中國醫藥企業的海外投資并購及未來發展趨勢探究

閆文萃

[摘要]持續進行海外投資并購，不僅有助于推進中國醫藥企業藥品研發的進程，對增加醫藥企業的經濟收益也具有重要幫助。文章在對中國醫藥企業的海外投資并購發展現狀進行綜合闡述的基礎上，分析了中國醫藥企業海外投資并購的未來發展趨勢，以期為相關人士提供借鑒和參考。

[關鍵詞]中國醫藥企業;海外投資并購;化學制劑

[DOI]1013939/jcnkizgsc201910015

1前言

調查統計數據顯示，2014年，全球藥品消費支出數額已經達到1萬億美元，且經濟發展水平較高的國家用于慢性疾病的藥品消費支出數額增長速度降低，經濟發展水平較低的國家用于慢性病的藥品消費增長迅速，給社會民眾帶來了較大的醫療負擔。

2中國醫藥企業的發展現狀

21化學原料藥發展概況

現階段，化學原料藥生產企業已經成為我國醫藥企業的主要類型之一，處于醫藥研發產業鏈的上端。化學原料藥企業的經營與發展與我國的對外貿易政策具有十分密切的聯系。從2006年到2014年，我國化學原料藥企業的經濟收益呈現逐漸遞增的發展趨勢，年均復合增長率可達1686%。然而，2010年，我國化學原料藥的外貿出口存在困境，在環保藥理、大宗原料藥降價等因素的干擾，使得國民對化學原料藥的需求出現了下降，導致化學原料藥的產能過剩，增長速度開始放緩，同質化競爭的日趨激烈也對化學原料藥產值的增長形成了一定程度上的阻礙。基于長期發展的眼光進行審視，若能夠促進化學原料藥的轉型和升級，將化學原料藥及制劑企業的發展目光瞄準國外，提升化學原料藥及制劑企業在國外市場的占有率，借助于企業并購的形式作出科學投資，有助于實現對醫藥企業市場份額的擴充，能夠實現對產品供需關系的合理調整，為化學原料藥的良好發展贏得契機。[1]

22化學制劑藥發展概況

近幾年，受到政策支持、行業監管放松和科技創新等多重利好推動，制藥行業發展整體增速。同時，社會民眾對醫藥需求的不斷增加，醫藥行業不斷加大對藥品的研發力度，有助于促進化學制劑藥產值的進一步增長，本土企業的全球業務愿景不斷擴大，國際并購交易量激增。盡管在2015年以后，化學制劑藥的增速有所降低，但隨著我國醫藥企業對化學制劑藥研發力度的不斷加大，新型化學制劑藥的不斷推出，加之醫藥行業總值的增長，化學制劑藥仍能夠在激烈的市場競爭中拔得頭籌。[2]

23總體發展情況

21世紀以來，我國的醫藥企業總體產值持續保持高速增長的發展趨勢，這也推動了中國成為新興的醫藥市場。在“十一五”期間，我國醫藥行業年均復合增長率已經高達2332%。隨著“十二五”規劃的實施，我國的社會經濟發展機構得到了不斷調整，這也使得化學制劑藥的增長速度有所減弱。盡管2013年到2015年，我國醫藥行業的整體增長速度較為滯緩，但伴隨著改革深化政府部門重組，我國醫療衛生保障體系基本實現了對城鎮居民的覆蓋，我國政府將大量的資金投入到鄉村醫院的建設過程中，這也為醫藥行業的發展提供了良好的市場環境。同時，考慮到我國城鎮化程度的不斷深化，老齡人口的數量持續增加，加之疾病圖譜的顯著變化，為我國醫藥產業創造了一個良好的市場預期。[3]

3中國醫藥企業海外投資并購的現狀與發展趨勢

31現狀分析

現階段，中國醫藥企業海外并購的數量連年增加，引起了全球醫藥企業的廣泛關注。推動中國醫藥企業在海外開展投資并購的因素多種多樣，主要包括寬松的資金支持、海外資產的優化配置、對外投資門檻降低、國內經濟結構的轉型等因素。產品與科技創新是中國醫療投資的主要投資主題，由政策與創新驅動，中國日益在醫療平臺科技發展與投資方面引領世界。

