煤炭：寬松格局價(jià)格下探

年關(guān)將近，一些煤炭持貨方存在資金回籠壓力，已開始低價(jià)拋貨，但電廠接貨意愿較低，遠(yuǎn)期合約大幅貼水，動(dòng)力煤主力合約ZC905一度下探至551元/噸。分析其主要原因：一是期貨市場走弱影響現(xiàn)貨市場下探；二是電廠煤炭庫存量在需求旺季的背景下較去年同期仍增加近600萬噸，且?guī)齑婵捎锰鞌?shù)近22天，比去年同期增加8天，抑制了電煤采購需求，導(dǎo)致市場悲觀情緒上升，價(jià)格連續(xù)下跌。

現(xiàn)貨方面，CCTD秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格采集的環(huán)渤海地區(qū)三種動(dòng)力煤價(jià)格，呈加速下挫態(tài)勢。目前京唐港5500大卡現(xiàn)貨平倉價(jià)格為580元/噸，4500大卡現(xiàn)貨平倉價(jià)格為445元/噸，分別下跌50元/噸和45元/噸。

1月份，國內(nèi)煤炭市場走勢分析如下：利好方面，一是環(huán)保限產(chǎn)政策以及安全檢查繼續(xù)抑制主產(chǎn)地煤炭產(chǎn)量提升；二是低溫與冰雪天氣導(dǎo)致運(yùn)輸受限；三是春節(jié)前或存在一波趕工期現(xiàn)象，部分企業(yè)存在一定補(bǔ)庫需求，對(duì)后期煤炭市場將形成一定支撐。利空方面，一是宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大；二是受進(jìn)口煤限制政策影響的大量到岸煤炭正等待通關(guān)銷售，加劇了1月份煤炭市場的供給預(yù)期；三是受環(huán)保限產(chǎn)政策制約，下游焦鋼企業(yè)開工率將維持低位，并抑制著國內(nèi)煤炭市場的需求提升。

進(jìn)口方面，進(jìn)口煤對(duì)內(nèi)貿(mào)煤價(jià)的沖擊開始顯現(xiàn)。盡管當(dāng)前進(jìn)口煤政策仍未明朗，但已有大量進(jìn)口煤到岸等待通關(guān)，煤炭供給預(yù)見性增加，國內(nèi)外煤價(jià)互動(dòng)性再度增強(qiáng)。