尿素：春耕內需仍不明朗降價聯儲雙管齊下

元月上旬，圍繞國內尿素市場的話題不再像之前那般吸引人，下游廠商對尿素跌價行情日漸麻木。而面對農業市場終端需求低迷，中間商的謹慎觀望，難解銷售壓力的一部分工廠無奈重提聯儲聯銷，如此操作意在令尿素價格止跌，盡力守住1800元/噸的底線。當然，周初（1月7日）了解到，山西、陜西地區某廠或有1750元/噸買斷價，但考慮到各地市場差異，國內尿素主流成交價尚能維持在1800-1850元/噸的水平。本期筆者對處于傳統需求淡季的尿素尷尬局面表示無奈的同時，也提出了以下幾點參考意見。

運輸壓力漸被關注

2019年的春運從2019年1月21日開始到2019年3月1日結束，為期40天。對于常規跨省火運銷售的尿素而言，意味著一個熱點話題的產生，即“備肥周期”。由于尿素價格持續下滑，國內常規化肥淡儲被一再推遲，經銷商顧忌“高風險、低收益”，相較往年確實多了幾分冷靜。

不過，隨著個別尿素工廠聯儲政策推出，類似省農級別的大農資公司也會考慮到常年合作的面子問題，陸續增加儲備量。距春運啟動不足兩周時間，工廠繼續加大“手中無肥、過年心慌”的宣傳力度，嘗試刺激終端市場啟動，更是對目前尿素底價的支撐和鞏固。試問，當備肥期碰到春運期，大中型經銷商怎能不為年后貨源多做考慮。

國內需求不被看好

內需的持續低迷由來已久，圍繞高價尿素的爭論也因近期大幅下滑而暫失熱度，且經銷商坦言持幣待購不只因為價格原因，更多的操作風險源于終端市場的不確定性，更可以理解為農業內需不被看好。據了解，自去年冬儲啟動以來，大經銷商未淡儲，只是按照“隨進隨出”“隨行就市”的原則履行著常規職責；中小型經銷商充當著“滲透到基層”的搬運工；終端農戶對高價尿素的抵制體現在推遲采購，減少或替代等。他們更實際地考慮到種糧成本核算方面，部分已選購便宜的小氮肥，加之以往筆者提到過的用肥結構調整，導致尿素剛需不明朗，進而不被看好。至于工業需求方面，膠板行業節前陸續放假不必多說，復合肥企業預收情況不理想，放緩原料尿素的采購也是情理之中。

氣頭企業或提前復產

回顧去年11月提到政策限氣時，業內難掩期待，盼漲心態不言而喻，畢竟有過“前車之鑒”。截至去年底，因缺氣停車的氣頭尿素企業至少有18家，所對應的產能縮減量約1400萬噸。受此影響，國內尿素企業整體開工率不足50%，但尿素主流報價卻從之前的2200元/噸的高點下滑至1850元/噸左右。明顯與廠商意愿相悖，究其原因不難發現“氣荒”的徒有其名。據了解，相較去年同期，國內天然氣供應充足，氣頭尿素企業更是有望提前復產。保守估算2月下旬前，因缺氣停車的尿素企業復產規模將達到半數以上。由此給下游市場帶來的風險預期可見一斑。

國際市場再成風向標

截至2018年12月底，國際尿素價格暫時迎來觸底行情，上周各國報價普漲。其中，小顆粒尿素漲幅5-8美元/噸；大顆粒尿素漲幅10-15美元/噸。且傳言印度方面或將在元月中旬公布本年度第一輪尿素招標，計劃采購量60-80萬噸，國際市場或借此利好筑底并探漲?；氐轿覈蛩爻隹谠掝}，每逢印標必炒作的心態尚存，業內關注度勢必提升。雖然目前我國散裝小顆粒尿素285-287美元/噸的離岸報價，但目前集港尿素多為前期訂單，新單詢價1900-1950元/噸。對標內銷價格也可尋得1800元/噸左右的心理支撐。

綜上所述，國內尿素市場低迷局勢難破，促使一部分工廠選擇繼續暗降促銷或以聯儲的形勢操作。經銷商也算“給面兒”，在不承擔風險的前提下，適當增加了尿素儲備量。但終端市場低迷的需求未見好轉，且存在減量、替代的情況，進而完成了將尿素市場博弈點從價格面到需求面的轉移。針對供應方面，市場輕松化解了“氣荒”炒作，后期復產規模更是心塞痛點。不過，春運增加貨運壓力，備肥周期被壓縮，隨著元月工廠促銷以及大農資公司增加采購對下游市場的刺激，國內尿素價格有望借此利好筑底。國際尿素觸底反彈，印標在即，被拉漲的出口離岸價也可視為內銷價格參標。預期元月中旬，國內尿素主產區報價1800-1850元/噸，成交價1750-1800元/噸。