企業(yè)籌融資途徑與融資風(fēng)險防范的方法

劉尚靈

摘要：從目前情況角度來看，企業(yè)融資成本控制以結(jié)構(gòu)過于單一難以實(shí)現(xiàn)多元化目標(biāo)為關(guān)鍵性問題，造成企業(yè)間接融資所占比例過高，成為決定企業(yè)融資的短板。由此可見，企業(yè)應(yīng)以原有情況為前提條件不斷改進(jìn)融資模式，積極尋找更為多元化、多變及科學(xué)的融資模式。同時，伴隨社會進(jìn)步及經(jīng)濟(jì)發(fā)展，企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，促使企業(yè)投資所占據(jù)的比重日趨上升，一定程度上推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展。然而，從目前我國企業(yè)融資成本控制及風(fēng)險管理水平來看，深受價值過高、周期過長及規(guī)模過大等因素的影響，仍存在著較多問題亟待解決，造成企業(yè)發(fā)展過程中缺少充足的資金儲備，導(dǎo)致融資成為阻礙企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的根本性問題。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；融資途徑；風(fēng)險；防范；方法

1國內(nèi)企業(yè)籌融資存在的風(fēng)險

1.1國企內(nèi)源融資動力水平較低

隨著改革紅利地不斷釋放，國企的發(fā)展規(guī)模不斷擴(kuò)大，國企在發(fā)展規(guī)模的同時，投資支出也隨之而不斷加大，常常會造成國企資金缺口很大、資金變得異常緊張。針對當(dāng)前國企普遍存在的經(jīng)營效率低方面的問題，自有資金難以滿足國企規(guī)模擴(kuò)張的需要以及新增項(xiàng)目的投資，融資的內(nèi)源動力嚴(yán)重不足，這已經(jīng)發(fā)展成為當(dāng)前國企融資困難的一個重要原因。究其原因，主要是與國企管理水平低下、盈利水平低、自有資金短缺以及內(nèi)部累積速度較慢等方面存在很大的關(guān)聯(lián)性。雖然國企承擔(dān)了很大的社會責(zé)任，在民生問題的解決方面貢獻(xiàn)了很大的力量，但是國企的改革速度較慢，已無法很好地與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展步伐之間取得很好的一致和適應(yīng)，也并未構(gòu)建完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，管理層意識淡薄，受傳統(tǒng)管理理念和管理方式的影響較深，且他們的綜合管理水平較低，這些均會對國企的長期發(fā)展產(chǎn)生極大的影響，最終致使國企內(nèi)源融資水平變得十分低下。

1.2優(yōu)惠政策豐富度較低，且政府扶持力度不足

如果我國融資租賃行業(yè)要想取得較快的發(fā)展，應(yīng)該不斷構(gòu)建完善的優(yōu)惠政策，而且政府還應(yīng)該加大扶持力度，融資租賃行業(yè)卻往往在這2個方面完全缺乏，同時在稅收支持方面也嚴(yán)重匱乏。從稅收政策的角度而言，唯有同外商合作的合資租賃企業(yè)才可以享受到小幅度的稅收方面的優(yōu)惠，而除此之外，其他租賃企業(yè)并不能享受到這些方面的優(yōu)惠政策。總之，目前我國融資租賃企業(yè)在稅收優(yōu)惠政策方面的享受較小，且額度低。

1.3融資體系問題

從企業(yè)自身角度來看，企業(yè)融資受阻的原因相對復(fù)雜，與企業(yè)自身尚未構(gòu)建健全的融資體系間存在著密切聯(lián)系，一旦所處行業(yè)發(fā)展速度過快且變化日新月異則存在著造成企業(yè)發(fā)展陷入混亂局面的可能性。目前我國企業(yè)數(shù)量龐大且涉及領(lǐng)域相對廣泛，普遍通過銀行業(yè)貸款獲取融資，而國家出臺一系列調(diào)控政策或企業(yè)出現(xiàn)運(yùn)營困難則無法于規(guī)定時間內(nèi)向銀行返還貸款。同時，少部分企業(yè)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人傾向于選擇消極手段進(jìn)行風(fēng)險控制，無法合理應(yīng)用風(fēng)險轉(zhuǎn)移手段，難以保證企業(yè)以最低風(fēng)險獲取最大的經(jīng)濟(jì)效益。即便為企業(yè)謀取更多經(jīng)濟(jì)效益消除融資風(fēng)險，但是實(shí)踐操作難度較大，對于風(fēng)險管理人員專業(yè)要求相對嚴(yán)格。

2企業(yè)融資成本控制及風(fēng)險管理的實(shí)踐措施

2.1考慮融資成本及所承受的風(fēng)險水平

企業(yè)融資成本的高低及承受的風(fēng)險直接影響融資方式的選擇。債權(quán)融資方式不會降低原股東對企業(yè)的決策權(quán)，相對于股權(quán)融資成本較低，但企業(yè)需承擔(dān)到期還本付息的壓力，一旦企業(yè)經(jīng)營不善則將面臨被銀行起訴甚至是破產(chǎn)的風(fēng)險。股權(quán)融資方式不會使企業(yè)面臨還本付息的風(fēng)險，即使經(jīng)營出現(xiàn)短暫困難，也只是通過影響本企業(yè)股票價格的方式予以顯現(xiàn)，財務(wù)風(fēng)險相對較小。

2.2國家出臺的金融方面法規(guī)

企業(yè)在選擇融資方式前，應(yīng)充分對國家出臺的相關(guān)政策加以了解，對近期國家出臺的銀行貸款利率調(diào)整、證監(jiān)會出臺的上市硬件條件及信息披露等政策進(jìn)行咨詢與關(guān)注，在國家融資政策允許范圍選擇適合企業(yè)實(shí)際情況的融資方式和方法。

