PPP污水治理項目風險分擔研究

(三峽大學 水利與環境學院，湖北宜昌443002)

近年來，國家及地方政府財政收入增速放緩，工程建設運營效率較低，污水排放增長率逐年上漲，因此，政府急需建設大量的污水處理項目。根據國家關于全面推進鄉鎮生活污水治理工作的意見和要求，在污水處理公共服務領域，項目應優先考慮采用PPP模式。PPP(Public-Private Partnership)模式，即政府和社會資本合作，是公共基礎設施中的一種項目運作模式。PPP模式的引入，一方面減輕了政府的財政壓力，分散了項目的風險；另一方面由于社會資本方的加入而提高了建設運營效率，優化了資源配置[1]。PPP模式引入到污水處理項目將帶來一些新風險，因此，對PPP污水處理項目的風險進行合理分擔是本文研究的關鍵。

目前，已有許多學者就PPP項目風險分擔問題展開了研究。Francesca[2]以風險承擔為切入點，認為風險承擔意愿與期望收益呈正比例關系；劉英杰等[3]應用改進物元可拓模型，構建了PPP模式下綜合管廊績效評價模型，對管廊績效進行評價。韓涵等[4]結合PPP模式下的水生態建設的特點，建立出績效評估的二級模糊綜合評判方法。袁宏川等[3]通過云模型相關理論建立風險評價模型，判斷水利PPP項目的投資風險可接受程度；王均山[4]以PPP項目市場需求風險的事前、事中和事后3個階段，基于最適宜原則的提出風險分擔建議；李林等[5]通過討價還價博弈理論，分析各參與主體地位非對稱的情況，分別構建PPP項目風險分配模型；潘華等[6]通過對水污染PPP項目風險因素識別、估計和定量分析，采用蒙特卡羅模擬方法，運用財務指標評估項目投資收益風險；王蕾等[7]運用合作博弈理論構建公共部門和私營部門的風險分擔模型，再利用網絡層次分析法引入五類因素對分擔比例的影響，對合作博弈模型的解進行修正。

目前對于PPP模式下污水治理項目的風險分擔的研究較少，鑒于此，本文以PPP污水治理項目為出發點，采用Shapley值修正法，選取政府方、社會資本方為2個主要的風險分擔主體，識別PPP污水治理項目風險因素，構建模型，對PPP污水治理項目中的共擔風險進行研究。

1 風險分擔影響因素分析

1.1 風險識別

PPP合同應該對政府方和社會資本方兩者的風險進行合理的分配，確定合同雙方的權利與義務。PPP項目在運作過程中由于其特殊性，各參與方之間的關系處于孤立狀態，以致在風險分配的過程中產生了大量的分歧和沖突，這些分歧和沖突對PPP項目風險的合理分配產生了不容忽視的影響。

考慮到PPP污水治理項目的實施難度，在積極響應政策、實施該類項目的同時，有必要對PPP污水治理項目的風險進行分析。根據PPP污水治理項目的合作模式，建設程序以及結合自身特點將風險歸納為以下六類：不可抗力風險、政策法規風險、財務風險、建設風險、運營風險和移交風險。并通過PPP污水治理項目的實施方案和相關案例識別出各類風險下的風險源。根據風險分配原則，PPP污水治理項目的風險可進行了如下的分配：不可抗力風險和財務風險由項目參與方共同承擔；政府方對政策、法規等有一定程度的作用力，因而政策、法規風險由政府承擔最為合理；社會資本方則對項目的建設方面更具有控制力；運營風險由社會資本方承擔更為合理。本文以共擔風險為出發點，利用Shapley值法研究項目參與主體的風險分擔比例。PPP污水治理項目風險識別見圖1。

圖1 PPP污水治理項目風險識別

1.2 PPP污水治理項目風險分擔影響因素

關于風險分擔的影響因素，劉新平和王守清總結了PPP項目4個主要因素：PPP項目特點、公私雙方對PPP融資模式的認識誤區、公私雙方承擔風險的意愿、缺乏標準的程序和合同文件[8]。尹貽林等提出5個因素：談判能力、開發策略、風險分擔機制、承包商特征及業主特征圈[9]。高華等總結了5個影響因素：風險成因、承擔風險的能力、參與項目程度及收益、控制風險的能力和經濟地位[10]。依據PPP污水治理項目實施過程中的具體情況，綜合以上學者的研究，本文給出4個影響因素。

a) 合作機制。由合作方式、項目參與度和談判地位2個子因素組成。合作方式是指PPP污水治理項目的具體運行模式，一般以BTO(Build-Transfer-Operate)即建設—轉讓—經營，為自主。在PPP項目中，公私雙方在進行合同談判時的地位是不對等的，所以本文將談判地位列入第一類因素。

b) 損失承受能力。包括風險預期損失和風險準備金的充足性兩個子因素。風險預期損失為對有可能發生的風險預估的損失額，而風險準備金是指PPP污水治理項目開展過程中對遇到的不同風險所備用的資金。

c) 承擔風險能力。承擔風險能力范圍較廣，將其歸納為管理能力、技術能力、風險類型和風險發生的概率4個子因素。風險管理是降低和避免風險發生的有效途徑，技術能力表明能否對措施和方法進行有效應用，風險類型和發生概率對參與主體所采取的措施產生不同的要求。

