企業營運資金管理國內外研究文獻綜述

吳瑩

（西藏民族大學財經學院，陜西 咸陽730020）

1 引言

營運資金的健康管理是企業實現利潤價值最大化的關鍵保障。目前，國內外關于企業營運資金管理的相關研究，主要立足相關理論基礎，著眼于供應鏈集成的優化研究。

2 營運資金管理目標研究綜述

Hampton D.Hager 強調在企業生產經營過程中，資金有效的循環使用有利于企業利潤的快速沉淀[1]。提出加快現金流轉速度的措施，進一步充分肯定了營運資金管理在企業生產經營過程中舉足輕重的地位。

毛付根認為國外企業普遍重視現金流量的變動，資金緊缺對于國內外的企業來講，它都是一個共同存在的國際通病?，F金流量的不穩定性和非協調一致性，促使企業必須保持一個適量平衡的凈營運資本水平。

國內外關于營運資金管理目標的早期研究，主要表現在營運資金能夠為企業創造流動的資金價值，在企業的生產經營過程中，維持一個相對平衡的凈營運資本水平，可以幫助企業實現較多利潤價值最大化[2]。

3 營運資金管理內容研究綜述

20世紀80年代以后，隨著全球市場經濟開放，企業經營活動范圍向著多元化、國際化的方向擴展，國外對營運資金管理的研究內容，也著眼于企業發展的戰略層次，學術界對營運資金開始進行系統化、全面化的研究。Vickery S K 研究企業與其供應鏈環節中戰略合作伙伴之間的協同經營，研究發現供應鏈的集成效應并沒有顯著影響企業的經營利潤，企業并未因此創造更多的資產報酬。Das A 提出企業應該優化供應鏈結構，而不應該過分注重供應鏈的集成效應，以期降低企業的經營風險，提高企業的經營業績。

但這一階段的研究缺少專門針對企業營運資金管理狀況的實證調查，研究過程忽略了資金運動環節上，營運資金管理活動與企業內外部經營環境的協同反應，缺失了營運資金管理專項數據平臺的支持，使得研究結論不能更好地解決企業經營活動中存在的現實問題。

楊雄勝、繆艷娟提出營運資金管理的理想狀態是企業流動資產中的經常性資金與流動負債中的生產經營性負債的經常性資金平衡匹配，這樣企業資本的流動成本很低，在此基礎上，他對營運資金管理效率的評價指標劃分時期指標和時點指標，提出平均應收賬款周期和逾期率的概念。這一觀點完善了國內營運資金現代理論的研究。

隨后王竹泉、逄詠梅、孫建強對營運資金管理的理論進行了創新性研究，從渠道管理的視角出發，將營運資金的要素內容按照流動資產的來源渠道分為理財活動營運資金和日常經營活動營運資金，再進一步將日常經營活動營運資金，按照企業的采購、生產和營銷三個分銷渠道進行重新界定。這一理論框架的構建，為我國采用跨區分銷經營模式的企業，提供了新的營運資金管理方向。

4 營運資金管理績效研究綜述

Hampton C.Hager 首次提出縮短現金周期，優化現金管理的方法。Richards V D.構建現金周轉期（CCC)指標評價營運資金管理的績效。Janes A Gentry R & Hewalee 利用加權平均的運算方法，進一步完善現金周轉期指標，有效地評價營運資金管理績效。

郁國建指出傳統營運資金管理評價體系中涉及供應鏈的三個分銷環節，彼此之間是相對獨立的。羅福凱、車艷華認為營運資金在供應鏈環節的運動，為客戶、供應商與銷售商三個利益相關者創造出具有溢價功效的價值鏈。同時，研究還將無形資產引入營運資金管理中。

王竹泉、徐金泉提出良好的營運資金管理可以為企業創造效益，而供應鏈與渠道管理的協同作用，是快速實現營運資金管理績效提升的新的融合趨勢。趙希茹分別計算企業采購、生產和銷售環節營運資金周轉率，針對篩選出營運資金周轉不良的環節，采取具體的改善措施，解決營運資金周轉率低的問題。

在當前經濟新常態的環境下，企業經營效益日益下行，全球經濟形勢不容樂觀。吳良海、周銀從非經濟屬性因素的社會責任踐行角度，提出企業公益性捐贈行為能夠有效提升營運資本管理效率，同時，這種效應在面臨融資約束的企業中表現尤為顯著。

5 結語

上述研究，為提升企業營運資金管理提供了一定的理論依據，也為今后營運資金相關內容研究的創新給予了數據支持。但是，當前關于企業營運資金管理的理論研究，大多是基于經營活動的渠道來分析，但是企業如何解決經濟新常態下，全球經濟下行對渠道營運資金管理帶來的沖擊和風險，還需要在理論上尋找完善營運資金評價體系的方法，進一步完整反映營運資金管理狀況。