論新趨勢下的證券交易所自律監管

摘 要：隨著改革開放的深入發展，我國金融行業不斷的發展，在新的經濟環境下，證券交易所在市場經濟中占據了重要的地位。證券交易所的核心功能與基本屬性，就是證券交易所的自律監管。由于我國經濟環境不斷的變化與發展，證券交易所出現了新的動態，與此同時產生了新的問題。證券交易所的趨勢呈現出證券交易所管理結構的公司化、交易方式的電子化、發展的國際化與市場監管的專業化的趨勢。在新趨勢下證券交易所自律監管出現了新的問題，面臨著新的挑戰。本文對證券交易所新趨勢下的自律監管出現的問題進行分析，提出相應的解決措施，促進證券交易所健康穩定的發展。

關鍵詞：證券交易所；新趨勢；自律監管；完善措施

隨著我國改革開放的深入發展，我國金融市場日益繁榮，證券市場是金融市場的主體，在不斷變化的經濟環境中，其規模與地位發生了極大的變化。我國證券交易所呈現出了管理結構公司化、交易方式電子化、市場發展的國際化與市場監管的專業化。在新趨勢下證券交易所的自律監管工作逐漸出現了一些弊端，影響了證券交易所正常功能的發揮，所以要對不同趨勢下的證券交易所自律監管問題進行分析，提出行之有效的自律監管措施，保障證券交易所能夠平穩、健康的運行。

一、新趨勢下證券交易所自律監管中存在的問題

（一）組織結構公司化自律監管中存在的問題

隨著經濟全球化的發展，證券交易所也會緊跟著時代的發展進行公司制的改革，所以證券交易所不僅要履行市場中的資本角色，而且還要履行證券交易所本身的公共職能，接受政府監管部門的監管。但是受到市場經濟的弊端性影響，證券交易所的趨利性更加的民新概念，自律監管面臨著嚴峻的挑戰。證券交易所的自律法理要重新進行思考。目前證券交易所在運營過程中，積極擴展業務進行盈利性行業，所以證券交易所可能與自己監管的對象與證券經紀上成為競爭對手，進行公司制證券交易所出現濫用監管權力的想象。

（二）證券交易方式電子化趨勢下存在的問題

由于信息技術不斷發展，證券交易方式逐漸變為電子化的交易方式。電子交易方式主要以電子網絡為基礎，投資者能夠在網上進行交易，雖然方便了投資者的投資，但是為不法分子提供了機會。不法分子借助網絡實現更多種類犯罪，一方面是內幕交易的范圍逐漸擴大，提高了隱蔽性與復雜性，另一方面是證券市場交易的行為逐漸的短線化，不法分子利用網絡進行多點布局，為證券交易的電子化帶來了困難。不法分子冒用金融行業中知名人士，散步虛假信息，將不實信息鏈接到具有公信力的信息來源處，導致投資人落入不法分子的陷阱中。網絡的虛擬性與不安全性，為證券交易所的自律監管工作帶來困難，容易使證券交易所的信譽度下降，增加了證券交易所自律監管的工作量。

（三）市場國際化趨勢下證券交易所自律監管的存在問題

由于經濟全球化與社會經濟的不斷發展，我國證券交易所的數量逐漸增加，上交所逐漸開拓國際市場，但是在這一過程中證券交易所的自律監管存在相應的問題。證券交易所在開拓市場中證券交易所的運行，不僅要受到國內市場環境的制約，還受到了國際市場環境的制約。證券交易所要開拓國際市場，就需要在境外注冊公司，證券交易所的適用的法律、公司的監管等都與國內市場存在著一定差異，為證券的自律監管帶來了自律減緩的問題。在相應規定執行的過程中，要進行跨境執法行為，執法的程序較為復雜。國內與外國對違規行為的處罰也存在差異，降低了跨境監管的效率。

