關于經常項目盈余的思考

沈建光

近些年，中國經常賬戶盈余下降，可從兩方面解釋：一是經濟增速放緩；二是消費對經濟的推動作用日益增強，“低消費”“高儲蓄”已成過去時。

展望未來，經常賬戶差額是否會陷入長期赤字？未必如此。中國正擺脫過去高度依賴投資的粗放發展模式，投資率自2011年見頂以來已步入下行通道，固定資產投資對GDP增長的貢獻率已從入世時的63%下降到2018年的32%。即使在下行壓力巨大的2019年初，中央也未重回基建加碼的老路，而是通過減稅降費來提振經濟活力。減少低效無謂投資，可以在恒等式右端抵消消費上升的影響，將經常賬戶差額維持在穩定水平。在保證經濟高質量發展的同時要實現收支平衡，防止經常賬戶差額出現動蕩，需要做好以下幾點：

一是提高服務消費的供給和質量。從分項看，貨物順差減少和服務逆差擴張是中國經常賬戶收窄的兩大驅動因素。習主席在今年“一帶一路”高峰論壇上提到，中國既是“世界工廠”，也是“世界市場”，降低關稅水平、增加貨物進口是滿足消費需求、提高消費者福利的必然選擇。在經濟企穩的大背景下，之前受到嚴重影響的進口需求料將修復并走高。

相比之下，我們更應關注服務貿易逆差。中國的服務貿易逆差主要來自旅行、運輸和知識產權使用費，2018年累計達2916億美元，相當于整個貨物貿易順差的72%。這固然與居民收入上升、高收入人群消費升級需求增加有關，但為何消費升級轉化為逆差擴大，值得深思。就旅行服務而言，該項包括境外旅游、出國留學就醫等花費，逆差總額達2373億美元，折射出相關服務領域尚有提升空間。在醫療、教育等關鍵服務領域擴大準入、促進競爭，可以在提高居民生活質量的同時，內部消化不斷升級的服務消費需求，有效防止服務貿易逆差進一步膨脹。

二是發展高端制造業，提高在全球價值鏈的地位。對比各國歷史數據可以發現，德、日等發達出口國一直長期維持較高的經常賬戶盈余，而人均GDP在1萬美元左右的馬來西亞，則經歷過經常賬戶盈余先上行后下行的階段。這或許是因為德、日擁有領先的技術創新能力，得以在電子、計算機等高科技領域賺取超過80%的出口附加值；而馬來西亞與中國類似，賺得的附加值不到五成。如果中國能夠借助產業和貿易升級在全球價值鏈中塑造出極強的競爭力，則有望從恒等式中經濟產出的角度改善經常賬戶差額。

三是爭取穩定的外部氛圍。近日中美貿易談判突現波折，表明即使雙方達成經貿協定也絕非一勞永逸，兩國的博弈將是長期的。在美國走向“內向化”后，日本正暗中使勁，牽頭推動“新版”TPP的締約，并提出“日本基礎設施倡議”，意在制衡“一帶一路”。同時，在全球經濟動能減弱的大環境下，保護主義和民粹主義也在不斷侵蝕多邊貿易的經濟成果。對此，中國應當努力擴大經貿合作，積極參與全球治理，為自身進出口和全球貿易復蘇營造有利的國際環境。

學術觀點

構建中國反避稅制度

上海第二工業大學經濟與管理學院 白思達

“中國跨國公司稅基侵蝕和利潤轉移問題新研究”

《世界經濟》2019年第4期

為進一步鞏固和加強中國反避稅制度的構建，本文提出兩點政策建議：第一，深入開展國際稅收合作、擴大雙邊稅收協定和稅收情報交換協定網絡范圍。目前中國已同106個國家和地區簽訂了雙邊稅收協定，但同“一帶一路”沿線國家簽訂稅收協定還較少，應及時擴大稅收協定的談簽范圍。為防止納稅人將涉稅信息在不同的避稅天堂間隨意轉移，當務之急是將所有避稅天堂納入稅收情報交換協定。

第二，中國稅務機關應聯合銀行機構、海關等部門，從源頭加強對企業資金流的監控。在這一過程中，可及時將信息技術和大數據分析等新技術融入稅收征管工作，如通過深度學習等人工智能分析提取跨國公司避稅的企業、行業和業務風險點。

關注度

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（2019年5月13日-2019年5月24日）

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資料來源：《財經》APP