嘉峪關市銀行信貸規(guī)模與經(jīng)濟增長關系分析

文/雷延紅，中國人民銀行嘉峪關市中心支行

1 研究背景

從全國看，中央出臺了一系列支持實體經(jīng)濟發(fā)展措施，人民銀行在2018年連續(xù)實施四次降準、增量開展中期借貸便利的基礎上，2019年伊始宣布降準釋放流動性1.5萬億元，有效增加實體經(jīng)濟貸款資金來源。從甘肅看，普惠金融、綠色金融發(fā)展的如火如荼，出臺了近200條民營和小微企業(yè)扶持政策，信貸投放力度進一步加大。但是由于地緣、體制影響，各個地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平的不同，信貸支持力度和效果也因地區(qū)而異。嘉峪關市作為新興工業(yè)城市，鋼鐵行業(yè)在經(jīng)濟中占主導位置。近年來，由于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩以及國際貿(mào)易環(huán)境惡化等因素影響，嘉峪關市經(jīng)濟增長乏力。因此研究銀行信貸與經(jīng)濟增長的關系有助于提高金融對經(jīng)濟的支持力度。

2 實證分析

本文運用計量經(jīng)濟學方法，用Eviews 8.0對嘉峪關市2009-2018年的信貸量和地區(qū)生產(chǎn)總值序列之間關系作了分析，由于所用數(shù)據(jù)為時間序列數(shù)據(jù)，為了避免偽回歸，有必要對兩個序列進行平穩(wěn)性檢驗，并用單一方程的協(xié)整檢驗考察它們之間是否存在協(xié)整關系。

2.1 平穩(wěn)性檢驗

根據(jù)協(xié)整檢驗方法，首先要對信貸量（XD）和國民生產(chǎn)總值（GDP）進行單位根檢驗。檢驗結果如表1：

從檢驗結果看，信貸量（XD）和地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）的原序列是隨機過程。進行一階差分后，信貸量（XD）的t檢驗統(tǒng)計量在1%的顯著性水平下為-5.434888，小于相應的臨界值-5.119808,表明信貸量（XD）不存在單位根，是平穩(wěn)序列，即XD~I（1）。同樣，地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）在5%的顯著性水平下，也是一階單整的，GDP~I（1），

2.2 協(xié)整檢驗

為了分析地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）與信貸量（XD）之間是否存在協(xié)整關系，先做兩個變量之間的回歸，再檢驗回歸所產(chǎn)生的擾動項序列是否平穩(wěn)。

（1）兩個變量間的回歸

以地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）作為被解釋變量，信貸量（XD）作為解釋變量，用OLS法作兩者之間的協(xié)整回歸，軟件運行結果見表2；

表1

表2

根據(jù)上述結果得出兩者之間的關系方程為：

從長期看來，銀行信貸量的增長對地區(qū)生產(chǎn)總值的影響是正向的，且銀行信貸每增加1個單位，對地區(qū)生產(chǎn)總值的拉動為0.314269個單位。

（2）回歸殘差的平穩(wěn)性檢驗

由于殘差序列的均值為0，所以在做平穩(wěn)性檢驗時選擇無截距、無趨勢的ADF檢驗。在10%的顯著性水平下，t檢驗統(tǒng)計量為-2.963 685，小于-2.801384，表明殘差序列是平穩(wěn)序列，說明信貸量（XD）與地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）之間存在協(xié)整關系。結果見表3。

（3）誤差修正模型

信貸量（XD）和地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）之間存在協(xié)整，說明兩者之間有長期穩(wěn)定關系，但這種穩(wěn)定的關系在短期內(nèi)可能會由于外部因素的擾動而出現(xiàn)失衡。為了消除短期因素干擾，把協(xié)整回歸式(1.1)中的誤差項et看做均衡誤差，通過建立誤差修正模型把地區(qū)生產(chǎn)總值的短期行為與長期變化聯(lián)系起來。將長期關系模型（1.1）中的變量信貸量（XD）和地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）以一階差分形式重新加以構造，并將長期關系模型（1.1）所產(chǎn)生的殘差序列作為解釋變量引入,然后以ΔGDPt作為被解釋變量，以ΔXDt和et-1作為解釋變量，估計回歸模型，結果見表4。

表3

表4

最終得到的誤差修正模型的估計結果：

可以看出，回歸模型的擬合優(yōu)度為0.634814，各變量對模型的解釋力度較強。從結果看，銀行信貸量的變化不僅會導致嘉峪關市的地區(qū)生產(chǎn)總值的變化，上一期信貸量對均衡水平的偏離也是引起地區(qū)生產(chǎn)總值發(fā)生變化的原因，誤差項et-1估計的系數(shù)-1.375915體現(xiàn)了對誤差的修正，上一期偏離越遠，本期修正的量就越大。

2.3 格蘭杰因果檢驗

為了進一步檢驗兩者之間的關系，判定是GDP的變化引起XD的變化，還是XD的變化引起GDP的變化，對地區(qū)生產(chǎn)總值和信貸規(guī)模進行格蘭杰因果檢驗，結果如下：

表5

從表5可知，對于XD不引致GDP發(fā)生的假設，F(xiàn)值較大，概率較小，所以拒絕原假設，得出XD是GDP的原因，即信貸量的增長導致了地區(qū)生產(chǎn)總值的增長；反之同理，GDP的增長也會導致XD的增長，但是相較于XD對GDP的影響，GDP對XD的影響較小一些。

2.4 結論及建議

從上述的協(xié)整分析以及格蘭杰因果檢驗所得的結果來看，對于嘉峪關市而言，銀行信貸量和地區(qū)生產(chǎn)總值之間有長期均衡的關系。短期看，銀行信貸的增長會引起地區(qū)生產(chǎn)總值的增長，經(jīng)濟的增長也會導致銀行信貸規(guī)模的擴張,兩者之間互相影響，互相促進,整體看來，銀行信貸規(guī)模擴張短期內(nèi)對經(jīng)濟的提振作用大于長期。

由于銀行信貸規(guī)模與經(jīng)濟增長之間是互相促進的，所以一方面要著力提升信貸對實體經(jīng)濟的投放力度和精準度，發(fā)揮貨幣信貸政策工具導向及合作機制作用，運用宏觀審慎評估、綜合評價等多種手段，推動商業(yè)銀行信貸政策向資源配置效率高的企業(yè)傾斜。此外，也要注重信貸質量，強化對信貸投放的全流程管理，在客戶調查、客戶準入、授信評審及貸后管理階段切實落實信貸工作要求，降低不良資產(chǎn)率，合理控制信貸違約風險。另一方面，要通過經(jīng)濟增長來刺激企業(yè)和個人的貸款需求，如培育新興產(chǎn)業(yè)，營造良好的營商環(huán)境等，加強政策宣傳引導，激發(fā)企業(yè)活力，引導信貸資源的合理配置。