以結構調整優化為重點推動金融供給側結構性改革

王剛 鄭懋

中央政治局2月22日以完善金融服務、防范金融風險為題舉行集體學習，習近平總書記發表重要講話。在深化對金融本質和規律認識的基礎上，習近平總書記立足我國實際，首次提出深化金融供給側結構性改革并進行了總體部署，指明了未來一段時期我國金融業深化自身改革、提升服務實體經濟質效的大方向，具有深遠意義。

金融供給側結構性改革的內涵

金融供給側結構性改革與供給側結構性改革一脈相承，從關鍵詞分析，包括“供給側”“結構性”和“改革”三個方面。就“供給側”而言，當前我國金融業發展的主要矛盾在金融服務的供給端，表現為人民群眾日益增長的多樣化金融服務需求與金融體系不平衡不充分的發展之間的矛盾。矛盾的破解需要通過提升金融服務的質效來實現。就“結構性”而言，當前和今后一段時期，我國金融業發展的主要矛盾不再是總量不足，而是結構失衡。我國擁有世界上規模最大的銀行體系，第三大債券市場，股票市場市值也居世界第三位。2018年金融業增加值占GDP比重雖降至7.68%，但仍高于美英和日本等金融業發達國家。金融服務實體經濟的質效有待提高，尤其是對創業、創意、創新以及三農、小微和民營經濟的支持還有很大提升空間。就“改革”而言，相關舉措應著眼于法律、制度層面的深層次體制機制變革，而非單純關注短期效果的行政性政策調控。

當前我國金融體系結構現狀

就結構而言，我國金融體系有兩大特征。

一是屬于典型的銀行主導型金融體系，以銀行間接融資方式配置金融資源為基礎。直接融資中的債券市場近年來雖然發展較快，但其中占主導地位的是銀行間市場，仍然具有較強的間接融資特性。在金融資產構成中，股票市場占比相對較低。2018年，我國社會融資規模存量為200.75萬億元，其中對實體經濟發放的人民幣貸款余額為134.69萬億元，占比67.1%;企業債券余額為20.13萬億元，占比10%;地方政府專項債券余額為7.27萬億元，占比3.6%;非金融企業境內股票余額為7.01萬億元，占比3.5%。作為直接融資的后三項占比僅為17.1%。從增量看，2018年社會融資規模增量累計為19.26萬億元，其中對實體經濟發放的人民幣貸款15.67萬億元，占比81.4%。銀行體系間接融資仍居主導地位。

二是國有資本在金融領域占主導地位，國有銀行在金融體系中扮演著主體角色。從行業地位看，國有金融資本在銀行、保險、證券、信托等諸多子行業都居主導地位。以銀行為例，開發銀行、政策性銀行及五家國有大型商業銀行是銀行業國有金融資本主要聚集地。2018年末，開發銀行、政策性銀行資產總額27.1萬億元，占銀行業金融機構10.1%，五家國有大型商業銀行資產總額98.4萬億元，占比36.7%，二者合計占銀行業金融機構總資產的近半份額。從行業布

局看，國有金融資本在銀行業分布最多。在中央層級，銀行業分別占全部金融機構資產總額、國有資產總額的84.8%、65.3%;證券業分別占0.6%和1.8%;保險業占比分別為3.7%和3.2%;包括信托公司、證券交易所等金融基礎設施在內的其他類分別占10.9%和29.7%。地方層面，情況類似。

3月10日，十三屆全國人大二次會議新聞中心舉行記者會，邀請中國人民銀行負責同志就“金融改革與發展”相關問題回答中外記者提問。

過去幾十年，國有資本主導、銀行業獨大的金融體系格局在推動經濟發展進程中發揮了不可替代的作用。但近年來，隨著實體經濟快速轉型升級，人民群眾生活水平不斷提高、財富積累加快，與日益增長的多層次、差異化金融服務需求相比，現行金融體系的產品和服務供給還存在比較明顯的不相容、不適應問題，亟待通過深化供給側結構性改革，構建起直接融資和間接融資均衡發展的全方位、多層次金融服務支持體系，切實提升服務實體經濟質效，實現經濟與金融“共生共榮”。

金融供給側結構性改革的重點

優化融資結構，持續提升直接融資比重，推動降低社會融資成本。要以加快發展債券市場為切入點，穩妥推進債券市場對內對外開放，進一步豐富商業銀行以外的多元化投資主體，積極創新產品，保持市場平穩運行。優化金融機構體系。在金融機構體系層面，增加專業性、特色型非銀行金融機構數量和服務占比;

在銀行業結構層面，增加中小型社區銀行、民營銀行、外資銀行數量占比;以推進精準扶貧和落實鄉村振興戰略為重點，推進農商行、農信社回歸本源，優化城鄉金融結構;構建起普惠與高端相結合，大中小機構協調發展、公平競爭的金融機構和金融產品服務體系。鼓勵各類金融機構結合自身稟賦條件，找準市場定位，在差異化發展中不斷增強自身競爭優勢。

以建設規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場為重點，優化金融市場結構。去年底召開的中央經濟工作會議指出，資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用。下一步，要積極推動在上交所設立科創板并試點注冊制的

重大改革措施落地，提高上市公司質量，完善交易制度，引入集團訴訟制度，大幅提高違法違規成本，引導更多中長期資金入市，通過擴大機構投資者、境外投資者、長期資金投資者占比等措施，優化資本市場投資者結構，切實保護好中小投資者權益。

優化金融產品和服務結構。金融創新要切實適應發展更多依靠創新、創造、創意的經濟發展大趨勢，平衡好風險收益。

推進金融業供給側結構性改革

當前要在關鍵領域加快推出一系列重大配套改革措施，推動金融業供給側結構性改革順利進行。

以優化國有金融資本布局和邊界為突破口，提高國有金融資本控制力，加快推進金融體系結構優化。加大對當前我國金融體系重點發展領域和薄弱環節的投入。隨著非銀行金融機構和直接融資在金融體系作用的上升，國有金融資本應加強統籌協調，加大在非銀金融機構和金融市場基礎設施方面的布局力度。同步優化銀行業內部國有金融資本結構，促進商業性、政策性、開發性銀行間結構更加合理。對開發銀行、政策性銀行保持國有金融資本獨資或全資性質，進一步提升控制力和主導作用，建立動態資本補充機制，夯實出資人責任;在保持絕對控股（持股占比50%以上）的前提下，穩妥推進國有大型商業銀行混合所有制改革;按照市場化原則，穩妥促進中小銀行和民營金融機構發展。

深化金融領域關鍵基礎性改革。落實政府工作報告“深化利率市場化改革，降低實際利率”的要求，穩妥推進存貸款基準利率“兩軌并一軌”工作。以更好發揮中央銀行政策利率的作用，疏通貨幣政策傳導機制為前提，充分考慮利率并軌對金融機構資產負債配置和流動性管理可能帶來的沖擊與影響，穩妥推動存貸款基準利率向市場利率并軌。按照市場化法治化原則，積極探索以存款保險為平臺，加快建立適合我國國情的金融機構風險處置和退出機制，多措并舉、有序處置高風險金融機構，實現金融機構真正意義上的“有進有退”，讓優勝劣汰的市場競爭機制在金融資源配置中切實發揮決定性作用。

在風險可控前提下，加快推進金融業對外開放，“以開放促改革”。按照中央決策部署和“宜早不宜遲、宜快不宜慢”的原則，持續推進金融業對外開放。當務之急是將已經部署的金融開放任務落實到位。同時，根據國際經濟金融發展形勢變化和我國發展戰略需要，研究推進新的開放舉措。