資產規模與公司排名雙降 寶盈基金總經理成燙手山芋？

曹井雪

2018年剛剛過去，上證指數全年跌幅達24.59%。在低迷的二級市場環境下，內地權益類公募基金備受煎熬：據統計，2018年股票型基金和混合型基金的平均凈值增長率分別為-25.43%和-14.19%;同時，普通股票型和混合型基金的規模在2018年也分別下滑了541.63億元和5759.02億元。

在年度業績排名的壓力下，公募基金的基金經理隊伍也是變動頻頻，而這種趨勢甚至蔓延到基金公司的高管層，包括董事長、總經理們也是屢屢更替，寶盈基金就是其中一例。

2018年12月29日，寶盈基金發布了公司高級管理人員變更公告，公告稱公司總經理張嘯川因個人原因辭職。值得注意的是，張嘯川在2017年4月才加入寶盈基金，任職時間尚且不足2年。而從WIND公布的2018年年度公募規模數據來看，寶盈基金在2018年年末的資產規模僅為268.3億元，較2017年同期493.3億元的資產規模縮水近半。2017年四季度末，寶盈基金排在第50位，2018年年底，公司已經退至第65位。

公募基金苦熬寒冬

2018年市場環境蕭條，使得一眾內地公募基金在寒冬中苦苦掙扎，首當其沖的就是基金的業績。

根據WIND數據統計，在2018年之前成立的權益類基金有2626只，但2018年實現正收益的基金僅約一成，而這部分基金在2018年投資股票的比例大都較低，甚至部分基金始終保持股票倉位為零，從而“躺贏”了A股二級市場。

例如金鷹鑫瑞，該基金為靈活配置型基金，可投資股票資產占基金資產的比例為0～95%，不過從其各季季報來看，該基金從2016年12月成立以來，各季度末投資股票的比例均未高于10%。以其中份額較大的金鷹鑫瑞A為例，該基金2017年凈值增長率僅為1.49%，被其他權益類基金遠遠甩在身后，而2018年其憑借9.12%的全年凈值增長率，已經在權益類基金排行榜中擠入前十名。

而且根據2018年權益類基金的業績排行榜，在年度凈值增長率為負的基金中，低于-40%的多達27只，低于-30%的多達270只。其中國泰金鑫的凈值增長率為-47.95%，排在榜尾。

其次，受市場環境惡化的影響，2018年新基金發行也是舉步維艱。按照A、C類份額合并統計，在2018年發行的基金中，募集失敗的基金數量為23只，而此前，基金募集失敗的數量總和也僅有18只。《紅周刊》記者統計發現，旗下出現基金募集失敗現象的公募公司規模大小不一，其中甚至包括了天弘、平安、銀華、興業和景順長城5家千億“巨頭”。而且除了銀華基金之外，其他4家基金公司均是在2018年首次出現了募集失敗的情況。

此外，某種程度上受到業績不佳的影響，2018年全年，公募基金清盤的數量多達397只，接近2017年的4倍。其中長盛、博時和國泰旗下基金清盤的數量占據了前3位，分別有37只、35只和34只產品清盤，而在年終的基金公司規模排名中，長盛基金的排名較2017年末向后倒退接近20位，屬于后退幅度較大的公司之一。

與此同時，在艱難的市場環境下，不僅是權益類基金面臨著發行和清盤的寒潮，公募基金公司的人員隊伍也在持續更迭。首先是基金經理，據統計，2018年有209位基金經理離職，僅次于2015年。其次是基金公司的總經理，2018年總經理出現變更的基金公司已經達到30家，這一數字是各年之最。而從離職的原因來看，其中有11家基金公司的總經理因個人原因辭職。仔細分析這11家公募，寶盈基金、新沃基金、華商基金和國開泰富4家公司的規模在2018年出現了顯著縮水，平均縮水約110億元。

對此，諾亞工作坊研究員褚志朋對《紅周刊》記者表示：“隨著資管新規的實施，基金行業競爭越來越激烈，尤其是新成立或規模較小的公司開展業務十分困難。如果基金管理規模長期低迷或短期縮水明顯，同時股東方又急于求成，公司高管則背負著巨大的壓力，重壓之下離職率上升也在情理之中。”

寶盈基金“短板”浮出水面

以寶盈基金為例，2018年12月29日，寶盈基金發布了公司高級管理人變更公告，公告稱公司總經理張嘯川因個人原因辭職，總經理一職由董事長李文眾代任。資料顯示，張嘯川于2017年4月從博時基金離職后，火速加入寶盈基金任職基金經理，但其在寶盈基金總經理的職位上僅僅度過了不足兩年的時間。