（四）市場監管專業化趨勢下證券交易所自律監管存在的問題

由于上市公司的多元化，證券交易所要為不同類型、不同規模的企業提供個性化的監管服務。但目前證券交易所很少為上市公司提供個性化的服務，因為不同的公司有著不同的市場運行規律，監管力度要根據公司實際的運行過程中。隨著投資方式以及金融產品的逐漸增多、金融工具的增加，對證券交易所的自律監管體制提出了新的條件。因為我國證券市場仍初步發展階段，企業中的投資者缺乏專業知識以及風險識別能力，要充分發揮專業機構在市場建設中的作用。

二、新趨勢下證券交易所自律監管面臨對策與解決措施

（一）證券交易自律監管模式

在交易所進行公司制改革后，仍然要保持原有的法律以及法律框架，證券交易所進行營利的同時要履行自身的全部職責。市場的經營者是自律組織的本身，無需對監管框架與法律進行修正與變更。證券交易所應該成立一個單獨的法人機構，法人機構實行監管職能，將商業經營與交易進行分離，環節利益沖突，無需改變監管機構的框架，內部分離模式又被稱為NASDR模式，是利益沖突解決方式中一種溫和的解決方式。可以使用外部轉移模式，證券交易所將監管職責的部分權力或者是全部權力交給外部第三方，由第三方獨立機構進行監管。第三方監管過程中要按照公平、公正的原則，更加中立也更加的溫和。獨立第三方履行監管職責，在監管時要對交易所的監管職責進行調查了解。

（二）交易電子化證券交易所自律監管措施

證券交易所要加強自身的安全管理工作，保障證券在交易過程中的安全性，保障技術系統的安全性，對核心的交易運行系統進行重點的強化，保障網上交易的安全性，增加投資者對證券交易所的信息。在這一過程中要對技術系統進行規劃，提高技術系統的安全性。加強技術基礎設施的保障建設工作，在系統中增加災難備份。同時加強內部的制度建設，為減少人員操作時的交易風險，對交易的流程與操作進行規范，減少工作人員的操作失誤問題。加強交易過程的監管，保障監管力度。

證券交易所要建立完善的證券交易控制報告制度，要求證券商建立異常交易行為的風險預防系統，明確相關部門之間的業務銜接。異常交易風險預警系統中，要對報告流程與報告事項進行明確的規劃，掌握證券公司網上交易的情況，對其進行監管工作。

加大對證券市場的違法行為進行嚴厲的打擊，在證券交易中必然存在著一襲違法行為，所以證券交易所要對異常的交易行為進行調查與發現，證券交易所要加大對數據的分析能力，根據訂單的功能與相關指標，判斷賬戶是否存在虛假交易的情況。交易所的管理人員要熟悉違法違規案件的手法，對交易異常的賬戶進行嚴格的監管，保障交易能夠正常進行。

（三）市場國際化趨勢下證券交易所自律監管措施

因為不同司法管轄區域內部的公司有著不同的制度與交易流程，證券交易市場開拓國際化市場其自律監管制度與本國內的自律監管制度存在著一定的差異。進行定期跨國監管合作會議的召開，進行合理有效的溝通。例如，《備忘錄》中相關規定：中國監證會、上海證券交易所、深圳證券交易所與香港監證會和香港聯交所建立了監管合作會議制度。每三個月，各交易所之間召開監管合作會議，對各自的證券市場中可能會影響到證券交易所發展的因素通知給對方，并進行意見的交換，討論科學合理的方法進行各交易所之間的自律監管。

（四）市場監管專業化趨勢下證券交易所自律監管措施

首先，進一步完善證券管理所的內部管理機制，在監管過程中樹立科學的監管制度，監管時要按照國家規定的相關法律。建立激勵制度，調動證券交易所工作人員的積極性與主動性。然后定期對工作人員進行培訓，加強工作人員的數據分析能力以及信息的規劃能力，深化廉政制度，加強制度的執行，對交易重點環節進行全方位的監督。

三、總結

隨著我國對外開放的深入發展，我國金融市場出現的新的趨勢，在新趨勢下證券交易所的自律監管存在著一定的問題。針對新趨勢下證券交易所出現的問題提出不同的解決方式，能夠保障證券交易所在交易過程中的安全性，有助于證券交易所市場的開展，提高自律監管的質量，進而保障證券交易所在新趨勢下平穩健康的發展。

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作者簡介：趙越，菏澤學院。