尋找景氣度拐點(diǎn)和相對(duì)確定性

呂娟

一、機(jī)械行業(yè)所處宏觀環(huán)境回顧與展望

基建投資回顧與展望：①2018年第四季度以來(lái)，基建投資增速回升明顯;②分類來(lái)看，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)投資增速最高，水利、環(huán)境和公共設(shè)施投資占比最高;③水利、環(huán)境和公共設(shè)施投資中，生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理投資增速持續(xù)處于高位;交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)投資中，鐵路、管道、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)投資增速回升趨勢(shì)尤其明顯;④展望2019年，在目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，我們對(duì)基建投資仍然是相對(duì)樂(lè)觀的，會(huì)繼續(xù)2018年四季度以來(lái)的回升趨勢(shì)，環(huán)保、鐵路、管道和倉(cāng)儲(chǔ)投資依然是最重要的拉動(dòng)因素。

地產(chǎn)投資回顧及展望：①2018年回顧：2018年前11個(gè)月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資每月的累計(jì)同比增速均在10%附近，房地產(chǎn)新開(kāi)工面積增速一路走高，1-11月累計(jì)增速已經(jīng)高達(dá)16.8%，而房地產(chǎn)銷售面積增速總體上卻是下行趨勢(shì)，1-11月累計(jì)增速只有1.4%，房地產(chǎn)竣工面積累計(jì)更是同比負(fù)增長(zhǎng)，1-11月累計(jì)增速只有-12.3%。②展望2019年，我們預(yù)計(jì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速將回落至5%附近，房地產(chǎn)新開(kāi)工面積增速將回落至0-3%，房地產(chǎn)銷售面積增速將回落至-5%附近，但是房地產(chǎn)竣工面積增速將由負(fù)轉(zhuǎn)正至2%附近。

制造業(yè)投資回顧與展望：①2018年5月以來(lái)，制造業(yè)投資增速與工業(yè)增加值增速出現(xiàn)背離。工業(yè)增加值可以反映制造業(yè)景氣度，通常情況下，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速與制造業(yè)工業(yè)增加值增速會(huì)呈現(xiàn)同向變動(dòng)，然而2018年5月以來(lái)，兩者變動(dòng)方向出現(xiàn)明顯背離——制造業(yè)投資增速一路上行，而工業(yè)增加值增速一路下行。……