現在，我們的金融政策開始得到糾正，那么金融的政策應該怎么做？

第一，要保證企業的正常運行，在企業正常的發展過程中化解不良資產問題;

第二，要給金融機構明確的指標，比如：你們報出來的不良資產，不管是2%還是3%，報出來1元的不良資產，則要有1.5元的撥備，并且3年之內化解不良資產問題。這才是金融調節真正的辦法。

中國有30%的儲蓄率，儲蓄率這么高的國家杠桿率就是應該比別的國家高一點。日本儲蓄率是25%，杠桿率是350%，總債務占GDP的350%，但誰說日本快金融危機了？中國國債加地方債滿打滿算占GDP的50%，為什么中國就有問題呢？我們自己的經濟研究沒跟上，跟著華爾街瞎起哄了。

民營經濟是“自家人”不再有爭議

從2018年4月份開始。國內有一些不明就理的評論者說，民營經濟已經完成歷史使命，應該由國有經濟接管，民營經濟可以靠邊站了。這完全是不懂基本的經濟常識。

什么是基本的經濟常識呢？只要是自己國家的企業，只要是自己國家的企業家，它必須忠于自己的政府，不管它屬于民營經濟還是國有經濟。

我舉個例子：英國石油最開始是國有企業，撒切爾執政的時候把它民營化了，是不是英國石油就跟政府不親了呢？并非如此。2006年石油價格猛漲，英國石油突然富起來了，英國政府說你給我交90美元的超額利潤稅。我是民營經濟，你憑什么給我加稅？但我告訴大家，英國石油不但沒有任何抱怨地交了90美元超額利潤稅，而且還說我們為國家做了貢獻。

為什么英國石油沒有任何的抱怨？答案就在5年以后，英國石油出了問題，美國因為墨西哥灣漏油要告它，背后的利益是因為美國有自己的石油公司。英國首相布萊爾當時親自跑到白宮跟奧巴馬求情，說英國石油是個好公司，英國石油在美國也有很多業務，罰一下款就算了。最后果真如此。

這證明英國石油雖然是所謂的上市公司，似乎跟政府沒半毛錢關系，但其實本質上是自家人。所以習近平總書記講民營企業和民營企業家是自己人，這是極其深刻的道理——改革開放以來靠民營企業繁榮的經濟，也是社會政治歷史發展的基本規律。所有國家都是如此。

說民營經濟對國民經濟沒用了。以后全靠國有企業，那怎么行？都要政府幫忙，反過來企業也必須在關鍵時刻幫政府的忙。幫社會的忙。所以這件事應該沒有爭議了吧？

最近發生的三件大事：第一是金融政策發生轉變;第二是中美關系回到了正常溝通狀態;第三是民營經濟的地位。政府講清楚是自家人。從現在開始，我們的金融市場開始穩定，短期內金融動蕩可以告一段落了。

短期來看

金融政策發生轉變，中美關系回到正常溝通狀態，民營企業和民營企業家是自己人不再爭議，中國經濟已經基本穩定下來。

中長期來看

世界格局正在發生變化，從“多邊主義”轉向“多極主義”，務必關注中國和世界經濟的新關系，重新布局，積極應對。

從“多邊主義”轉向“多極主義”

另一方面，當前的中長期國際格局正在發生深刻的變化。習近平總書記在兩年前第一次提出，我們現在面臨著百年未遇的大變局。為什么是百年未遇的呢？

1945年之后，美國人建立了一套國際秩序，成為國際秩序的維護者，我稱之為“王道”。但現在美國的統治力相對下降了，維護世界的事顧不上只能顧自己，一切以自我為中心，所以美國出現了從“王道”到“霸道”的根本轉變。

因此，我說美國特朗普主義已經成型，它沒有系統思維，就是簡單的三個行動：一是美國優先;二是重商主義，順差越大越好;三是蠻橫無理地談判，用蠻力談判。特朗普對美國社會的沖擊已經遠遠超過特朗普對中國的沖擊。

這個格局表明，我們過去所習慣的“多邊主義”的世界正在改變。多邊主義是什么？從前大家一起來G20和WTO，有事好商量，但這個歷史時期已經過去了。現在變成了“多極主義”。這跟大家每個人有關系，一定要關注這件事情，做企業更要關注未來世界正在形成什么格局。

我認為未來的世界將會有“三極”，也可以說是經濟上的三個產業鏈、三個集團、三個“朋友圈”，也就是三個貿易圈。

第一極是北美板塊。美國拉著墨西哥、加拿大形成了自己的貿易圈和朋友圈。

第二極是歐盟國家的貿易圈。歐盟靠誰？坦率地講靠德國，德國有8400萬人口，貿易順差比中國大多了，德國現在在經濟上把周邊的捷克、斯洛伐克、波蘭、瑞士、奧地利全部連在一塊。

第三極是中國自己。東南亞、日本、韓國早晚會圍著中國的產業鏈運轉，我們芯片很多是來自于中國臺灣、韓國、日本，以后中國做手機和高端電子產品，可以賣給“一帶一路”沿線國，這就是“一帶一路”的重大意義。

所以，我想告訴大家，世界的格局正在變化，這個變化不是吹牛，也不是看熱鬧而已，而是對企業有根本影響的變化，企業現在的商業模式以后恐怕也要改變。

我舉一個例子：在國內生產產品出口到美國的模式很多要改變，美國對中國的關稅壁壘可能長期存在，但你可以把產品加工到80%，剩下20%，再到東南亞加工為成品，這樣的“東南亞制造”美國就會爽快收購了。

這就是多極世界中一個新的產業圈，所以請大家務必關注未來世界的新多極格局。總結成兩句話：第一句話就是短期內要堅定信心，2018年最艱難的時段已經過去了，多事之秋到此為止，不要再思想混亂;第二句話就是未來格局正在形成.務必請大家高度關注，重新布局，積極應對。

（根據李稻葵在第27屆中外管理官產學懇談會演講摘編）

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