房地產行業上市公司股權激勵機制的研究

趙浩然，謝廷宇

（桂林理工大學商學院，廣西 桂林541000）

1 股權激勵相關概述

股權激勵作為一種長期激勵體制，企業主要通過各種股票期權的激勵體制以達到激勵并留住核心優秀人才的目的。這種激勵機制是公司在一定條件下將部分股東權益賦予經營者，由此經營者轉變成了所有者。激勵主體的利益一旦與企業總體利益相互綁定，就可以促使企業內部一心，加快發展。員工在接受股份激勵之后，能夠極大地提高工作積極性。

2 我國房地產上市公司股權激勵的現狀及問題

2.1 我國房地產行業上市公司股權激勵情況

目前國家經濟持續進步，房地產行業發展迅速。該行業為社會經濟的發展帶來較大動力，具有重要作用。隨著2006年股權分配改革，房地產行業相關企業也開始了該領域的創新，兩年后，股權激勵政策開始在該行業盛行。由于全球市場低迷帶來的行業整體下滑和市場萎縮等問題，導致整個行業競爭更加激烈。在金融危機出現之后，許多公司選擇嘗試實行股權激勵機制，期望挽留住優秀人才和吸引更多優秀人才，在激烈競爭中站穩腳跟。

當前該行業企業對股權激勵政策的實施通常選擇單一模式，盡管當前股權激勵政策逐漸普遍，但總比例依舊未有顯著提升，我國實施該制度最普遍的是制造業，第二是信息服務行業，以此可見，該政策的實施在我國的預期發展還是相對可觀的。

2.2 我國房地產行業上市公司股權激勵存在的問題

2.2.1 國有房地產上市企業股權激勵制度存在的問題

從企業層面來看，績效考核指標設定不全是影響激勵效果的一個主要原因。

第一，正式實行的股權激勵方案只選取了凈利潤作為解鎖的績效考核要求，以保利集團為例。當年公司在營業收入負增長的情況下，凈利潤增長率達到119.14%，通過年報可知這一年凈利潤增長很大程度上是來源于處置固定資產和轉讓子公司股份，難以保障不會出現高層為了一己私利采取盈余管理的現象。從行權條件的規定可以看出公司實行股權激勵的動機，如果行權條件設置的時間滯后或者選取的指標不全面則可能表明公司的激勵動機更偏向于“福利型”而不是“激勵型”[1]。這種現象的出現往往是由于公司的內部監管不夠完善，容易出現管理者只為自己著想的局面。

其次，我國很多房地產上市企業的內部治理體系都存在著較大漏洞，這樣會給股權激勵計劃的實施帶來一定影響，國有上市公司委托人與代理人之間的關系更為復雜，而且相關部門對國有資產流失和國有企業員工薪酬差距較大的問題要求較為嚴格，這些都能影響股權激勵措施的落實。

2.2.2 我國民營上市公司股權激勵制度存在的問題

我國股權激勵的監管體系運用的還是那一套老的思路。普華永道于2010年調查了我國房地產上市企業實行股權激勵方案的情況，有近6成的企業指出，在施行該政策的過程中，最大的阻力來自政府政策。除了監管力度，若干條款規定也給公司政策的實行帶來了局限，主要包括企業不能預留股份、股權激勵有關的標的股票上限為企業總股本的一成，這都減少了公司市值更符合自身需求的激勵計劃的余地。

3 我國房地產上市公司股權激勵存在問題的對策

3.1 有關我國國有房地產上市公司股權激勵制度的建議

從企業層面來看，要想落實好股權激勵計劃，就必須要選擇好績效指標、設定好業績標準。

第一，公司在進行績效指標的選擇時，不能太過單一。用更為全面的、綜合的績效指標能夠對公司經營成果反應得更為全面，也更能體現出股東價值的回報率，這樣避免因為股票市場的波動對公司業績的影響，并且有效減少會計人員受人控制的概率。

其次，在制定績效評價體系的同時，要求企業按照實際情況來完備參考指標。根據往年的事例，有些公司將行權條件設定為上年的增長率，但是在行權前兩年間，該公司業績下滑明顯，因此行權條件輕易達標。因此，公司修訂業績標準時，需參考其他企業，結合自身情況制定，如此才可以得到科學的考核標準。

3.2 有關我國民營房地產上市公司股權激勵制度的建議

首先，在監管備案方面，國家可以簡化備案的程序，進行分類監管，減少備案時間，此外還可以放松對股權激勵詳細條款的約束，給予公司更大的自由。如此就可以激勵企業使用股權激勵政策，此外還能幫助公司更好地運用股權激勵政策，使其獲得較好的成效。

其次，民營性質的房地產公司要在內部監管體系上進行建設，需要設立專門的小組對股權激勵方案的設計及推行加以監督、管理，促使董事切實履行其監管義務，針對方案的設計要求強調激勵范圍和權力行使等因素。

4 結語

股票期權激勵機制通過賦予企業管理者到期權益的方式，促使員工個人目標與公司的戰略方向保持高度一致性，從而提升企業在市場上的綜合競爭力。該制度在一定程度上不僅能夠有效地規避金融市場風險，而且可以明確劃分委托代理之間的職責權限，確保企業朝著健康穩定的方向發展。