消費理論之預防性儲蓄假說理論綜述

■ 禹泓（貴州商學院財政金融學院）

我國居民存在“低消費、高儲蓄”的特點，而消費作為促進經濟增長的“三駕馬車”中重要至關重要的環節，長期以來低于世界平均消費水平，制約了經濟健康增長，相較于投資和出口，消費對經濟的拉動作用不強。同時，由于我國投資渠道少，居民儲蓄大部分是銀行存款，這就造成風險過度向銀行業集中，不利于金融系統健康報穩定發展乃至國民經濟的健康穩定發展。本文梳理了預防性儲蓄研究成果，研究我國城鎮居民儲蓄超常增長的最根本的原因以及居民傾向于儲蓄的行為動機，為解決居民銀行儲蓄超常增長，影響到消費對經濟的拉動作用的辦法，為促進經濟健康發展提供思路。

一、消費理論發展歷程

消費是社會生產的最終目的。消費也是拉動經濟發展，促進經濟增長的最重要的因素。西方經典經濟學理論關與消費對經濟增長的作用以及如何刺激消費的研究在很多，理論也在不斷結合實際深入發展。從15世紀重商主義提倡的樸素的節儉思想，到后來古典經濟學家就生產和消費關系探索研究，開始重視生產與消費的結構問題，接下來的邊際效用理論，重視消費本身的效益的研究，經濟學界逐漸重視消費理論的研究，新古典主義學者為消費理論的研究做出了突出貢獻，奠定了消費者行為研究的理論基礎，提出的需求彈性理論、消費者剩余理論等重要理論為消費理論研究提出了基本的理論研究基礎。

到了20世紀30年代，全球性經濟危機爆發，為解決在生產與消費的矛盾，凱恩斯主要貢獻在于重視消費行為與收入之間的關系，提出了絕對收入假說，主要研究了消費者的消費行為與當期絕對收入的關系，提出了重要的消費規律，即邊際消費傾向遞減規律；杜森貝里的研究在凱恩斯關于收入與消費關系的基礎上進行的，創新之處在于提出了相對收入假說，他認為影響居民消費不是當期的絕對收入水平，居民消費受到以前消費水平的影響，提出了棘輪效應、示范效應等重要的消費理論；莫迪利安尼的研究還是在消費和收入的關系方面，創新在于提出了生命周期假說，他發現了消費者會重視整個生命周期內的收入，從而來安排當期消費支出水平，實現消費的穩定，有力地解釋了消費者在實際生活中，消費者的消費有短期波動，但是長期穩定的消費現象，同時引入財富概念，有力地解釋了不同階層的消費者消費行為差異，開始重視對儲蓄動機的研究；學者們往往將持久收入假說與生命周期假說結合進行分析，稱為生命周期－持久收入假說（LC－PIH）。該理論在對消費現象的解釋更有說服力，影響消費的主要兩個因素是消費者持久收入和擁有的財富，而理性的消費者會根據跨期平滑消費，實現在整個生命周期中的消費效用最大化。

在很長一段時間，生命周期－持久收入假說成為經典消費理論模型，成為居民消費及儲蓄理論研究的基礎框架。但是生命周期－持久收入假說沒有考慮到不確定性預期以及收入風險等問題對消費者行為的影響，在進一步的研究中，經濟學學者們結合理性預期學派的研究成果，將不確定性、收入風險等因素納入研究，形成不確定性條件下的各種消費理論，其中最具代表性是預防性儲蓄假說。

二、預防性儲蓄假說理論綜述

（一）理論研究綜述

預防性儲蓄是指消費者預期未來收入存在不確定性時，為了保持未來消費的平滑性，從而進行的儲蓄。

經濟學學者關于預防性儲蓄的研究基于收入不確定性，運用跨期最優選擇的基本分析框架展開來展開研究，其研究同樣是研究收入與消費的關系，主要是基于收入不確定情況來展開研究，代替確定性消費理論中的收入可以完美預期的假設。與確定性假設的經典消費理論不同，預防性儲蓄理論由多位經濟學家分析框架理論集合而成，還沒有形成確切的理論體系。

