權益類基金月度策略：順勢而為攻守兼備

楊陽

2018年10月開始，以ETF為主的權益類基金快速擴張。其中，創業板50ETF和創業板ETF分別從2.88億份和30億份增長到今年初的210億份和155億份，其他ETF指數型基金同樣有大幅的擴張。不過，隨著年初1月和2月的主板和中小創的輪漲，資金正在逃離權益類基金，截止到2月27日，創業板50ETF和創業板EFT份額已經分別下降到173.5億份和137.05份，資金獲利了結態勢明顯。

面對到來的3月，權益類基金投資有怎樣的機會呢？國金證券認為，當前A股在流動性寬松、中美貿易談判取得積極進展以及資本市場改革預期升溫等因素作用下，投資者風險偏好快速回升。不過，雖然目前市場資金流入明顯，投資者交易情緒回暖，但中長期股市的上漲還是需要基本面進行支撐。隨著上市公司財報披露期的到來，將使部分盈利能力不及預期的企業承壓，個股走勢或將有所分化。短期來看A股“躁動行情”仍有望延續，未到戰略下車時，但股指震蕩在所難免。就基金投資來看，需要注重不同風險收益、不同操作風格品種間的搭配，構建攻守兼備組合。

底倉產品：關注公司基本面

今年以來市場一掃2018年的陰霾，股指加速沖高，流動性改善、政策推動使得市場風險偏好持續提升、估值向上修復，當前經濟和盈利的真空期也給予市場較好的反彈窗口。目前來看，短期上漲邏輯雖尚未證偽，但市場的長期上漲還需要基本面的配合，后續金融數據的進一步驗證、企業盈利能力的變化以及兩會期間釋放的政策信號需要進一步關注，因此從穩健角度出發，基金組合仍建議保留較大部分的底倉型品種。

國金證券表示，在底倉品種的選擇上，需關注注重公司基本面、具備突出選股能力的基金經理?；鸾浝磔^強的選股能力來自于完備的能力圈研究范圍，除了廣度也更取決于研究的深度，時間積累、投資經驗的積累必不可少，能夠長期持續獲得阿爾法的產品，也是基金組合里較好的底倉品種。在基金的篩選上，通過考察最近三年基金季度阿爾法收益指標，并剝離風格選擇帶來的收益，考察凈選股能力，而不是靠風格貝塔獲得選股收益。比較長期凈選能力勝率高的基金業績，除了各個年度以及階段良好的業績持續性基金風險控制也好于同業平均水。得出交銀新成長、華安科技動力、泓德遠見回報、信達澳銀新能源、嘉實新消費、大成優選、興全新視野、前海開源再融資、安信價值精選、交銀優勢行業、交銀定期支付、匯添富價值精選、泓德優成長、易方達中小盤國彈性市值、景順長城優選等可重點關注。

聚焦成長風格基金

伴隨著年初以來市場上漲，股票型基金和積極配置混合型基金的平均漲幅分別達到17.3%和16.8%(截至2.27)，公募基金無論在股票倉位還是組合配置上都積極順應市場變化，除了明顯提升股票倉位，基金對于金融、汽車、電氣設備等行業的關注度明顯提升，同時在食品飲料、醫藥、電子等行業減持兌現?？紤]市場風險偏好的提升以及尚未到戰略下車時，組合內可對此類品種進行適當搭配，除了指數型產品，主動管理的偏股型基金中可結合市場風格、基金經理投資風格、基金配置情況進行篩選搭配。

國金證券表示，在風格和行業的選擇上，可關注彈性較大的成長風格基金，增量資金的入市以及風險偏好的提升有利于相關行業持續活躍，此外，“兩會”召開在即，“結構轉型，科技創新”將成為此次會議主基調，包括人工智能、工業互聯網、物聯網、5G、新能源、高端制造、云計算等科技創新領域將再獲關注。對于成長風格基金，可重點關注華安媒體互聯網、交銀先鋒、交銀新生活力、富國創新科技、鴻德優選成長、國泰價值經典、匯豐晉信科技先鋒、易方達新經濟、鵬華新興產業等。

牛市尚早靈活投資基金防御

繼續關注靈活投資能力較強的基金。就當前市場環境來看，盡管指數快速上漲、春季躁動產生牛市幻覺，但市場上漲也并非一蹴而就，當前不排除市場情緒過度樂觀的可能，在基本面尚未驗證、缺乏新的利好因素的支撐下，需要警惕指數大幅波動的風險。在此背景下，投資靈活的基金經理仍可發揮其管理優勢。

具體到基金產品的選擇上，國金證券表示，投資靈活的交易型產品對基金經理的個人能力有更高的要求，從自上而下對市場、多行業的研究比較，到自下而上個股的落實，較為完備的能力圈范圍、較強的交易能力、對市場較高的敏感度都必不可少，需要從個體的角度對基金經理的綜合投資管理能力進行發現和挖掘。一方面結合歷史業績，另一方面主要結合我們在日常調研中對基金經理投資理念、投資風格的理解，以及基金歷史投資組合等，對相關產品進行推薦，包括工銀瑞信文體產業、中歐時代先鋒、中歐行業成長、諾德成長優勢、華泰柏瑞創新升級、南方新優享、農銀匯理策略精選、興全精選等基金可側重關注。

凈選股指標勝率高的基金篩選