d) 資金投入與收益。資金和人力投入的大小影響著風險分配方案和決策。收益水平代表了獲取利潤的大小。

基于已有文獻的研究成果，結合PPP污水治理項目的特殊組織形式和識別的各項風險，從4個維度梳理了PPP污水治理項目風險分擔的影響因素，見圖2。

圖2 PPP污水治理項目風險分擔影響因素

2 構建PPP污水治理項目風險分擔模型

Shapley值大多數用于合作關系的利益分配上，在風險分擔方面主要應用于共同責任分攤。Shapley值在解決合作雙方共享利益分配問題以及共擔風險分擔比例問題有很強的適用性。由于Shapley值沒有考慮各參與方的個體特性，無法反映PPP污水治理項目的兩個主要參與主體在損失承受能力、承擔風險能力、資金投入與收益等方面的差異性。修正的Shapley值考慮了參與者之間的差異因素，通過AHP法賦予各類差異因素相應的比重，進行Shapley值修正。

2.1 計算初始Shapley值

首先計算出PPP污水治理項目風險分擔的初始Shapley值。不考慮PPP污水治理項目中各參與主體之間差異的情況下，可得風險分擔的初始Shapley值：

(1)

通過問卷調查獲取的資料，應用AHP法得到各個風險分擔影響因素的權重(?k,k∈1,4)和影響因素各指標的權重(αk,βk,δk,μk)。針對各個共擔風險，通過PPP污水治理項目參與主體各指標值，可以求得參與主體各自加權的風險分擔影響因素值，如下所示：

(2)

2.2 計算Shapley修正值

(3)

(4)

(5)

3 實例分析

3.1 背景

隨著城鎮化進程的快速發展，湖北省某縣內生活污水廠服務范圍內的配套污水管網已不滿足污水處理及排放的需求，需要在區域內建設相應的污水管網以滿足使用。項目采用PPP模式推進項目建設和運營，項目建設及運營內容包括在建及新建污水處理廠，實現遠安縣污水治理全覆蓋的目標。本項目共有9個污水處理廠，該項目的整體配套管道網總長為114.14 km。其中，分存量部分和新建部分。新建部分為：花林寺鎮、舊縣及河口3個污水處理廠。本項目納入PPP投資為28 491.93萬元。該PPP污水治理項目的資本金籌措為政府方和社會資本方聯合出資的形式，總計7 000萬元。政府方投資700萬元，社會資本方投資6 300萬元。

3.2 風險承擔主體初始Shapley值計算

本文以共擔風險為出發點，利用Shapley值法研究項目參與主體的風險分擔比例。共擔風險主要為不可抗力風險和財務風險這兩大類，限于文章篇幅，本文主要研究財務風險，分析政府方和社會資本方在共同承擔財務風險時各自風險分擔比例。財務風險主要包含稅率變化、利率變動、匯率變動和通貨膨脹風險。對于財務風險，政府方獨自承擔時，可以降低損失約150萬元；社會資本方獨自承擔時，可以降低損失約500萬元；當2個參與主體共擔該風險時，可以降低風險損失約800萬元。

不同的風險承擔主體進行的風險控制，所降低的損失即為得到的“收益”。政府方和社會資本方的初始Shapley值計算結果如下：政府方，γ1=225；社會資本方，γ2=575。

3.3 考慮風險因素對初始Shapley值進行修正

根據專家打分確定PPP污水治理項目風險分擔的影響因素指標權重，以及下級指標的各個權重值，見表1。

與此同時，承擔PPP污水治理項目風險的兩個主體，政府方和社會資本方在各影響因素下的各指標值也由專家結合項目特征給出，見表2。

表1 風險分擔影響因素指標權重

表2 參與主體應對財務風險各指標值

對于承擔風險能力因素的分析，政府方承擔風險能力為：X1=31.15。社會資本方承擔風險能力為：X2=68.85。

表3 最終Shapley值計算

由上可得：政府方和社會資本方在共同承擔財務風險時，政府方降低損失的分擔值為142.956萬元，社會資本方降低損失的分擔值為657.044萬元。即政府方的分擔比例為18%，社會資本方方的分擔比例為82%。在面對財務風險時，政府方應該積極的承擔一定比例的風險，降低項目的風險損失，減輕社會資本方面對風險的壓力。

4 結語

近幾年，PPP模式在基礎設施項目中得到了快速推行。由于PPP污水治理項目風險復雜，如何制定合理的風險分擔方案成為PPP污水治理項目合同簽訂過程中的核心內容。本文首先識別了PPP污水治理項目的各類風險，然后從4個維度引人了風險分擔影響因素，利用AHP法得到綜合權重，并據此對Shapley解進行了修正，最后通過PPP污水治理項目實例驗證了模型的可行性。

a) 本文通過Shapley值修正法對PPP污水治理項目的風險分擔進行研究，修正的Shapley值考慮了參與主體之間的風險差異因素，能夠更為準確地得出各主體風險分擔比例。從政府方和社會資本方的角度來測算風險分擔比例，構建的模型能夠反映PPP污水治理項目合作共贏的初衷，同時也能反映出各類風險分擔影響因素對風險分擔比例的影響，為PPP污水治理項目各參與方的風險分擔實踐提供了參考依據。

b) PPP污水治理項目的風險分擔模型中的權重難以精確，指標的選取依賴于已有研究和項目實際資料，如何準確確定權重和指標，還有待深入研究。