期貨型私募逆市突圍

今年以來，A股市場延續弱勢震蕩行情，

指數持續走低，與之相對應的是多個類型的私募基金產品收益率并不樂觀。

在眾產品幾乎皆虧中，期貨型私募卻迎來幾輪較大投資機會，

以5.3%的平均收益率突出重圍。

前不久，在鄭州舉辦的一次私募茶話會上，唏噓聲一片。“今年是我們公司成立以來感覺最難熬的一年，盡管前些年的漫漫熊市日子也不好過，但沒有像現在這樣悲觀。”鄭州一家證券類私募公司的合伙人不無感慨地說。

確實，今年對于很多私募來說，猶如一次大浪淘沙般的歷練，對于整個行業以及從業人員來說，都是一場考驗。

數千只私募前三季度虧損

在去杠桿、嚴監管下，又遇上股市低迷、債市違約等不利市場環境，今年私募行業特別是證券類私募經營異常艱難。中國證券投資基金業協會公布的數據顯示，今年2月至6月，證券類私募基金管理規模出現了罕見的連續5個月萎縮。

而據私募排排網不完全統計，今年上半年，證券類私募機構共發行8318只產品，較去年同期的10556只下降了21.2%。

私募規模“瘦身”，主要原因則是因為業績不好。

日前，私募排排網數據中心統計顯示，從10021只成立滿8個月的中國對沖基金產品統計排名來看，今年以來，共有6582只產品出現虧損，私募基金的平均收益率為-3.205%。

其中，股票型策略今年表現最慘。數據顯示，今年1月至8月共有6222只成立時間滿8個月且有業績記錄的股票型策略對沖基金產品納入排名統計，平均收益率-10.35%， 1124只產品實現正回報，與此同時，多達5098只產品出現虧損，占比高達81.94%，其中有76只產品收益率在-50%以下；多達3094只產品收益率在-10%以下，最大虧損幅度產品收益率為-89.91%。

事實上，A股市場延續低位震蕩行情，部分指數更是創出了兩年以來新低。受此影響，不僅股票型策略虧損慘重，多個類型的私募基金產品收益率也并不樂觀。

私募排排網數據顯示，在168只成立時間滿8個月的事件驅動策略產品中，近150只產品收益率在-1%以下，整體平均收益率為-16.11%；而332只成立時間滿8個月并且有業績記錄的組合基金策略私募產品平均收益率為-2.66%；148只成立滿8個月的宏觀策略型產品平均收益率錄得-1.69%； 1152只成立時間滿8個月的復合策略型產品平均收益率為-3.12%。

不僅業績遇冷，今年以來，在存量方面，私募清盤數量較往年也大幅增多。私募排排網數據顯示，目前私募基金清算產品數量已有3466只，以股票策略型產品居多，有1747只，占比50.4%。

可以說，私募基金這種產品，游弋在資本市場之中，自然受市場環境影響最大。特別是在今年股市持續低迷的行情下，不少私募都難言樂觀。

期貨型私募業績獨占鰲頭

雖然說2018年私募產品的整體收益都不盡如人意，但是期貨型私募相比證券類私募，在私募行業占比很小卻表現不俗。在今年上半年的成績中考中，期貨類私募產品業績更是拔得行業頭籌。

私募排排網數據顯示，管理期貨策略型產品2018年1～8月平均收益率為5.3%，在八大策略中排名第一位，其中產品最高收益率為170.6%。具體來看，今年前8個月納入統計排名且成立時間滿8個月的管理期貨策略產品共有568只，平均收益率錄得5.3%，首尾收益相差257.98%。其中，超過五成的管理期貨策略產品取得正收益。

從收益率區間來看，收益率在50%以上的產品有10只，最高收益率為170.6%；151只產品收益率在10%以上；從負收益率方面來看，179只產品收益率在-1%以下，有57只產品收益率在-10%以下，最大負收益率為-87.38%。

方正證券期貨研究員白林杰告訴《理財》雜志記者，從今年期貨市場表現來看，今年上半年，全市場的八個板塊成交量均保持相對穩定，其中以化工、油脂油料、黑色建材、貴金屬和能源板塊成交量增長居前，這是推動全市場成交規模環比和同比有所增長的關鍵因素。

處境尷尬但前景好

雖然期貨類私募業績拔得今年上半年業績頭籌，但是期貨類私募產品的處境也很尷尬。白林杰表示，由于衍生品交易有其復雜性，無論是普通高凈值客戶還是機構投資者，對其理解均有一定難度。而且，有相當部分的資金方認為衍生品具有高杠桿、高風險的特征，持不投資的態度，這制約了期貨類私募發展和壯大。

不過，據白林杰介紹，2018年上半年，期貨私募管理資金規模近千億，參與期貨市場的私募產品總數達到1.5萬只，較去年同期增長15%。但整體來看，期貨基金規模仍然偏小。根據中國期貨業協會的統計數據，截至2018年6月末，報備產品數量共計2889只，產品規模僅有1629億元。

“未來隨著期貨類私募的發展，期貨類私募‘頭部效應’會逐漸顯現，優秀的期貨類私募會更受投資者青睞和關注。是隨著管理規模的壯大，期貨類私募將會呈現多元化發展。”白林杰說，“鑒于當前國內期貨市場容量不大，單一策略也有失效的時候，大型期貨類私募也會考慮投資股票、債券等其他大類資產，以進一步升華成綜合性資產管理機構。隨著國內期貨市場交易品種的進一步豐富、市場規模的進一步擴大，未來期貨類私募發展前景可期。”