農村金融機構信貸資產證券化的困境與出路

曾小琦

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農村金融機構信貸資產證券化的困境與出路

曾小琦

（四川財經職業(yè)學院 四川成都 610101）

在三農事業(yè)快速發(fā)展過程中，農村金融機構發(fā)揮了巨大的作用，而且其存貸規(guī)模往往在同區(qū)域內比其他金融機構要大，實現信貸資產證券化，不僅有助于資金籌措，而且還能將存量貸款盤活，從而在緩解流動性的同時，促進監(jiān)管指標的提升，在實現自身效益最大化的同時為三農事業(yè)和小微企業(yè)的發(fā)展提供支持。但是就當前來看，農村金融機構在實現信貸資產證券化的過程中，存在諸多困境，為了更好地化解困境，文章在分析困境的基礎上，提出了發(fā)展的出路建議。

農村金融機構；信貸資產；證券化；困境；出路

我國的資產證券市場化從2005年開始試點之后，經過一系列的發(fā)展，目前處于支持階段，但是其整體規(guī)模較小，在信貸資產證券化方面面臨的困境較多，所以為了適應未來發(fā)展的需要，需要我們采取針對性的措施，才能更好地適應未來發(fā)展的需要。

1 發(fā)展困境分析

（1）在入池資產信用評級方面有待提升。從當前來看，信用等級公司在入池資產評級過程的保守性較強，所以就會出現這一情況，有的農村金融機構的擁有大量優(yōu)質信貸資產，但是在信用評級時也很低。以農商行為例，其資產證券化的發(fā)行相較于四大國行和股份制銀行而言，在資產政策評級中往往要低一個檔次，使得農村金融機構在信貸資產證券化道路中面臨發(fā)行成本較大的問題，即便是優(yōu)質的支持得以證券化，然而在進行信貸資產評級時，得到的結果往往較低，使得其在信貸資產證券化方面的困難較大。

（2）缺乏活躍的二級市場。當前，我國農村金融機構在證券化產品發(fā)行時，只認購5 %的信貸資源，而其余的95 %信貸資產在出售之后，農村金融機構就沒有風險，在道德層面上容易形成逆向風險，而農村金融機構在發(fā)布信貸產品時，不僅規(guī)模較低，而且風險抵御能力較差，尤其是周期短和發(fā)布流程較長，使得其在市場資源上缺乏活躍的二級市場[1]。

（3）農村金融機構在日常管理工作中，由于在管理理念上較為落后，在管理方式上較為遲滯，加上當前處于升級轉型后的初步階段，使得其在管理水平上較低。而要想實現信貸資產證券化，必須在管理中有著專業(yè)化的水平，因此具有較高的專業(yè)化要求，且產品的購買者較多，整個過程中需要涉及很多前沿的金融知識，稅收知識、法律知識和會計知識等，因此對于參與者而言，必須要具有有關專業(yè)素質水平。當前的農商行是通過之前的農村信用社改制而來，雖然人才在不斷更新，但是在資產管理方面，對于專業(yè)化的管理團隊而言較為缺乏。而信貸資產的證券化入池要求必須要確保有著穩(wěn)定的基礎資產。但是信貸服務具有的流動性較強，很多貸款都屬于流動性的，使得農村金融機構在信貸資產證券化道路中面臨了大量的挑戰(zhàn)。尤其是在風險管控方面，其具有較強的傳導性，必須要注重對其風險的控制，避免其對實體經濟帶來風險，但是就當前來看，而以農商行為主的農村金融機構自身的在風險管控能力上又相對較弱。

（4）在金融監(jiān)管方面的考驗較大。資產證券化屬于新型融資形式，而在當前的新經濟時代下，以往的金融監(jiān)管模式的弊端正在不斷地體現出來，特別是在準入、運作、監(jiān)控、推出等方面面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，監(jiān)管層帶來的諸多限制又尚未得到突破，使得在信貸資產證券化發(fā)展環(huán)境上受到了較大的沖擊，加上目前的碎片化監(jiān)管下，使得監(jiān)管的統(tǒng)一性與完整性嚴重缺乏。