“在他任職期間，寶盈基金的規模不增反降。截至2018年四季度末，公司的規模僅為268.3億元，創下了2014年末以來的規模新低，在131家公募基金和資產管理公司中排在第65名，特別是之前占據半壁江山的權益類基金的規模更是大幅銳減。此外從2018年寶盈權益類基金凈值平均回撤幅度約為25%，而各家公司今年權益類基金的平均凈值增長率約為-16.5%。”褚志朋向《紅周刊》記者如是分析。

回顧張嘯川在任職寶盈基金總經理過程中的表現，用中規中矩來形容似乎恰如其分。在各家基金公司都在往基金創新方向努力的時候，寶盈基金的產品線依舊比較單一。根據WIND數據，公司旗下目前25只基金產品中，傳統意義上的權益類基金就達到了18只。不過2018年是債強股弱的年頭，剔除新發行的基金，公司主打的權益類基金全年規模縮水了大約35.61億元。

值得注意的是，在公司的權益類基金中，滬港深類基金產品算是屈指可數的創新類產品，我們以其中的寶盈醫療健康滬港深為例來分析。查閱公開資料，《紅周刊》記者發現，雖然該基金成立于2015年12月，但直到2017年基金的四季報中，該基金前十大重倉股中才出現了港股的身影，而且僅有新華保險1只。此后2018年一季度又恢復了僅重倉A股的情況，之后又青睞了石藥集團，但二季報和三季報重倉股中也僅有這1只港股而已。

據記者了解，寶盈旗下的滬港深基金輻射港股極為有限，這很可能是由于公司在港股方面的投研團隊還不完善，因此選擇重點聚焦于熟悉的A股戰場。

除了權益類基金之外，公司旗下中長期純債、二級債基、指數型基金和貨幣型基金均僅有1只。而2018年下半年公募圈中異軍突起的短債基金，似乎在此前公司的發展中一直被忽略。2018年12月，公司順勢成立了第一只短債產品安泰短債。雖然匆忙趕上了短債基金的“末班車”，但彼時債券小牛市已經持續了一段時間，歲末發行短債或許錯過了募集的最佳時刻。四季度末，安泰短債的規模約為4.99億元，若將其囊括在內，公司債券型基金的最新規模僅約8.54億元。

權益類基金旗手難尋

除上述問題以外，在張嘯川任職總經理期間，寶盈旗下基金經理頻繁變更的現象一直未能遏制。2017年12月，蓋俊龍從寶盈基金離職，寶盈“四小龍”時代正式落幕。據《紅周刊》記者統計，除了蓋俊龍以外，張嘯川在位期間離職的基金經理還有王威、段鵬程、易祚興、陳若勁、郭驍和邱駿6位。其中，易祚興和段鵬程曾被看作是寶盈“四小龍”的接班人。

以稍早前離職的段鵬程為例，天天基金網顯示，他于2015年開始在寶盈基金擔任基金經理，并先后管理了醫療健康滬港深、基金鴻陽、優勢產業、新價值和消費主題等基金，然而除了昔日的封閉式產品基金鴻陽之外，段鵬程管理其他基金的任職回報率均為負值。

其中管理時間最長的是醫療健康滬港深，自2015年12月該基金成立之初，段鵬程就開始管理，成為該基金的首任基金經理。然而截至2018年11月24日離職，在他任職期間，該基金的凈值增長率僅為-23.4%，基金的規模也從5.71億元縮水至不足2億元。

對此，天相投顧基金評價中心負責人賈志指出：“段鵬程一直比較專注投資于醫療健康、食品飲料、白酒、電商等消費領域的上市公司。其管理的寶盈醫療健康滬港深股票，2018年的回撤幅度超過了30%;這主要源于2018年醫藥股受疫苗事件以及政策等因素的影響，股價在二級市場震蕩起伏較大，相應地增加了基金經理的操作難度。”

追尋寶盈權益類基金的發展足跡，從早年的公募一姐王茹遠到名聲顯赫的“四小龍”以及“四小龍”的接班人們，無論是曇花一現還是從未閃光，他們都匆匆翻過了寶盈這一頁。縱覽公司如今的權益類團隊，目前還有張志梅、李健偉、張仲維、蔡丹、劉李杰、李進、朱建明、肖肖、黎曉暉、曹潛和楊思亮等11位基金經理。值得注意的是，無論他們從哪一天上任，截至2019年1月3日收盤，他們的任職回報率均為負。

雖然2018年全線盡墨，但2017年時，肖肖管理的寶盈新銳的凈值增長率為32.62%，是公司當年權益類基金中表現最出色的一只。但經歷過2018年市場的磨煉之后，以肖肖為代表的新一代寶盈權益類基金經理若想真正接班四小龍，仍任重而道遠！