“農合聯”農民合作基金運作及風險防控研究

劉學思

綜觀各地出臺的《“農合聯“農民合作基金管理暫行辦法》，“農合聯“農民合作基金是由政府提供初始發展資金，具有公益性與經營性的專項資金，旨在通過財政扶持資金與農民合作經濟組織籌措資金相結合，實現政府支農政策導向與市場化運作的有機結合，引導和帶動合作經濟組織加大資金投入，提升農業產業化水平，促進廣大農民增收，助推現代農業發展。

各地出臺的《“農合聯“農民合作基金管理暫行辦法》在內容上具有很大程度上的一致性，均從基本原則、基金規模及來源、用途、組織架構及職責、運作與管理、投資領域和方式、項目選擇與退出、費用和收益分配、報告制度、監督管理和績效考核等方面對“農合聯”農民合作基金的運作進行了制度設計。

一、“農合聯”農民合作基金的特征

相較于廣義上的基金而言，“農合聯”農民合作基金有其不同特征，這些特征主要系由其性質、用途、投資領域和方式所導致。

1.“農合聯”農民合作基金的性質特征

“農合聯”農民合作基金具有公益性，不以盈利為目的，其主要功能在于實現政府支農政策導向功能。通過財政扶持資金的投入，實現政府支農政策導向，克服傳統農業的非理性運作特點；農民合作經濟組織籌措資金，推行市場化運作，提高基金運用效率。借此引導和帶動農業產業化資金投入，提升產業化水平，實現傳統農業向現代化農業發展的轉變。

2.“農合聯”農民合作基金的用途特征

“農合聯”農民合作基金主要用于農合聯為農服務事業、農合聯涉農產業扶持、農民資金互助會風險補償、公益性跨區域的合作經濟發展平臺建設、理事會批準的其他支出。“農合聯”農民合作基金其宗旨是“為農服務”，其宗旨決定了其用途。

3.“農合聯”農民合作基金的投資領域特征

“農合聯”農民合作基金的投資重點是與“農合聯”會員單位合作，投資現代農業發展、農業產業鏈塑造、農副產品加工與銷售方面的項目，著力提高地區農業產業化的規模，形成農業品牌，提升質量，增強地區農業、農產品的競爭優勢。此外，多地《“農合聯“農民合作基金管理暫行辦法》明確規定不得從事非涉農項目投資、股票、期貨及其他金融衍生品等投資，甚至某些地區明確“農合聯”農民合作基金的增值行為僅限于銀行協議存款。

二、“農合聯”農民合作基金運作過程中存在的風險

“農合聯”農民合作基金運作過程中存在的風險較多，有一般基金共同風險點，如資金安全風險，但“農合聯”農民合作基金特征的也決定了其風險特征。

1.道德風險及尋租風險

合作基金設立“決策—管理—運營”三層組織構架，管委會為其決策機構，而管委會主要人員一般由“農合聯”理事會成員擔任。“農合聯”農民合作基金具有公益性，不以盈利為目的，對于其監督管理及考核亦不以盈利為指標，這往往導致項目選擇時難以基于可量化的指標去考察，基金資金運用效率低下，易導致道德風險。在工作人員與基金目標不一致的情況下，公益性這一特征甚至為工作人員逆向選擇和尋租提供了便利，較大的增加了尋租風險的概率。

2.投資風險及投后管理風險

基金運作過程中都存在投資風險及投后管理風險，但“農合聯”農民合作基金的用途及投資領域的特征決定了其運作過程中投資風險及投后管理風險呈現出不同的特征。

由于“農合聯”農民合作基金以“為農服務”為宗旨，其用途及投資領域均聚焦于農業、農村和農民。我國作為農業大國，但農業產業化水平不高，大多以家庭為單位進行小規模經營，農業生產技術相對落后，農民收入來源仍然較為單一且處于較低水平，仍然處于由農業大國向農業強國轉變的過程中。而農業作為“農合聯”農民合作基金的投資領域，我國農業的特征決定了“農合聯”農民合作基金具有單戶投資規模小、投資過于分散的特點，盡管投資分散有益于分散投資風險，但投資項目過于分散會極大的增加盡職調查的工作量和投后管理的工作量。我國農業大多以家庭為單位進行小規模經營帶來的另一問題是財務規范程度極低，檔案資料等缺失嚴重，盡職調查工作和投后管理工作難以開展。盡職調查工作的質量直接影響投資的效果，若沒有充分的盡職調查，特別是在難以量化的情況下，投資往往是盲目的。此外，農業領域作為“農合聯”農民合作基金的投資對象，其易受自然災害等不可抗力的影響，農業往往是“看天吃飯”，其抵抗風險的能力較差。“農合聯”農民合作基金的用途及投資領域的特征及我國農業發展的現狀加劇了其投資風險及投后管理風險。

三、“農合聯”農民合作基金運作的風險防控

除了一般基金面對的共同風險外，“農合聯”農民合作基金運作過程中呈現出一些特有的風險。本文基于“農合聯“農民合作基金的特征，梳理其運作機制及風險，據此并結合實際，就其風險防范提出如下建議。

1.健全內部治理機制

“農合聯”農民合作基金由政府財政提供初始資金，具有公益性，存在著道德風險和尋租風險。健全內部治理機制是防范道德風險及尋租風險的關鍵。“農合聯”農民合作基金應吸收各類專業人才，合理配置管委會、基金運營公司的人員，明確管委會與基金運營公司管理層之間的職責，嚴格按照各自的權限及規定的程序履行相應職責，切實做到不相容崗位相分離。

2.提高財務規范要求，建立檔案保管機制

財務規范是基金投資的前提條件和內在要求，無論是否以盈利為目標，可量化的指標對于基金投資都是必要的。“農合聯”農民合作基金要穩健運作，其投資項目財務必須規范，只有切實執行符合會計準則的財務制度，才能提供可信的財務報表，這是盡職調查、投后管理和進行考核的基礎。而檔案保管制度是進行盡職調查的前提，也是進行投后管理和后期考核的內在要求。

3.建立動態預警機制

“農合聯”農民合作基金投資項目周期相對較長，從投資到退出往往歷經多年，項目投資時設立的預警指標隨著時間的推移易出現不符合實際情況的情形，因此，需建立動態預警機制，根據投資項目和基金運作不同階段的情況不斷調整風險預警指標，使預警機制具備理論的預警作用和現實的可操作性。