（5）缺乏完善的法律制度。當前，因為目前的法律法規(guī)中并沒有對資產證券化的概念進行明確的定義，很多目的機構和公司在法律上通常有SPC類與SPT類，其中SPC為公司型，而SPT類為信托型與有限合伙型。而我國在SPC的發(fā)起人數量和最低資本額以及注冊資本等方面設置的條件較為嚴苛，所以SPC要想滿足上述條件存在的難度較大，而SPT不能發(fā)行有價證券，由于對SPT的信貸資產證券化給出的界定較為模糊，所以，要想推定信貸資產證券化的方向發(fā)展，作為農村金融機構，在這一過程中，勢必需要借助SPT渠道進行發(fā)行。但是在發(fā)行后，收益權證的發(fā)行與交易在法律上又不明確，使得信貸資產證券化衍生了較長的鏈條。在發(fā)行主體不明確的基礎上，不管是破產隔離，還是信用增級，等方面的法律文件還缺乏匹配性，導致早償與抵押權轉移等方面的風險增大，進而對農村金融機構實施信貸資產證券化業(yè)務帶來諸多阻礙[2]。

2 出路分析

2.1 切實注重信用評級體系的改進和優(yōu)化

（1）為促進信用評價等級得到有效的提升，我們必須針對農村金融機構的信貸資產證券化，而構建專業(yè)性較強的信用評價體系，致力于信用評價的全面性和完善性，尤其是要營造公開而又透明的信用評級環(huán)境。（2）加強信貸資產證券化評級管理力度，切實提升信用評級能力，既要強化信貸資產證券化評價實施差異化的策略，又要將入池資產具有的各種風險因素揭示出來，才能更好地將信貸資產證券化透明度提升。（3）需要對內部信用增級和外部信用增級體系的建設和完善，鼓勵和和引導通過第三方擔保達到外部增信的目的，這樣即便在發(fā)生違約風險時，由于有第三方擔保承擔相應的責任，就能有效的分散和轉移信貸資產證券化的風險。

2.2 切實注重投資者的引進和培育

（1）因為信息不對稱容易是得信貸資產證券化出現逆向選擇與道德風險，所以為了強化信貸資產證券化的規(guī)范，必須對其的信息披露機制進行不斷地規(guī)范和完善，致力于透明、公開、完善的投資環(huán)境營造，幫助投資者加強對入池資產質量的掌握，同時對其提供相應的專業(yè)指導，便于其更加科學而又精準的選擇，以不斷規(guī)范信貸資產證券化的投資行為。

（2）在參與者方面，需要逐步放開限制條件，鼓勵多方主動積極地參與到證券化產品投資之中，注重二級市場的完善，強化對其的宣傳，注重次貸產品投資者的引進，采取抱團聯盟的方式，致力于流通市場的創(chuàng)建。

2.3 切實注重經營管理能力的提升

（1）創(chuàng)新和完善農村金融機構信貸資產證券化流程與結構，注重激勵與約束機制的完善，強化人才隊伍的建設。（2）強化產品研發(fā)與投入，合理定價，發(fā)揮市場化條件，確保農村金融機構信貸資產證券化發(fā)行時間得到靈活選擇。（3）切實強化自身建設，注重與互聯網技術的結合，以不斷地提升經營管理能力。

2.4 切實注重稅收優(yōu)惠政策的完善

（1）在農村金融機構信貸資產證券化中切實注重營改增政策的實施。（2）政府需要在稅收方面加大對其的傾斜力度。（3）針對存量性產品，需要實施過渡性收費政策，確保稅負只降不升，這樣才能更好地吸引更多農村金融機構發(fā)行與自身發(fā)展相符的證券產品，在盤活證券市場的同時，又能享受稅收優(yōu)惠政策帶來的利好。這就需要國家金融監(jiān)管部門在這方面發(fā)揮自身的主導作用，才能更好地將金融資產證券化的作用有效的發(fā)揮出來。

2.5 完善法律法規(guī)

（1）確保備案制得到實施，對農村金融機構信貸資產證券化實施專項立法工作。（2）堅持因地制宜的原則，切實注重農村金融機構信貸資產證券化業(yè)務準入、推出和運作全程時限市場化的操作[3]。

3 小結

農村金融機構信貸資產證券化的困境主要體現在上述五個方面，所以我們需要針對性的化解和突破，找準出路，才能應對困境。

[1]王永鋒.農村金融機構資產證券化問題探討——以甘肅省某農村金融機構為例[J].時代金融,2016(36):319-320.

[2]邢珺.農村小額信貸資產證券化初探[J].中國人口·資源與環(huán)境,2016,26(S1):493-495.

[3]中國人民銀行南通市中心支行課題組,趙美華.農村金融機構開展信貸資產證券化的難點及建議[J].金融縱橫,2016(4):52-57.

10.3969/j.issn.2095-1205.2019.04.36

F832.43

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2095-1205(2019)04-63-02