筆者在調查中國醫藥海外投資并購數額增長的原因發現，主要包括以下幾個方面：

（1）2015年以來，我國的經濟增長速度出現了滑坡，為了提升就業市場的穩定性，我國實施了寬松的貨幣政策，這為實體經濟的發展營造了良好的市場環境。基于寬松貨幣政策的支持下，我國的部分企業能夠以較低的融資成本獲取貸款，進而到海外進行投資和并購。例如，通過聯合投資和并購整合計劃，收購海外核心技術和人才，間接跨境整合雙邊各種資源，實現國內產業的優化升級，打通國際化市場，提高中國企業在國際市場的核心競爭力。同時，國內部分醫藥企業存在產能過剩的現象，僅有的國內資產難以實現對醫藥企業經濟發展需求的充分滿足，部分企業管理者將投資的目光轉向海外，海外存在大量低估值的企業，對中國醫藥企業的投資并購行為產生了巨大的吸引力。

（2）為了防止人民幣過度升值和貶值，提升人民幣匯率的穩定性，央行出臺了一系列政策，盡管能夠在一定程度上實現對人民幣匯率的修正，但人民幣仍處于較高的承壓狀態，這也使得越來越多的醫藥企業選擇到海外

進行投資，以此來促進自身資產的優化配置，實現對人民幣下跌風險的有效防范。

（3）2014年底，我國為了簡化境外投資的辦理流程，頒布了《境外投資管理辦法》，規定境外投資有銀行直接進行審核，外管局負責間接監管。這一規定的出臺，有效增強了海外投資的活力，為醫藥企業走出國門提供了良好的契機。

（4）近年來，中國企業產能過剩問題得到了明顯糾正，信息技術和生物醫藥企業成為新興的海外投資并購產業類型。現階段，海外并購已經成為中國企業參與國際分工的主要途徑，對中國經濟結構的轉型具有重要價值。中國醫藥企業積極走出海外進行投資，借助于多種途徑進行融資，有助于擺脫對國內資本的依賴，產生反杠桿作用，為緩解我國對海外投資項目的壓力提供了可能。

在企業收購層面，2017年見證了復星醫藥對 Gland Pharma 和 Impax 的收購（規模分別為約 11 億美元和約 7 千萬美元，及人福醫藥集團收購美國最大BFS公司RiteDose等案例。未來這一趨勢將繼續推動醫療健康投資領域的發展。

在創新藥物分子的來源上，國際合作引進仍然占據著主流。近期案例包括再鼎藥業引進新型抗生素 omadacycline，天境生物引進抗自身免疫病藥物 olamkicept等。但中國原創研發如百濟神州、和記黃埔等、以及中外合作研發如復星同 Kite 成立合資公司，引進 CAR-T 療法的模式也在不斷涌現，勢頭已然不容小覷。[4]

32未來發展趨勢

基于人民幣貶值、政策壓力和醫藥企業研發能力有待提升等多種因素的作用下，海外投資并購成為醫藥企業取得發展優勢的重要途徑。具備充足發展資金的中國醫藥企業紛紛到海外去開拓市場，尋求具有技術優勢和成熟商業模式的標的企業，以獲取先進技術，豐富產品線以及提升自身品牌形象。為了遏制美聯儲加息對醫藥企業發展造成的不利影響，中國企業紛紛加強了對中國醫藥企業境外投資真實性的審核，對醫藥企業的海外并購產生了一定影響。同時，2017年，我國掀起了生物醫藥行業海外并購的熱潮，且熱潮仍將持續。一方面，受同質化競爭的影響，仿制藥品數量的增加，大大縮減了醫藥企業的經營利潤，醫藥企業不得不依靠海外投資并購維持生存與發展;另一方面，健康產業的回報率較高，得到了我國政府的廣泛關注，這也推動了藥企通過海外并購來完成產業鏈布局，依賴于海外的先進技術搶占市場先機。此外，隨著藥品零售行業呈現集中化的發展趨勢，加之醫藥電商的發展，大量的處方外流，這也為藥企到海外并購提供了可靠依據，使得海外投資并購成為藥企生存與發展的主要趨勢。

4結論

綜上所述，國家應出臺積極的政策支持，引導醫藥企業到海外進行投資和并購，通過國際合作，引入優質的在研創新產品和技術平臺，緩解產能過剩的格局，以確保企業的核心競爭力，從而拉動中國經濟產值的增長。

參考文獻：

[1]海外投資并購需關注法律、市場風險[J]. 產權導刊，2016（9）：55.

[2]李莉文. 世界經濟新格局與中國企業海外并購的特征、風險及應對[J]. 國際論壇，2017，19（1）：60-65，81.

[3]屠光紹.把握“一帶一路”建設機遇，提升海外投資并購能力[J]. 當代金融家，2017（5）：32-37.

[4]樂誠鐸. 醫療健康投資風向與機會[J].麥肯錫中國銀行業CEO季刊，2018秋季刊：404-419.