花式回購提振市場信心

吳輝

今年以來，上市公司回購股票熱情不斷升溫。截至9月14日，年內A股實施的回購總金額達1034.8億元，涉及上市公司809家。截至10月19日，A股上市公司總回購金額已近1600億元，

這一回購總金額遠遠超過了2019年，創下歷史新高。

上市公司花式回購股票

上市公司股份回購迎來優化調整。

10月14日，證監會就修訂《上市公司股份回購規則》公開征求意見。繼征求意見披露后，多家上市公司積極響應回購股票。

10月14日至18日晚間8時，滬深兩市23家公司披露了回購類公告。其中，10家發布回購方案，1家回購事項獲股東大會通過，12家正在實施或已經完成回購。從擬回購金額下限來看，分眾傳媒、水晶光電、雅化集團、輕紡城、健康元擬回購金額下限超過1億元。

龍大美食11月14日發布公告稱，擬使用自有資金3億―5億元以集中競價交易方式回購公司部分已發行的人民幣普通股（A股）股份，作為后期實施員工持股計劃或股權激勵計劃的股份來源。回購價格不超過14.41元/股。

三一重能11月13日發布公告稱，截至本公告日，本期員工持股計劃已通過集中競價交易方式完成股票購買，累計買入本公司股票299.88萬股，占公司總股本的0.25%，成交均價約33.83元/股（不含交易費用）。

三七互娛11月11日發布公告稱，公司擬使用自有資金3億―6億元以集中競價交易的方式回購公司普通股股份，回購價格不超過（含）人民幣23元/股。回購股份實施期限為自公司董事會審議通過本次回購股份方案之日起12個月內，回購股份擬用于后續員工持股計劃或股權激勵計劃。

中亞股份11月11日晚間發布公告稱，截至2022年11月10日，公司通過股票回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份約443萬股，占公司總股本的1.08%，最高成交價為14.73元/股，最低成交價為6.59元/股，成交總金額約為4000萬元。至此，公司回購計劃實施完畢。

11月10日，軟銀集團表示，已完成8月宣布的回購不超過4000億日元軟銀股票的計劃。

企業回購股票的資金來源主要有兩個：一是內部資金，包括企業日常經營獲得的凈利潤或者政府減稅、返稅等現金來源，以及企業原有的留存收益等自有資金；二是外部資金，通過發債等方式借錢加杠桿實現股份回購。

今年回購，上市公司花樣比較多。從回購資金來源來看，除用自有資金之外，還有用超募資金回購、“發債式”回購、高管或大股東增持等方式，成為今年A股上市公司回購潮的一大特點。

不少上市公司大股東和高管出手增持。比如果鏈龍頭立訊精密實際控制人之一、副董事長王來勝擬增持金額不低于2億元、不超過4億元；金花股份實際控制人邢博越擬增持不低于865萬股且不超過1730萬股，占公司總股本的比例為2.32%―4.63%；易成新能控股股東中國平煤神馬集團，擬增持金額不低于1億元、不超過3億元；翔宇醫療實際控制人、董事長、總經理何永正，擬合計增持金額不低于1000萬元、不超過2000萬元。

為何上市公司要進行股票回購

為什么上市公司要花錢購買自己的股票呢？

上市公司之所以愿意花大量現金去購買流通在外的股票，無非以下幾個原因：

一是為了穩定公司股價，提振市場信心。

當上市公司股票由于某些因素導致股價過低之時，上市公司可以用現金進行回購股份，然后把這些回購的股份進行注銷。上市公司股份注銷后，公司總資產不變，股份少了，這樣平均下來每股收益就提高了。

股票的每股收益提高了，股票的市盈率就變低了，可以讓上市公司的股票變成低估，只有股票低估了，才會被二級市場機構投資炒作，才會被投資者們看好，只要得到二級市場資金炒作，股價自然就會漲起來。

這也是為什么股票市場很多上市公司股價低的時候，會選擇回購股份的真正原因，最終目的就是為了穩定股價。

二是為了提高股東權益和回報。

上市公司用自有的閑置資金回購股份，然后把回購股份注銷，這樣讓現有股東的權益提高不少。

比如上市公司總股本是100股，流通在外的股份是50股，還有50股是在大股東手中，某一天上市公司花現金回購10股，然后將回購的10股進行注銷，上市公司總股本變成90股，而上市公司總資產不變，這90股是不是權益就會提高呢？這是上市公司回購股份的原因之一。

三是為了用于員工股權激勵。

上市公司可以把這些回購的股份，當作獎勵給員工，讓這些員工更有激情、更有動力地為企業做事，所以很多上市公司也是把回購的股份用于員工激勵。

那為何A股的上市公司又扎堆推出回購計劃呢？

中鋼經濟研究院首席研究員胡麒牧認為：“一是經過大盤回調，目前這些上市公司估值已經偏低；二是近期國家密集出臺穩增長組合拳，政策效果也在逐步顯現，預計三季度經濟將開始反彈；三是從這些公司的基本面來看，這些公司的主業都有很強競爭力，資產質量較好，目前即使業績不及預期，隨著宏觀經濟環境的回暖，業績有望迅速反彈；四是通過回購可以提振市場信心，表明管理層對公司前景的樂觀態度。”