人民幣匯率變動對中國進出口貿易的影響

孔繁敏

摘 要：隨著人民幣國際化進程的推進，人民幣面臨著升值的壓力和匯率波動的風險，貿易是推動我國經濟增長的重要動力，而匯率的變動又與我國進出口貿易發展密切相關。因此，本文基于彈性理論基礎，將定性與定量分析相結合，運用回歸協整在時間序列數據的基礎上，展開了人民幣匯率變動對我國進出口貿易影響的實證分析，發現人民幣實際有效匯率升值會引起我國出口和進口貿易額都下降，同向性明顯，且各自的匯率彈性都大于1;從長期來看，進出口貿易額與匯率、FGDP、GDP均存在著長期的均衡關系;從短期來看，會出現偏離均衡的狀況，但存在自我修復機制。針對匯率政策調整與貿易發展提出了相關的政策建議。

關鍵詞：人民幣匯率，進出口貿易，匯率彈性

一、引? 言

2015年11月人民幣被正式宣布納入SDR貨幣籃子中成為了人民幣國際化里程中具有標志性意義的一頁。隨著人民幣國際化的推進，更多的本幣流入到了國外為外國居民所持有，一方面國外居民貨幣需求的增加會使得人民幣面臨較大的升值壓力，另一方面需求群體的擴大勢必使得匯率波動幅度加劇。貿易是一國經濟增長的重要動力，而匯率優勢與一國貿易緊密相連的，因而研究匯率變動對進出口貿易的影響就顯得極為重要。

目前關于匯率與貿易兩者關系的研究大多數是通過進出口的需求彈性與價格傳遞效應兩個視角展開的，本文結合先前的研究做出調整，探究進出口的匯率彈性，分析匯率是如何作用于出口與進口額的，二者的長期與短期影響又是怎樣的，基于研究分析的結果，為闡述匯率變動對進出口貿易的影響提供更加充分的論證。

二、文獻綜述

目前國內外關于匯率與進出口貿易關系的研究，關注的焦點主要都可以分為兩個大的方向：其一是匯率對貿易收支的調節問題;其二是匯率對進出口價格的傳遞性問題。

Miles （1979）、Lee et al（2006）、Ahmed （2009）等利用傳統的最小二乘法在對馬歇爾——勒納條件進行驗證的時候都發現現實貿易條件是不能滿足ML的，貶值并不能改善貿易現狀。但與他們持相反意見的Goldstein & Khan （1978）、 Marquez& Schindler （2007）認為ML條件是滿足的，貿易余額能通過貨幣幣值的變化得以改善調整。Himarios（1985）就指出Miles（1979）的研究中存在著計算錯誤，且貶值會影響到社會經濟中的實際經濟變量與結構，從而影響到貿易收支。從ML條件是否在我國存在來看，厲以寧認為1970年到1983年間，我國的進口和出口需求彈性是不滿足ML條件的，實際匯率的貶值難以改善貿易收支。宋兆晗（2008）得出人民幣貶值對貿易收支沒有顯著的改善作用，國內的宏觀經濟發展水平才是決定貿易收支主要的長期和短期因素。然而，以戴祖祥（1997）、盧向前，戴國強（2005）、封思賢（2007）為代表的學者通過實證研究卻認為，馬歇爾——勒納條件在我國是顯著成立的，匯率波動對進出口存在著明顯的調節作用。

隨著布雷頓森林體系瓦解后，浮動匯率制度在世界范圍內得以廣泛采用，現實經濟顯示匯率對貿易收支的調節作用并沒有預料中的那么大，引發了大家對匯率傳遞機制的研究。Krugman（1986）論述到匯率變動對貿易影響存在一個無明顯效應的區間，從微觀視角他最早提出了依市定價（PTM），考慮到市場匯率的變動出口商會調整加成比例從而吸收部分匯率變動水平的影響，保證出口的價格競爭力。運用傳統的最小二乘法進行實證分析，Campa，Goldberg（2002）發現匯率進口價格轉嫁率是呈現一個不斷下降趨勢的，短期來說其不具有匯率的完全傳遞效應，但長期來說他們是存在著完全傳遞效應的。畢玉江，朱鐘棣（2007）在不完全競爭市場結構下，基于單方程動態分布滯后期模型利用一位數貿易分類標準檢驗出了出口價格的匯率不完全傳遞效應。

綜合國內外的研究文獻來看，最初國內外的研究都致力于驗證馬歇爾——勒納條件的成立以及J曲線效應，關注點聚焦于出口與進口的需求價格彈性，從而展開對收支調節結果的分析。然而隨著經濟的發展，出現了理論與現實不符的狀況，因而大家就認為匯率之所以沒有起到應有的貿易收支調節效果，是否是源于它對相對價格的影響不到位呢？所以就引發了進出口價格匯率傳遞效應的研究。總體來說這兩種分析匯率變動對貿易影響的研究在某種意義上都屬于間接研究，直接分析匯率彈性以及匯率與貿易額關系的研究較少，本文將從此入手。

三、理論模型

根據彈性理論，匯率對貿易影響的關鍵在于進出口的需求與供給彈性的綜合作用，而需求與供給彈性是與各自的價格和數量密切相關的，且數量的多少最終還是主要由價格與收入決定的。結合不完全替代模型，出口商品貿易除開受自身價格與進口國收入的影響之外，還會受到進口國國內同類商品價格因素的影響，基于此得到如下得到如下兩個計量模型：

其中EX代表出口貿易額，Y*代表貿易國收入，reer代表間接標價發下的人民幣實際有效匯率，GDP是代表國內宏觀經濟狀況的國內總產出;IM代表進口貿易額，Y代表本國收入。系數? ? ?與? ? ?各自表示了出口的收入彈性與匯率彈性，而? ? 與? ? 各自表示了進口的收入彈性與匯率彈。

提出兩個研究推論：

推論一：當進口的需求價格彈性大于1時，進口匯率彈性小于零，人民幣升值將帶來進口額的增加，反之將帶來減少;當進口的需求價格彈性小于1時，進口匯率彈性大于零，此時，人民幣升值將帶來進口的減少，貶值帶來進口的增加。

推論二：人民幣幣值對出口存在著反向影響，貶值將帶來出口額的增加，升值將帶來出口的減少。

四、實證結果與分析

由于我國的匯率政策曾經歷過一系列的改革調整，以1994年為分界點，改革以后的匯率更多的考慮到了市場的因素，因而本文基于《中國統計年鑒》與世界銀行選取我國1994—2016年間的數據，在此基礎之上展開匯率對進出口貿易影響的研究。