格力混改記

文│本刊記者 宋奕青

格力電器混改或將成為新樣板，對競爭性領域國企混改有標桿性意義。

格力電器的控制權更換，讓這幾天的A股市場頗不平靜。在宣布大股東格力集團有意轉讓15.22%的格力電器股份后，格力電器的股價不斷創新高。然而，聚光燈之下的格力電器卻很沉默，連經常出現在媒體報道里的董明珠，自4月1日公告格力集團擬轉讓其持有的公司股權以來還未面對過媒體，格力電器市場部對于媒體的采訪是“以公告為準”。目前國資混改大背景下，誰來接盤格力電器則成為市場關注的的主要因素。

巨變前夕

自1996年上市以來，格力電器從一家組裝家用空調的小廠到現在年營收達到2000億元的家電巨頭，它有過很多蛻變，但實控人一直是珠海市國資委，坐過它的董事長位子的人也只有兩個——朱江洪和董明珠。

從朱江洪時代開始，格力電器就在不斷引入戰略投資者。自2006年起，格力集團也開始不斷降低對格力電器的持股比例，從最初的50.28%絕對控股降至目前的18.22%。

2004年，一家世界500強的外資企業要入股收購格力電器，珠海市政府也同意外資入股。但當時的董明珠及其他管理層人士一致反對以“白菜價”9億元賤賣給外資企業。

“如果格力電器被收購，我可以輕松地拿到8000萬年薪。但是我想，即使珠海有了世界500強，但它不是我們中國的，更不是我們自己創造的，所以我就對此事強烈反對。”董明珠回憶道。

目前珠海市國資委、格力集團以及格力電器各方都在保持沉默。但傳聞中的接盤方正逐一浮出水面。

最新出現的傳聞接盤方是私募股權基金厚樸投資。有報道稱，厚樸投資考慮組建財團，聯合澳門一家金融投資公司以及其它投資者參與此次格力集團的國資股權轉讓。消息還稱厚樸投資或已和珠海市國資委達成初步意向。

厚樸投資其創始人方風雷曾任高盛高華證券有限責任公司董事長。值得注意的是，今年1月厚樸投資與友普網絡在珠海合資成立了厚友云數據投資控股（廣東橫琴）有限公司，其中厚樸投資持股75%。此外，2016年厚樸投資還與全球芯片架構公司ARM宣布成立中國產業創新投資基金。

除了私募基金，產業資本也被認為有可能參與這次股權轉讓，其中被點名的接盤者包括在珠海建設芯片工廠的富士康。而格力電器董事長董明珠以及格力電器的經銷商團隊也被認為將在這場股權轉讓中扮演關鍵角色。

但需要提及的是，有熟悉格力電器的業內人士認為，股權轉讓后把格力電器交給投資機構未必是個好事情，對格力的管理層也未必是個好事。“格力以前的股權結構比較好，國有持股比例不高，也不太干涉企業經營。現在投資機構進入，活力會更強，但投機性也更強。

事實上，從資本市場上的表現來看，格力電器一直都是優質資產，前景一片光明。于是有疑惑表示，面對這樣的優質股，為何格力集團在格力電器股東層面不斷淡退？

家電行業分析師劉步塵分析，格力集團長期生活在格力電器的陰影之下，難以體現出自身價值，它雖長年作為格力電器的大股東，但對格力電器能施加的影響力有限，而格力集團現任董事長是一個想做事的領導者，干脆只保留3.22%的股權，保住在格力電器董事會的一個席位，其他股權換成現金，用于培育自己的產業。但如果持有的15%格力電器股權成功變成400多億元資金，格力集團會如何進行產業布局，尚不得而知。

新一輪的國資混改，集中在如何有效強化和放大國有資本功能這一

焦點上

混改新動向

國資混改可謂近年改革的重頭戲，始于2015年，當時下發了《國務院關于國有企業發展混合所有制經濟的意見》，隨后諸多混改政策陸續出臺，混改也穩步推進。國務院國資委主任肖亞慶表示，中央企業仍存在資源分散、主業不突出的現象，也存在某個專業上同質化競爭、無序競爭的問題，今年將加大結構調整力度，積極穩妥推進各領域戰略重組和資源整合。

專業人士表示，“珠海國資委選擇更為長遠和開放性的策略，引入優秀戰略投資者，將有利于進一步激發格力在殘酷市場競爭環境中的活力。”近年來格力電器所處的家電行業競爭格局愈發激烈且趨于殘酷。對于格力電器而言，更科學的治理結構、更短的決策鏈條、更市場化的激勵機制、更高的執行效率和更靈活的競爭機制是企業可持續發展的必備條件。

由于格力電器本身的行業地位，市值規模和市場影響，本次控股權的轉讓極有可能成為國企混改3.0的標桿，帶領國企混改走進3.0新時代。

在國企改革的3.0時代，國企積極地改革體制，創新調整機制，大股東減持，管理層持股增多，話語權逐漸提升，以此來激發企業發展活力，激發員工工作動力。

實質上，新一輪的國資混改，集中在如何有效強化和放大國有資本功能這一焦點上，是國有資本面向企業外部和社會資本，謀求企業發展和資本集中、重組、擴張的改革。即通過國有資本和社會資本的相互結合，放大國有資本的功能，同時也為社會資本進入國有經濟傳統領域打開大門。

這也凸顯了國資混改的目的，就是要通過發展混合所有制經濟，提高國有資本配置效率，同時大力支持和帶動非公有制經濟發展，實現各種所有制資本取長補短、相互促進、共同發展。國資混改的過程也是國企和民企相互學習的過程。