在預防性儲蓄理論發展過程中，利蘭德和金巴爾做出了巨大貢獻。利蘭德認為當消費者預期到未來收入水平存在不確定性時，根據邊際消費遞減規律，那么消費者認為未來消費的邊際效用更高，從而消費者傾向于增加儲蓄用來增加未來的消費，從而獲得最大的消費效用，增加一生的消費效用。在其消費理論中，消費者的儲蓄動機主要體現在兩個方面：一是謹慎動機，主要是通過儲蓄來預防未來收入的不確定性；二是跨期平滑消費的動機，增加消費能力，避免在低收入時期受到流動性約束。金巴爾的最大的理論貢獻在于提出預防性儲蓄動機強度的測量指標，即相對謹慎系數和絕對謹慎系數。

卡羅爾將預防性儲蓄理論與流動性約束假說結合，提出緩沖存貨理論。消費者預防性儲蓄的目的在于當未來收入不確定性出現，儲蓄對保持消費水平的穩定起到緩沖作用，從而使得當期的消費保持平滑，儲蓄的緩沖存貨的意義就是起到預防作用。卡羅爾將消費者缺乏耐心的特性納入理論，他認為消費者具有謹慎性和缺乏耐心兩個特征，在消費者的心目中有一個持久收入與目標凈財富的比值，如果當前持久收入與財富的比值低于消費者設定的目標值，消費者特性傾向于缺乏耐心，消費者將傾向于增加消費；反之，當前持久收入與財富的比值高于消費者設定的目標值，消費者特性傾向于謹慎，消費者將傾向于儲蓄。目標值是可以變化的，當消費者存在失業等強不確定預期時，消費者會調高心目中的目標比值，増加儲蓄到新的更高的目標。

（二）實證研究綜述

隨著預防性儲蓄理論的發展，經濟學家們積極運用相關理論進行實證研究。關于預防性儲蓄重要性研究：卡羅爾通過比較確定性條件下的最優消費與不確定性條件下的預防性儲蓄框架下的最優消費，很好的解釋了預防性儲蓄在增加財富積累和平滑消費的作用。

關于預防性儲蓄動機強度的研究：戴南在金巴爾的預防性儲蓄動機強度的測量指標的基礎上，設計的計量模型，進而進行檢驗，得到的結果卻與理論的設想的不同，他研究的結果是預防性儲蓄動機非常小。后續的經濟學家們關于預防性儲蓄動機強度的研究基本上是在戴南的計量框架下擴展的。

關于預防性儲蓄規模的研究：居民的財富積累能夠在多大程度上通過預防性儲蓄來解釋。卡羅爾依據的理論基礎是緩沖存貨模型理論，其通過研究得到了消費者心目中的收入與財富與收入比值不確定性之間的近似線性方程，并進一步驗證了收入不確定性與財富積累的關系，通過測算得到由于不確定性引起的財富積累占總財富的32%至50%之間；文圖拉和艾森豪爾用相似方法測算預防性儲蓄重要性，他們通過測度意大利居民家庭層面的數據，得出預防性儲蓄比例15%－36%之間；巴奇根據德國家庭數據，將家庭資產分為房產和金融資產，其研究結論是房產流動性差，一般不作為緩沖存貨，通常會將金融資產中的20%作為預防性儲蓄；肯尼克從生命周期各年齡段特征出發，研究發現幾乎所有的家庭都會有一定程度的預防性儲蓄傾向，并且在年輕家庭、中年家庭、老年家庭中比值逐漸升高。

三、小結

本文首先回顧了確定條件下的消費理論，重點介紹了不確定性下的預防性儲蓄假說，并重點闡述了利蘭德、卡羅爾、迪頓等預防性儲蓄理論代表經濟學家的學術思想，介紹了預防性儲蓄理論產生及發展，對于預防性儲蓄領域的相關實證研究進行了梳理和綜述，學者們研究重點集中在預防性儲蓄動機、重要性及比例的檢驗上，不同學者從不同的角度，選用不同的指標和方法，估算的結果也有所差別。