2.3完善資本結(jié)構(gòu)

除盤活存量資產(chǎn)外，地方政府企業(yè)融資平臺必須將戰(zhàn)略機(jī)制向融資活動引進(jìn)，側(cè)重于搭建多元化融資體系，進(jìn)一步提高融資效率消除其成本風(fēng)險，并且少部分政府融資平臺企業(yè)主動調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，促使非經(jīng)營性資產(chǎn)向經(jīng)營性資產(chǎn)轉(zhuǎn)變，嚴(yán)格控制融資成本，以達(dá)到緩解債償壓力及債償風(fēng)險的目標(biāo)。例如：以大型公共設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目為例：企業(yè)可通過出售自有資產(chǎn)股權(quán)或重組上市等方法充分利用內(nèi)源資金實(shí)現(xiàn)融資的目標(biāo)，向地方政府爭取財政預(yù)算支持，有助于獲得更多外源資金。此外，項(xiàng)目實(shí)施期間可利用存量融資或增資擴(kuò)股等模式，促使外源資本成為內(nèi)源資本。

2.4企業(yè)通過股權(quán)融資與債權(quán)融資優(yōu)缺點(diǎn)

股權(quán)融資的優(yōu)點(diǎn)在于它可以使企業(yè)獲得長期、穩(wěn)定、大規(guī)模的資金來源，且不用承受到期還本的壓力。同時，企業(yè)在上市前需聘請律師、會計師事務(wù)所、證券公司對企業(yè)財務(wù)、經(jīng)營管理進(jìn)行規(guī)范，可以有效提高企業(yè)財務(wù)管理等各項(xiàng)管理的水平，上市后則可提高企業(yè)知名度。缺點(diǎn)是易造成企業(yè)股東控制權(quán)的稀釋。例如，個別高新技術(shù)企業(yè)在創(chuàng)立初期對資金需求量特別大，且該行業(yè)具有一定的投資風(fēng)險，這類企業(yè)為了解決資金籌集壓力，選擇在三板公開向社會募集資金，股權(quán)融資方式為這類企業(yè)提供了堅強(qiáng)的資金保障，以保證高新技術(shù)企業(yè)順利投產(chǎn)并產(chǎn)生效益。但是就目前我國資本市場發(fā)展現(xiàn)狀而言，擬上市企業(yè)面臨在注冊資本、營業(yè)收入等方面的硬性限制，使企業(yè)不得不通過聘請法律、會計、證券機(jī)構(gòu)對企業(yè)進(jìn)行規(guī)范與包裝，以滿足上市要求。而這種包裝行為則使企業(yè)承擔(dān)高昂的中介費(fèi)用。債權(quán)融資優(yōu)點(diǎn)在于可保證原股東決策權(quán)不被剝奪，享受財務(wù)杠桿收益。缺點(diǎn)為使企業(yè)面臨到期還本付息壓力。而銀行作為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的經(jīng)濟(jì)組織，為了降低企業(yè)無法償還到期債務(wù)的風(fēng)險，會在企業(yè)資金流量、資產(chǎn)變現(xiàn)及抵押、擔(dān)保方面給貸款企業(yè)設(shè)置一定的門檻，增加了企業(yè)融資的難度。

2.5強(qiáng)化政府扶持力度

國企作為我國企業(yè)結(jié)構(gòu)的一個十分重要的內(nèi)容和環(huán)節(jié)，由于其豐富的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)以及規(guī)模發(fā)展等方面的優(yōu)勢之處，目前已經(jīng)成為我國企業(yè)中極具競爭力以及發(fā)展優(yōu)勢的重點(diǎn)企業(yè)類型。然而，政府對國企的扶持力度不夠或者偏低，這也是導(dǎo)致國企產(chǎn)生融資問題的一項(xiàng)十分重要的原因。因此，政府應(yīng)該轉(zhuǎn)變對國企的消極態(tài)度，從任其以傳統(tǒng)的模式發(fā)展逐漸轉(zhuǎn)變成為不斷創(chuàng)新發(fā)展。政府應(yīng)對與存在融資問題的國企給予必要的資金扶持，同時還應(yīng)該加強(qiáng)國企的深化改革，不斷創(chuàng)新國企的各項(xiàng)工作，而且應(yīng)該適當(dāng)?shù)亟档驼畬笤趯ν赓Q(mào)易交流方面的控制程度，盡量給予最大的自由發(fā)展空間。

結(jié)束語

通過本文探究，認(rèn)識到從企業(yè)角度來看，經(jīng)營活動中擴(kuò)大其自身經(jīng)營范圍及發(fā)展規(guī)模完成資產(chǎn)積累是最為常見的融資模式之一，但是傳統(tǒng)的融資模式已無法適應(yīng)新形勢下企業(yè)發(fā)展需求，尤其是企業(yè)發(fā)展進(jìn)程中深受多種外界因素的影響，客觀上要求企業(yè)結(jié)合自身發(fā)展方向及融資情況，采取相應(yīng)的處理對策確保企業(yè)始終處于穩(wěn)定健康發(fā)展?fàn)顟B(tài)。因此，企業(yè)必須不斷改善自身所處的外界融資條件，構(gòu)建具有企業(yè)特色的多元化融資機(jī)制，持續(xù)開發(fā)全新的融資途徑，制定出適合本企業(yè)切實(shí)可行的融資方案，合理掌控融資風(fēng)險，徹底解決融資難的問題。

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